2018年投資圈上演寡頭現(xiàn)象投資大戰(zhàn)一觸即發(fā)？

2018-08-14 20:21 來源：A5專欄我來投稿撤稿糾錯

當所有人感嘆募集難的時候，有一些投資機構(gòu)卻輕易完成了幾十億甚至上千億美元的募資，GPLP君有時候也會感到很困惑，這到底是為什么呢？市場會好么？

2015年，軟銀成立了募資目標1000億美元的軟銀愿景基金（Vision Fund）。截至6月底，該基金已募集917億美元(外部資金為636億美元)，已向29家公司總計投資271億美元，該公司稱這些投資價值已經(jīng)上漲到了325億美元。

看到軟銀如此如狼似虎，紅杉也坐不住了。最近完成了第一輪 60 億美元的募資，這筆資金將用于投資全球新興公司上。報道稱，紅杉資本此舉也是為了與軟銀千億基金抗爭，未來幾個月內(nèi)還將計劃籌集20億美元。

全球領(lǐng)先投資機構(gòu)KKR近日宣布已完成KKR亞洲三期基金的募集，募資總額高達93億美元，該基金將用于亞太地區(qū)私募股權(quán)投資。

頭部機構(gòu)募集資金依舊不費吹灰之力?。?！多么令人羨慕嫉妒恨！

不缺資金的頭部機構(gòu)，在2018年的投資寒冬中加速投資。

投資圈大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

選擇大于投資本身，方向大于投資的過程

“潮退了，才知道誰在裸泳。”

投資的秘密，據(jù)一位投資大佬總結(jié)，投資基本就是像一場幸運兒的游戲，很少有投資機構(gòu)持續(xù)保持不敗業(yè)績，即便頂級投資機構(gòu)也經(jīng)常有失手的時候，很多投資機構(gòu)所謂的投資神話背后其實是這些投資機構(gòu)的失敗案例幾乎沒有人敢于說出口。

然而，若是說他們沒有失敗案例，你信嗎？

因此投資的核心就是大多數(shù)人都是泯然眾人，少數(shù)人脫穎而出。

到了經(jīng)濟下行的時候，各家投資機構(gòu)也開始裸泳，其真實的情況擺在面前，于是，募資難也就順利成章了，當然，2018年，二級市場作為一級市場的出口，跌的慘不忍睹，一級市場也風(fēng)險頻傳。到期無法退出、延期、沒有按照承諾兌付，事件頻頻發(fā)生。募集困難，可見一般。

投資人的投資數(shù)據(jù)，據(jù)美國一個名叫credio的公司研究美國共同基金的投資表現(xiàn)顯示：2005年到2015年十年間，扣除掉管理費和銷售傭金之后，美國兩萬五千個共同基金當中，只有約45個基金的年平均回報率超過7.5%，而同期大盤標準普爾指數(shù)基金包含分紅的年平均回報率為7.5%。

專業(yè)投資人的專業(yè)能力并沒有得到更優(yōu)異的體現(xiàn)。

風(fēng)險投資行業(yè)同樣如此。

據(jù)美國紅杉的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，美國紅杉2003年的基金依靠linkedin、Youtube，2006年的基金依靠Airbnb、Dropbox，其基金業(yè)績的回報扣除管理費后約為8倍。

作為頂級基金，看起來非常不錯。

然而，我們看要同期市場的表現(xiàn)。

在同期二級市場當中，騰訊在過去的十年漲了170倍，蘋果從2003年到2012年漲了一百倍。

任何一個投資人，他隨便在二級市場上投資100萬美元投資到這些新興公司當中，如同風(fēng)投一樣，哪怕虧掉了99個，他們依舊可以獲得超越紅杉基金的回報。

那么為什么還有LP支持這些投資機構(gòu)呢？

在美國，有分析文章曾指出，以美國各州養(yǎng)老金和大學(xué)基金為主的LP，他們要裝作給他們的Boss提供8%以上的年均回報，風(fēng)險投資作為另類資產(chǎn)，他們必須要配置而已，只是十年以后的嚴重虧損及回報，那是別人的問題。為啥呢？因為作為LP的高層管理人員，其平均在位的時間只有三年，更迭頻繁。

與中國類似，在與GP談判合作時，很少有人會真正為LP的長期利益而考慮，這和他們的收入并不掛鉤，但是如何保持和GP良好關(guān)系的話，則對于他們跳槽到下一份工作至關(guān)重要。

這個道理如同生活當中的很多奇葩事情一樣。

在生活當中，我們經(jīng)常遇到各種讓人羨慕嫉妒恨的事情，比如我們經(jīng)?？吹?，某某同學(xué)很少就輟學(xué)，文化程度不高，但是人家買房早，而且一買就是很多套，一下子成為大富豪。

或者是某某女富豪投資人，其實很多投資條款并不懂，講啥投資理論和邏輯也講不出來，但是她們的投資業(yè)績卻不錯，投中了很多知名的項目；又或者說，我們看到很多人明明能力不如自己，但是因為當初“運氣好”，加入了BAT公司，跟著大佬混，然后如今也同樣實現(xiàn)了財富自由。

其背后的秘密是什么呢？

這就是選擇其實大于投資本身，方向大于投資的過程。

一旦選對了方向，即使你不如其他人聰明，但是只要你努力勤奮的去做了，那么終有一天你就會發(fā)達與成功，用雷軍的話來說就是“站在風(fēng)口上，豬都會飛。”

據(jù)斯坦福商學(xué)院金融學(xué)教授Ilya Strebulaev的研究顯示，在他們研究“風(fēng)險投資家如何做決策？”的結(jié)果顯示——在他們對650多家風(fēng)險投資公司的900名專業(yè)人士的調(diào)查結(jié)果顯示，他們發(fā)現(xiàn)推動風(fēng)險投資人做決策的最重要因素并不是產(chǎn)品的潛力，而是其背后團隊的質(zhì)量。

但是團隊的質(zhì)量，對于人的要素又如何量化呢？

顯然這是一個悖論。

或許有人就會問，如果投資這么簡單那么為何還需要專業(yè)的投資機構(gòu)呢？還會誕生頂級的投資機構(gòu)呢？

這就涉及到投資另外的一個事情，那就是頂級風(fēng)投到底為何稱之為頂級？

投資圈的寡頭現(xiàn)象：頂級投資機構(gòu)的秘密

通常，頂級投資機構(gòu)之所以成為頂級投資機構(gòu)，他們與普通投資機構(gòu)的不同，自然是他們與眾不同的眼光，比如說美國紅杉敢于在google比較小的時候進行投資，比如說軟銀集團在阿里巴巴比較小的勇于投資。

當然，作為一個成功的投資人并不是這么簡單，他們還需要持續(xù)不斷的主動出擊，持續(xù)不斷的挖掘出偉大的公司，然后進行前瞻性的“狩獵”及有前途的初創(chuàng)公司，才能讓自己獲得競爭優(yōu)勢，隨后在巨大的聲望之下不斷獲取籌碼。

我們以軟銀集團為例。

軟銀集團的創(chuàng)始人孫正義以目光長遠而著稱，這種長遠不是幾年，而是幾十年。19歲的時候他就坐下來寫下了自己的人生規(guī)劃，規(guī)定到60歲，也就是現(xiàn)在的年齡的時候，他就要開始尋找繼任者。

對于未來，孫正義描繪了一幅畫面：未來衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)將覆蓋地球的每個角落，萬億臺連網(wǎng)設(shè)備將會把數(shù)據(jù)傳輸?shù)皆贫耍⑼ㄟ^人工智能（AI）進行分析。

于是，孫正義開始了行動。

2017年上半年。孫正義推出了軟銀的第一支基金——Vision Fund，該愿景基金是全球最大的科技基金，2017年5月首輪募資資金高達930億美元。首輪出資者包括軟銀集團、沙特主權(quán)基金、阿聯(lián)酋主權(quán)基金、蘋果、富士康、高通和夏普。

2018年5月消息，軟銀CEO孫正義正就設(shè)立第二支愿景基金與投資者進行初步接洽，籌資規(guī)?；蜻_1000億美元，最早可能明年啟動。

這些基金的投資方向為人工智能、芯片及互聯(lián)網(wǎng)，在阿里上嘗到甜頭的軟銀，依舊喜歡互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)，其次則是信息科技企業(yè)。這和軟銀的能力圈非常相符。在加速布局的同時，軟銀也正在變現(xiàn)，以緩解自己的資金壓力。

軟銀本身是一個實體經(jīng)營企業(yè)，投資能夠成功多少有運氣的成分在里頭。在互聯(lián)網(wǎng)浪潮來臨之前，孫正義曾經(jīng)購買大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股權(quán)，無心插柳柳成蔭，讓軟銀也跟著水漲船高。但是互聯(lián)網(wǎng)浪潮破滅后，軟銀的股價跌了99%！所幸的是，他投資了阿里和雅虎，這兩個企業(yè)讓他從落魄中走出。

于是，軟銀開始加速在投資的路上奔跑，投了許許多多企業(yè)。成為投資回報率最高的亞洲公司之一，日本軟銀集團從種子階段到F輪融資，軟銀集團對零售、虛擬現(xiàn)實以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域的創(chuàng)企進行了投資。在 2017 年年中舉行的軟銀股東會上，孫正義在一張幻燈片上寫下軟銀 18 年投資拿到 1750 億美元回報，平均每年增值 44%。投資組合里包括阿里巴巴、雅虎、思科、Sprint。

近期，前后兩期1000億美元基金的募資，則是面對全球經(jīng)濟形態(tài)的變化，軟銀集團的一個提前布局。

當然，在軟銀愿景基金成立后，軟銀也召來了同行的抱怨，大家認為軟銀推高了企業(yè)估值，企業(yè)估值虛高，最終退出利潤很少。

當然，同行的應(yīng)對也同樣是加速募集資金。

2018年3月，據(jù)美國消息顯示，紅杉資本（Sequoia Capital）正全力補充它的“戰(zhàn)爭基金”。它尋求通過7支基金募資120億美元以上，其中包括全球成長型基金（80億美元）、針對中國的基金（25億美元）以及針對東南亞的基金（6.75億美元）。

據(jù)媒體披露的消息顯示，一位熟悉紅杉資本計劃的人士透露，如果達到籌資目標，那么該公司將籌得超過120億美元的資金來資助它在美國、中國和其他國家的野心。

根據(jù)公開資料顯示，紅杉資本如今正在為其下一支全球成長型基金（基金全稱為全球增長型基金III）籌集80億美元的計劃而行動，為籌資80億美元，紅杉資本計劃從原有投資者那里獲得20億美元資金；另外的60億美元則來自新投資者，將投資者范圍向主權(quán)財富基金或其他未參與過公司過去的籌資的投資者靠攏，資料顯示，在全球增長型基金Ⅱ當中，其在2017年的籌資額為20億美元，

與此同時，紅杉資本在市場上募集另外的六支基金，合計募資至少43.5億美元。

當然為了順利完成募資，紅杉資本還在這個基金上收取合理的費用，比如將管理費用限定在配置資金上，而不是數(shù)額更大的承諾資金上，此外，它還計劃收取20％的附帶收益，該比例在業(yè)績一流的風(fēng)險投資公司當中相對較低。部分同檔次的風(fēng)投公司收取30％的附帶收益。

當然，紅杉資本的募資計劃還不止于此——如今，紅杉資本正在募集中的基金包括：

為美國增長型基金VIII最高募資10億美元；

為美國風(fēng)險投資XVI最高募資5.5億美元；

針對中國募集三筆總額高達25億美元的資金，這些基金包括目標募資額在約16億美元至18億美元的China Growth V基金；

紅杉資本還為China Venture VII最高籌資5.5億美元以及為其首支專注于中國市場的種子基金最多募資1.5億美元。

紅杉資本還計劃為India Venture VI最高籌資6.75億美元，該基金面向整個東南亞地區(qū)，聚焦印度尼西亞、新加坡和其它國家的投資，（不過根據(jù)PitchBook Data的數(shù)據(jù)，該基金的規(guī)模實際上比紅杉資本募資大約9.3億美元的上一支印度基金要小）

紅杉資本大舉募資計劃意味著它加入業(yè)內(nèi)頂級玩家之間掀起的資本籌集熱潮，也就是說，投資圈也開始了寡頭效應(yīng)。

曾經(jīng)對創(chuàng)業(yè)者指手畫腳的大部分投資人也要開始被頭部收割了，非?？杀囊粋€現(xiàn)象。

當然，在大家都加速募集資金的前提下，未來會不會有投資大戰(zhàn)？

讓我們期待。