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比特幣至今仍缺乏足夠的實用場景，最終還要兌換成其他主權貨幣才能自由消費，這就導致當預期價格上漲時，很快就能吸引資金介入，而當預期價格下跌時，就會迅速造成擠兌。

《環(huán)球》雜志記者/毛振華

沉寂長達1年多的加密貨幣比特幣最近似乎突然從“睡夢”中醒來，再度呈現(xiàn)漲勢。除單日大漲后的短時回調外，近3個月總體呈現(xiàn)上漲趨勢，直到一路沖至單枚約9000美元后，才放緩了腳步。

在一些業(yè)內人士看來，當前全球貿易和部分地區(qū)局勢的不確定性增加，是造成比特幣此番上漲的主要原因。那么，在接下來的一段時期，比特幣是否還會持續(xù)上漲呢？

上漲中的風險

在過去1年多時間里，比特幣沖上過近2萬美元的“云霄”，也曾跌入3000美元左右的谷底。如今，經過長期蟄伏的比特幣被部分市場人士稱為2019年以來全球范圍內表現(xiàn)最好的資產。

“9000美元了，接下來咋操作？”比特幣投資人劉彤手中的比特幣從1月的單枚3350多美元開始一路上漲，最大漲幅達170%，不過隨著比特幣突破9000美元關口，他突然感覺有點懵。

劉彤從2015年開始投資比特幣，這中間價格幾經起伏，昔日一同投資的朋友多數(shù)割肉離場，只有他抱著“佛系”心態(tài)持有至今。當下的價格，對他而言帶來了新的希望，但又有些尷尬。作為投資老手，現(xiàn)在不過是彌補了之前幾輪“腰斬”的損失，不賠不賺。繼續(xù)追加心里沒底，出手又顯然沒有達到心理預期。

無論如何，近期一度突破9000美元仍足以讓投資者感到興奮?；饚判星轱@示，比特幣單價從2月9日的3487美元左右起步，至5月31日最高價格已達9063美元，創(chuàng)下今年以來新高。但在當天，比特幣又迅速下跌，最低至8351美元。目前逐步回暖，在8600美元上下波動。

不只是比特幣，加密貨幣近期集體呈現(xiàn)上漲勢頭。據(jù)火幣區(qū)塊鏈行業(yè)周報數(shù)據(jù)，在行情突飛猛進的5月13日到19日期間，全球區(qū)塊鏈資產市值比上周上漲21.76%。在市值TOP100的加密貨幣項目中，有多達93個項目市值有不同程度上漲。

加密貨幣第三方分析平臺加密貨幣市值網站統(tǒng)計顯示，截至6月2日，全球區(qū)塊鏈資產總市值達2713億美元。這一市值水平大致已超過迪士尼。

對于比特幣等加密貨幣而言，任何一次大幅上漲都蘊藏著風險?；饚叛芯繂T馬元天表示，在近期全球經濟波動的情況下，部分投資者將比特幣視為一種不受單一因素影響的獨立資產，因此比特幣的價格也出現(xiàn)了上漲。不過，其價格波動比較劇烈，投資風險仍舊不容忽視。

比特幣的生存邏輯

2019年是比特幣正式誕生10周年，這10年里其實一直不缺少大幅波動。所以在這輪上漲面前，不少投資者表現(xiàn)得比較理智，沒有著急入手。

金融服務商萬得的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月6日，1枚比特幣的價格僅為13.15美元。而到了2017年12月16日，單枚價格一度飆升至1.92萬美元，達到歷史性高峰，但隨后便“跌下神壇”。此后至2019年2月，比特幣價格持續(xù)震蕩下行，最低觸及3100美元左右的低點。

大幅漲跌在肖磊的記憶中更為深刻。他說，比特幣有市場記載的“*”有4次：第一次是2011年至2012年，從0.95美元漲到32美元，隨后又一路跌至2美元，最高下跌幅度達到94%；第二次暴跌是在2013年上半年，比特幣價格從年初的13美元漲到了4月底的250美元，但在隨后不到1周的時間里下跌到了40美元附近，跌幅高達80%；第三次是從2013年末的1000美元上方開始下跌，到2015年初的時候，比特幣價格還不到150美元，跌幅超過85%；第四次是從2017年末的約2萬美元上方下跌，跌至3100美元附近，跌幅接近85%。

從暴漲暴跌的原因看，第一次還處在成長初期，不足為奇。“2011年全球幾乎還沒有像樣的交易所，參與者也主要是極客和少數(shù)冒險家，比特幣集中在非常小眾的人手里，市場欠缺持續(xù)性，只要少部分持有者稍微做一點拋售行為，價格就面臨崩潰。”肖磊分析說。

2017年末開始的這一*跌值得品味，與芝加哥商品交易所比特幣期貨的上市有很大關系。期貨上市一方面意味著比特幣進入到合法的資本交易市場，另一方面意味著更多的資金開始擁有了做空和影響價格的機會。上市后最大的利好消息落地，比特幣價格抵達歷史高點，開始迅速回落。

在一些業(yè)內人士看來，比特幣價格的劇烈波動，恰恰是其生存的邏輯。比特幣屢次大*之后的起死回生，從某種程度上反映了投資者的貪婪。

“主權國家難以允許比特幣成為一個在主流金融體系內跟法幣隨時兌換的金融工具，所以比特幣很長時間里只能存在于民間集中的交易所。”肖磊認為，在一部分交易所，價格是可以人為操縱的，當未來傳統(tǒng)資金有更多機會和渠道參與比特幣交易的時候，價格被操縱的概率會加大，這正是比特幣當前面臨的最大風險之一。

比特幣至今仍缺乏足夠的實用場景，最終還要兌換成其他主權貨幣才能自由消費，這就導致當預期價格上漲時，很快就能吸引資金介入，而當預期價格下跌時，就會迅速造成擠兌。黃金作為市值超過8萬億美元的去中心化金融資產，價格也時常會出現(xiàn)較大波動，所以認為隨著比特幣市值不斷擴大價格會變得穩(wěn)定，這一假設并不成立。只要比特幣沒有成為真正意義上的貨幣，且技術上不存在太大漏洞，那么暴漲暴跌也將始終相伴。

未來走向

比特幣最近突然大幅上漲的原因究竟是什么？

有分析人士指出，當前全球貿易和經濟發(fā)展前景的不確定性增加，局部地區(qū)沖突風險上升。隨之而來的是歐美股市出現(xiàn)回落，比特幣聯(lián)動黃金受情緒影響持續(xù)上漲。這是近期比特幣加速上漲的重要原因。比特幣在這一過程中表現(xiàn)出了避險資產功能。

肖磊也認為，比特幣的此輪上漲源于全球風險資產的重構，以及加密資產投資渠道的拓寬。最近，證券和外匯等市場波動加劇，全球投資者在尋找可以避險的資產，傳統(tǒng)避險資產黃金更依賴于實體經濟和通脹預期，而比特幣更像是敏感指數(shù)，獲得一定的資產對沖優(yōu)勢。

與此同時，一些主流國際投資機構開始介入比特幣等加密貨幣領域，為用戶提供相關服務。中國區(qū)塊鏈應用研究中心理事長郭宇航說，不久前，摩根大通、臉書、IBM等國際知名企業(yè)先后宣布進軍加密貨幣領域，不斷釋放利好使得加密貨幣市場的信心得以逐漸恢復。此外，紐交所母公司洲際交易所開發(fā)的加密資產交易平臺Bakkt，日前宣布正推進其實物結算比特幣期貨產品的計劃，用戶驗收測試將在7月上線。從長遠看，這有助于個人和機構投資者購買比特幣相關產品，被認為是實質性利好。

隨著夏季豐水期來臨，挖礦的電價會下調，比特幣的產出量也將提升，給市場帶來流動性。比特幣現(xiàn)已被挖取1773.26萬枚，占總量2100萬枚的84%，未來挖礦難度將進一步加大。預計明年比特幣可能再次減產。

肖磊說，當前，持有比特幣的主體正在發(fā)生變化。以極客、冒險家和抱有一夜暴富夢想的普通散戶為主體的結構開始改變。但他也指出，投資者結構的變化不是短期內就能完成的，需要反復的價格波動來刺激原有用戶拋售，以及新用戶介入。

“當前區(qū)塊鏈行業(yè)仍然存在一定的泡沫，需要正確引導。”馬元天說。

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