1月22日，跨國信息服務公司IBM公布2019財年第四季度及全年財務報告。在發(fā)布這份新財報之前，摩根士丹利分析師休伯蒂將IBM的股票評級從“增持”下調到了“持股觀望”，目標價為155美元。從不少分析師的預測來看，他們對IBM這份新財報持謹慎不看好的態(tài)度。
根據(jù)財報來看，IBM的表現(xiàn)還是略高于市場預期。在四季度營收為217.77億美元同比增長0.1%，扭轉了連續(xù)5個季度下滑的趨勢；凈利潤為36.70億美元，與上年同期的19.51億美元相比增長88%。財報發(fā)布后，IBM股價在盤后交易中上漲了近5％。
早些年，IBM統(tǒng)治了大型機，當它的這些東西成為技術的中心時，這也讓IBM在更廣泛的技術行業(yè)當中占據(jù)了主導地位。但隨著技術的重心從大型機轉移時，IBM核心競爭力被削弱，意識到危機之后IBM轉型到云計算賽道，這次云計算業(yè)務表現(xiàn)如何？美股研究社通過分析這份新財報，從業(yè)務發(fā)展角度分析財報數(shù)據(jù)。
營收同比增長0.1% 凈利潤同比增長88%
財報顯示，IBM當季營收為218億美元，較上年同期增長近0.1%，華爾街此前預測為216億美元；凈利潤為36.7億美元，較上年同期增長88.1%。2019財年全年，IBM營收為771億美元，同比下滑3.1%，不過整體優(yōu)于市場預期。
受財報發(fā)布之后的影響，IBM的盤后股價為144.45美元，盤后漲了3.79%，市值為1232.54億美元。
按部門劃分，IBM云和認知軟件部門的營收為72.38億美元；全球商業(yè)服務部門營收為42.43億美元；全球科技服務部門營收為69.49億美元；系統(tǒng)部門（包括系統(tǒng)硬件和操作系統(tǒng)軟件業(yè)務）營收為30.42億美元；全球融資部門（包括融資和二手設備出售業(yè)務）營收為3.01億美元；其他收入為400萬美元。
其他數(shù)據(jù)方面，IBM 2019年第四季度不按照美國通用會計準則，來自于持續(xù)運營業(yè)務的運營利潤為42億美元，與上年同期相比下降5%；來自于非持續(xù)運營業(yè)務的虧損為零，上年同期為虧損200萬美元；自于持續(xù)運營業(yè)務的總毛利潤率為51.0%，與上年同期相比上升了1.9個百分點。
IBM預計，該公司2020財年全年的每股攤薄收益至少將達10.57美元，不按照美國通用會計準則的每股攤薄運營利潤至少將達13.35美元，超出分析師預期；預計2020財年全年的自由現(xiàn)金流將達125億美元左右。
可以看到，除全球商業(yè)服務部門、硬件系統(tǒng)部門、其他部門營收小幅增長外，其他部門全線下滑。其中，技術服務及云平臺部門營收最高，認知解決方案部門(包括解決方案軟件和交易處理軟件業(yè)務)毛利潤率最高。為何IBM的這份財報會略高于市場預期？美股研究社結合財報具體數(shù)據(jù)來深入討論。
靠收購提升云計算競爭力，收購紅帽初見成效
由于IBM已經(jīng)錯過云技術革命的先機，一直在努力提高自己在這個新興領域的地位。轉型到云計算賽道上，為了縮短跟競爭對手的差距，IBM除了加大技術研發(fā)投入之外，它也收購不少云計算企業(yè)。
眾所周知，IBM在去年七月正式完成對Linux開發(fā)商紅帽(Red Hat)340億美元的收購，在本季度，云和認知軟件收入（包括Red Hat）增長了8.7％至72億美元。其中， Red Hat為IBM的云和軟件業(yè)務貢獻了5.73億美元。紅帽在Q3季度的收入同比增長了19%，為IBM帶來了3.71億美元收入。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，這個增速表現(xiàn)還是不錯。
為何云計算業(yè)務在本季度的增長或認可？Moor Insights and Strategy首席分析師Patrick Moorhead表示：“ IBM在系統(tǒng)業(yè)務和Red Hat的推動下表現(xiàn)出色。系統(tǒng)業(yè)務收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長，主要是由新推出的z15大型機推動的。
收購的目的旨在通過這一交易押注基于訂閱的軟件產(chǎn)品，進一步提升IBM在軟件市場以及云服務市場的競爭力，也為自身贏得更多的成長空間，利于推動公司的可持續(xù)性發(fā)展。而就目前而言，紅帽的存在感對于IBM還沒有那么凸顯，但也展現(xiàn)了一定的增量潛質。
轉型到云計算服務，對于IBM來說是一場迫在眉睫的戰(zhàn)役，但在公有云市場面臨勁敵，對于IBM來說發(fā)力安全云市場，尤其是這次是收購紅帽，還是想要搶奪其它云計算賽道里的其它市場份額。而且，IBM最近頻繁與各大公司達成合作，這將為IBM帶來更多的業(yè)務，還是有潛力增加營收帶來更大的想象空間。
全球技術服務仍是IBM重要部門，但該部門營收難回高位
在IBM的營收來源中，全球技術服務提供的營收仍然占比不少，在本季度全球科技服務部門營收為69.49億美元。在Q3季度IBM的全球商業(yè)服務部門營收為41.30億美元，去年同期為40.93億美元，同比增長1%。盡管營收環(huán)比增長有所上漲，但是這個營收規(guī)模也已經(jīng)失色不少。
在IBM的發(fā)展過程中，全球技術服務部門立下了汗馬功勞。在本季度，IBM的全球技術服務貢獻的營收仍然有所下滑，它已經(jīng)好幾個季度下滑。為何會下滑？IBM的全球技術服務部門的營收受到客戶業(yè)務量下降的拖累，主要是在重要的海外市場像英國和德國的業(yè)務發(fā)展有所下滑。
此前有分析師指出，經(jīng)調查后顯示，客戶對IBM軟件和服務的支出意向有所惡化，并稱：“隨著IBM核心業(yè)務出現(xiàn)減速跡象，認為如果其業(yè)務組合沒有更有意義的轉變，那么該公司實現(xiàn)長期營收增長的可能性就會下降。”
根據(jù)IBM這幾個季度的數(shù)據(jù)來看，全球技術服務提供的營收已難以回到當年的高速發(fā)展時期，當然下滑的最大原因還是因為市場需求在減少。這也是為何在近幾年IBM會一直在強調轉型的重要原因。對于IBM來說，轉型到云計算業(yè)務成為它提高業(yè)績增長的一個重要決策。
為了配合云轉型的戰(zhàn)略，IBM陸續(xù)減少低利潤業(yè)務，來調整其傳統(tǒng)技術服務部門?？梢钥吹降氖?，作為占總營收最高的業(yè)務部門，IBM全球技術服務的營收在這一季度同比下降了5.6%。這是收入下滑的一大原因之一。
云計算是IBM轉型的業(yè)績驅動力，但公有云市場遭遇科技巨頭
在本季度，IBM的云和認知軟件收入（包括Red Hat）增長了8.7％至72億美元。在第三季度云計算和認知軟件部門收入(包括Red Hat在內(nèi))為52.8億美元，環(huán)比還是實現(xiàn)一定的增長。
在云計算業(yè)務沒有呈現(xiàn)出明顯競爭優(yōu)勢之前，云計算始終未得到IBM的真正重視。IBM的增長速度大幅落后行業(yè)的整體增長速度，市場份額逐漸下滑。據(jù)IBM2018年財報數(shù)據(jù)，云業(yè)務部門營收增速已從第一季度的20%，降至第四季度的2%。
另一方面，目前全球云計算3A鼎立，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里的阿里云瓜分了絕大部分市場份額，IBM競爭壓力激增。根據(jù)Synergy Reserve的最新數(shù)據(jù)顯示，在2019年第三季度，在全球公共云服務市場中，領先的四家提供商所占比例已從2016年初的57%增長到了72%。在此期間，亞馬遜的全球市場份額一直保持穩(wěn)定在40%左右，而微軟、谷歌和阿里巴巴的份額則逐步上升。
到2020年，包括亞馬遜、微軟、阿里云和谷歌在內(nèi)的四家超大規(guī)模云供應商將在整個754億美元的全球公共云基礎設施市場中占據(jù)75%的份額。對IBM來說，隨著亞馬遜、微軟、阿里在公有云市場上占據(jù)更多份額，在馬太效應影響下，IBM想要追趕他們實現(xiàn)云計算業(yè)務的增長難度不小。
目前IBM面臨轉型陣痛期，未來很長一段時間內(nèi)，其表現(xiàn)都難以突破目前的窘境。但這并不意味著它沒有發(fā)展?jié)摿?，云服務市場的崛起，云安全市場的擴大都將是IBM崛起的機會。但作為20世紀的巨頭，IBM想要改變必然面臨重重問題，而留給它的時間不多了。
結語：
從IBM這份財報來看，營收雖說同比增長不高，但它扭轉了連續(xù)5個季度連續(xù)下滑的趨勢，這也是一個很重要的轉折點。這說明IBM高價收購紅帽，轉型到云計算賽道上的目的還是顯露出一定成效。只是不能忽視的是，云計算領域被“3A”巨頭（亞馬遜、微軟、阿里巴巴）占據(jù)絕大部分市場份額，后續(xù)增長壓力仍然不低。
在發(fā)布財報之后，IBM公司CEO Ginni Rometty也表示，“在云計算加速發(fā)展的帶動下，本季度總體收入恢復增長。展望未來，隨著我們繼續(xù)幫助我們的客戶將他們的關鍵任務負載轉移到混合云，并努力成為一個認知型企業(yè)，這將使我們在2020年實現(xiàn)持續(xù)的收入增長。”
對于IBM來說，這次的財報還是在一定程度上打臉不少看衰它的投資者，也刺激到了它的股價表現(xiàn)。只是后續(xù)如何更好的在云計算這個重要業(yè)務上實現(xiàn)更大的增長，為投資者帶來更多想象空間，或許是帶動股價重回高位的重要動力。
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