小微企業(yè)和地方政府又迎來(lái)萬(wàn)億利好！

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生活壞到一定程度就會(huì)好起來(lái)，因?yàn)樗鼰o(wú)法更壞。努力過(guò)后，才知道許多事情，堅(jiān)持堅(jiān)持，就過(guò)來(lái)了。

—— 宮崎駿《龍貓》

之前坤鵬論曾說(shuō)過(guò)，一切經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)都是債務(wù)危機(jī)，也就是借的錢(qián)還不上了，并且是大面積的還不上，如今，我國(guó)不僅僅是個(gè)人，還有企業(yè)，還有地方政府，簡(jiǎn)直就是債聲隆隆，聲聲入耳，連綿不絕。

先看個(gè)人。

這個(gè)坤鵬論以前說(shuō)過(guò)，本月初《警惕家庭債務(wù)危機(jī)及其可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)》的報(bào)告顯示，截至2017年，我國(guó)家庭債務(wù)與可支配收入之比高達(dá)107.2%，這還不算無(wú)法統(tǒng)計(jì)的民間隱形借貸，實(shí)際上中國(guó)很多家庭已處于入不敷出的狀態(tài)，歷史少有，國(guó)際罕見(jiàn)。

8月20日，央行發(fā)布的《2018年第而季度支付體系運(yùn)行總體情況》顯示，目前我國(guó)信用卡逾期半年未償信貸總額達(dá)到756.67億元，占信用卡應(yīng)償信貸余額的1.21%，與2014年的357.64億元相比，信用卡逾期額度已經(jīng)翻番，與2010年相比，增長(zhǎng)接近10倍。

國(guó)家為了拉動(dòng)內(nèi)需，讓銀行們玩命發(fā)信用卡，誘使年輕人拼命花明天的錢(qián)，搶著透支。

結(jié)果，18至34歲之間的年輕人中，平均每人每月儲(chǔ)蓄只有1339元(數(shù)據(jù)來(lái)自螞蟻金服和富達(dá)國(guó)際發(fā)布的2018《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》)，這點(diǎn)微末的儲(chǔ)蓄，一場(chǎng)大病，一個(gè)意外，一次投資失敗......都會(huì)讓他們一夜回到解放前。

再看企業(yè)。

8月23日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍說(shuō)，在去杠桿的過(guò)程中，不少集團(tuán)公司接連爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。這些大額風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)中無(wú)論是國(guó)有還是上市公司，都是前幾年在信用環(huán)境十分寬松的情況下過(guò)度舉債擴(kuò)張的企業(yè)，有不少更是所謂的明星企業(yè)。

在此環(huán)境下，繼前幾年貨幣信用過(guò)度膨脹、債務(wù)力上升過(guò)多過(guò)快、不加以控制的情況下，不少企業(yè)因債務(wù)過(guò)重，甚至已經(jīng)到了積重難返的地步，這使中國(guó)銀行業(yè)有可能面臨新一輪不良資產(chǎn)大暴露的局面。

接著說(shuō)說(shuō)地方政府。

近日，財(cái)務(wù)部公布2018年7月地方政府債務(wù)余額情況，截至2018年7月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額171557億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

但是，此前人大財(cái)經(jīng)委副主任委員賀鏗層在某次論壇上層談及地方政府債務(wù)時(shí)稱(chēng)，中國(guó)的地方債大概是40萬(wàn)億，很多地方連利息都還不起。

根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù)，如果將地方政府融資平臺(tái)的隱性債務(wù)計(jì)入中國(guó)政府債務(wù)杠桿，中國(guó)政府債務(wù)其實(shí)在2017年年中已經(jīng)占GDP的65%左右，也就是超過(guò)了國(guó)際公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)警戒線(xiàn)。

為什么兩個(gè)數(shù)據(jù)會(huì)有如此大的差別?

這是因?yàn)榈胤秸废碌腻X(qián)可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是顯性債務(wù)，一類(lèi)是隱性債務(wù)，后者才是地方債務(wù)的大塊頭。

這三者中最讓國(guó)家頭疼的就是地方債，目前地方政府自己的解決辦法主要有：

借新還舊：用金融的術(shù)語(yǔ)是債務(wù)置換或者債務(wù)展期，將是存量地方政府債務(wù)置換結(jié)束的截止日期，遼寧省今年內(nèi)所發(fā)的地方政府債券，大多為置換債券，用于償還截至2014年年底的地方債務(wù)本金。

除了遼寧以外，江西、云南、四川、福建、湖南等省份也有很大規(guī)模的“借新還舊”。

賣(mài)地?fù)Q錢(qián)：2018年上半年，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入2.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43%，其中三四線(xiàn)城市是“賣(mài)地”主力軍。

擴(kuò)充稅源：最近政府一直在琢磨擴(kuò)充新的稅源，比如最近風(fēng)聲越來(lái)越大的房地產(chǎn)稅，估計(jì)這兩三年是逃不掉了。

超長(zhǎng)期地方債：在2018年5月，財(cái)政部發(fā)文，首次宣布將發(fā)行超長(zhǎng)期地方債，在一般債券、專(zhuān)項(xiàng)債券里，都增加了15年和20年超長(zhǎng)期限的品種。

8月22日，20年期內(nèi)蒙古自治區(qū)政府一般債券在上交所成功招標(biāo)發(fā)行，這是我國(guó)首只超長(zhǎng)期限地方政府一般債券，也是首只保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)超九成的地方政府債券。

那么誰(shuí)是地方債的最大債主呢?許多人可能并不知道，其實(shí)就是咱們老百姓。

銀行購(gòu)買(mǎi)了地方債的80%，用我們買(mǎi)“銀行理財(cái)”的錢(qián)買(mǎi)的，目前銀行理財(cái)?shù)目傄?guī)模大約是30萬(wàn)億，再加上同樣是老百姓交的保險(xiǎn)資金，所以老百姓千真萬(wàn)確是地方債的主要債主。

另外，為了解困地方債，央行近日還調(diào)低了銀行購(gòu)買(mǎi)地方債的“風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重”，從20%下降到0。

這意味著，地方債開(kāi)始享受?chē)?guó)債同等待遇，并且其利率還高于國(guó)債，就不知道銀行會(huì)不會(huì)賣(mài)面子追捧了。

前兩天，坤鵬論聊了國(guó)家用“五六七八九”對(duì)中小企業(yè)的充分肯定和褒獎(jiǎng)，并表示“對(duì)國(guó)有和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一視同仁，平等對(duì)待大中小企業(yè)”。

這次，國(guó)家的動(dòng)作很高效，8月22日召開(kāi)的“國(guó)常會(huì)”對(duì)緩解小微企業(yè)融資難、融資貴又出臺(tái)了新的舉措：

1.合理確定小微企業(yè)貸款期限、還款方式，縮短貸款審批周期，適當(dāng)提高中長(zhǎng)期貸款比例。穩(wěn)健發(fā)展中小企業(yè)高收益?zhèn)?、私募債?/p>

2.提出建立“金融機(jī)構(gòu)績(jī)效考核與小微信貸投放掛鉤”的激勵(lì)機(jī)制，加快落實(shí)小微企業(yè)貸款利息收入免征增值稅政策。適當(dāng)提高貸存比指標(biāo)容忍度。支持發(fā)行小微企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券。

3.增設(shè)小微信貸專(zhuān)項(xiàng)考核指標(biāo)，使小微企業(yè)得實(shí)惠，禁止存貸掛鉤、借貸搭售等行為。

坤鵬論提醒大家關(guān)注第二條那句“適當(dāng)提高貸存比指標(biāo)容忍度”。

貸存比是銀行貸款占存款的比例，例如A銀行有100億的存款，貸款放出去70億，那貸存比就是70%。

通常情況下，貸存比為50%，既至少有50%的存款轉(zhuǎn)化為貸款，這是商業(yè)銀行的盈虧平衡點(diǎn)，低于50%，就有可能發(fā)生虧損。

在其他因素不變的情況下，貸存比越高表明銀行資產(chǎn)使用效率和盈利能力越強(qiáng)，更高的利潤(rùn)率來(lái)自于增加貸款利息收入或減少存款利息支出。

其實(shí)理解起來(lái)并不難，銀行的錢(qián)不是趴在賬上光看不用的，只有把錢(qián)貸出去，才能獲得利差，才能賺錢(qián)，理論上貸出去的越多，只要到期都能收回來(lái)，賺的利差才會(huì)越多。

但，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，防止銀行盲目擴(kuò)張，我國(guó)1995年版的“商業(yè)銀行法”規(guī)定，銀行的存貸比不能超過(guò)75%。

于是，這個(gè)規(guī)定與存款準(zhǔn)備金的作用類(lèi)似。

因?yàn)橛蟹杉s束，75%不能突破，但現(xiàn)實(shí)中如果需要銀行膽子更大些時(shí)，該怎么辦?

2014年6月，同樣是為了穩(wěn)增長(zhǎng)，咱們國(guó)家通過(guò)調(diào)整分子分母的“迂回”辦法突破了75%的限制，比如：從分子中減掉一些貸款項(xiàng)目，在分母中增加內(nèi)涵，放大其值，最終實(shí)現(xiàn)了增加貸款供應(yīng)量的目的。

2015年8月，因?yàn)閲?guó)家特別特別需要信貸大擴(kuò)張，而75%又束手束腳，想越線(xiàn)，還得繞彎彎，干脆將其連同貸存比從“商業(yè)銀行法”連根刪除，將其轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

當(dāng)然，存貸比監(jiān)管指標(biāo)依然是監(jiān)測(cè)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要參考指標(biāo)，對(duì)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)依然發(fā)揮重要預(yù)警作用。

雖然“國(guó)常會(huì)”暫時(shí)還沒(méi)有具體說(shuō)提高多少的容忍度，但我們可以先看看貸存比中的分母到底有多少，逼近180萬(wàn)億!

加上前面提到的地方長(zhǎng)期債，坤鵬論看到的了新一輪的寬松轟隆隆地來(lái)了，萬(wàn)億級(jí)是沒(méi)跑的!

寫(xiě)到這里，不知各位老鐵有沒(méi)有深思過(guò)一件事，為什么國(guó)家總是在用金融的辦法來(lái)解決目前的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題?

要知道金融從來(lái)不創(chuàng)造財(cái)富，它只是財(cái)富轉(zhuǎn)移的游戲，并且是將財(cái)富從大多數(shù)人向少數(shù)人轉(zhuǎn)移。

不管是超發(fā)貨幣，還是允許地方政府發(fā)長(zhǎng)期債，還是賣(mài)地，又或者放松貸存比，擴(kuò)充稅源，全都是金融的套路，無(wú)不用其極，說(shuō)白了，全都是割老百姓的韭菜，薅老百姓的羊毛。

難道是我們的財(cái)富太多了嗎?

難道政府不知道這樣濫用金融，會(huì)越陷越深嗎?

金融造成的問(wèn)題絕對(duì)不能簡(jiǎn)單地用金融解決，因?yàn)榻】档慕鹑谑歉缴趯?shí)體經(jīng)濟(jì)，否則就是無(wú)源之水，無(wú)本之木，是搞垮國(guó)家的壞金融，因?yàn)槿藗冎幌胫驽X(qián)套利，躺著就能賺錢(qián)，誰(shuí)還想站著工作呢?!

難道國(guó)家不知道應(yīng)該雙管齊下，一邊用金融手段，一邊用真材實(shí)料的輕稅簡(jiǎn)政恢復(fù)企業(yè)信心，讓他們從內(nèi)心中愿意與國(guó)共克時(shí)艱?

在坤鵬論看來(lái)，最本質(zhì)的禍根就是我們這幾年金融的過(guò)度畸形發(fā)展，印的錢(qián)太多，超出了真實(shí)財(cái)富太多太多，我們欠的債更多更多，到目前為止，印的錢(qián)都填不了那么多虧欠那么坑，同時(shí)，印錢(qián)還拉低了整個(gè)社會(huì)的道德底線(xiàn)，通過(guò)它甚至形成了大大小小的利益集團(tuán)，成為了我們前進(jìn)路上的溝溝坎坎，一旦遇到不符合它們利益的事，就會(huì)百般阻撓，千般纏絆。

第二，現(xiàn)實(shí)是，我們的時(shí)間不多，客觀(guān)上已經(jīng)等不及實(shí)體經(jīng)濟(jì)用勞動(dòng)、用生產(chǎn)創(chuàng)造真正的財(cái)富了，相對(duì)于越來(lái)越危重的經(jīng)濟(jì)基本面，加速而來(lái)的灰犀牛，即使完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也顯得太慢了!

另外，像最近以蔣錫培為代表的企業(yè)家所提出的建議，國(guó)家再高效審議，都不可能一蹴而就，牽扯到方方面面，甚至背后還千絲萬(wàn)縷著各方利益糾纏，都是系統(tǒng)大工程，制度好定，但還需要全國(guó)大大小小的官員真正落實(shí)執(zhí)行，比如就減稅這一點(diǎn)，不少官員把它等同于“減少財(cái)政收入”，2015年，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)甚至威脅說(shuō)“減稅會(huì)觸發(fā)地方財(cái)政危機(jī)”。

這不禁讓人想起了里根的那句名言：政府從來(lái)不是解決問(wèn)題的途徑，政府本身就是問(wèn)題所在。

坤鵬論認(rèn)為，現(xiàn)在的態(tài)勢(shì)是，幾顆大雷的導(dǎo)火索正在滋滋燃燒，一旦有一顆爆炸，連鎖引爆，粉身碎骨，對(duì)于國(guó)家這個(gè)拆彈專(zhuān)家，該怎么辦?

似乎選擇只能是一邊延長(zhǎng)導(dǎo)火索，爭(zhēng)取時(shí)間，一邊集合全力一起拆雷，甚至不惜局部爆雷，炸死個(gè)把人，也不能讓大雷先爆，與此同時(shí)，抽調(diào)人力調(diào)研長(zhǎng)效改革措施，并不斷釋放利好和信心。

所以，我們看到的情景是：

我們正在使出洪荒之力用所有能用到的金融手段延長(zhǎng)時(shí)間，再用盡所有金融手段，甚至不惜依靠擠壓底層勞動(dòng)人民的基礎(chǔ)生活開(kāi)銷(xiāo)，“團(tuán)結(jié)”起全國(guó)人民共克時(shí)艱難。

領(lǐng)導(dǎo)曾說(shuō)過(guò)：大道至簡(jiǎn)，中國(guó)歷史上，但凡一個(gè)時(shí)代的政治比較“簡(jiǎn)”，讓老百姓休養(yǎng)生息，就會(huì)被后世稱(chēng)為“盛世”。

衷心地希望，它不只停留為名言，而是實(shí)實(shí)在在的落實(shí)。

唯有如此，才能萬(wàn)眾一心共克時(shí)艱。

本文由“坤鵬論”原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留本信息

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