曠視科技闖關(guān)港股，何以領(lǐng)先“AI四小龍”？

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撰寫 | 菲斯

據(jù)路透社報(bào)道，港交所已經(jīng)批準(zhǔn)了北京曠視科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“曠視科技”）的IPO申請(qǐng)。這意味著經(jīng)歷了去年年底的波折后，曠視科技融資5億美元的IPO計(jì)劃已經(jīng)重回正軌，也意味著曠視科技爭(zhēng)奪中國(guó)“AI第一股”又近一步。

當(dāng)然，光環(huán)之下，多年的虧損，也可以看出曠視科技對(duì)資金的渴求。曠視科技所披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，出現(xiàn)了因?yàn)閮?yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)及持續(xù)的研發(fā)投資所導(dǎo)致的52億元人民幣虧損。

一般來說，公允價(jià)值變動(dòng)帶來的巨額虧損并不能反映真實(shí)的業(yè)務(wù)情況，但是在資本寒冬中的2019年，對(duì)任何形式的虧損，投資者們的反應(yīng)都格外敏感，所以市場(chǎng)即刻出現(xiàn)了對(duì)于曠視科技業(yè)績(jī)及前景的質(zhì)疑聲。

半年虧52億

商業(yè)化難落地

資料顯示，曠視科技成立于2011年，由印奇、唐文斌、楊沐三位畢業(yè)于清華大學(xué)“姚班”的學(xué)生聯(lián)手創(chuàng)立，是業(yè)內(nèi)知名的人工智能公司，為客戶提供包括先進(jìn)算法、平臺(tái)軟件、應(yīng)用軟件及內(nèi)嵌人工智能功能的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的全棧式解決方案。自研了深度學(xué)習(xí)框架Brain++作為統(tǒng)一的底層架構(gòu)，為算法訓(xùn)練及模型改進(jìn)過程提供重要支持。

2012年，曠視科技推出第一代產(chǎn)品“Face++”，目前拓展到深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域和AI技術(shù)領(lǐng)域，主要以2015年推出的“Face ID”按調(diào)用量計(jì)費(fèi)的方式向客戶收費(fèi)。

2019年8月25日，曠視科技在香港提交了上市申請(qǐng)。10月，曠視科技被美國(guó)列入貿(mào)易管制的實(shí)體清單。11月，港交所要求曠視科技繼續(xù)補(bǔ)充相關(guān)材料，曠視香港IPO之路傳出受阻。直到近日獲批，曠視科技的上市之路總算守得云開見月明。

有消息人士認(rèn)為，曠視科技上市波折與同期國(guó)際貿(mào)易及海外采購(gòu)受阻有關(guān)。但港交所行政總裁李小加否認(rèn)了這一傳聞，其表示別人開出的任何名單與港交所沒有關(guān)系，港交所只會(huì)按照自己的規(guī)則來審批上市。

圖片來源：曠視科技招股書

據(jù)此前曠視科技提交的招股書顯示，過去三年，其營(yíng)收增速可觀。2016年、2017年、2018年?duì)I收分別為0.68億元元、3.13億元、14.27億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到358.8%。2016年、2017年、2018年及2019上半年毛利分別為0.21億元、1.63億元、9.3億元、6.13億元，毛利率分別為31%、52.1%、65.2%、64.6%，雙雙穩(wěn)定增長(zhǎng)。

圖片來源：曠視科技招股書

但從凈利潤(rùn)來看，曠視科技一直處于虧損狀態(tài)，2016年、2017年、2018年及2019上半年虧損金額分別為3.43億元、7.59億元、33.52億元、52億元。若將近幾年的虧損數(shù)據(jù)相加，曠視科技已累計(jì)虧損了超96億元，此數(shù)字頗為觸目。

招股書解釋，虧損擴(kuò)大主要由于優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)以及持續(xù)的研發(fā)投資。其中，優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生巨額虧損主要是因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則的變動(dòng)，與公司經(jīng)營(yíng)狀況無關(guān)，且一般情況下，企業(yè)估值上漲越多、越快，該科目帶來的賬面虧損越大，隨著優(yōu)先股對(duì)普通股的轉(zhuǎn)換完成，此類虧損在下一個(gè)財(cái)年會(huì)自然消失。

數(shù)據(jù)來源：曠視科技招股書

曠視目前業(yè)務(wù)分為三大板塊，包括個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案、城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案，以及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案。三大解決方案中，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案是創(chuàng)收主力，該項(xiàng)是公司發(fā)展的第一級(jí)火箭。城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案的營(yíng)業(yè)收入占比呈高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，從2016年的27.5%一路飆升到2019年上半年的73.2%，成為公司創(chuàng)收的主力軍。

但據(jù)相關(guān)報(bào)告顯示，傳統(tǒng)安防企業(yè)的市場(chǎng)占有率仍約為90%，且外界對(duì)傳統(tǒng)安防企業(yè)的忠誠(chéng)度更高。這里的“傳統(tǒng)硬件提供商、系統(tǒng)集成商”是以海康威視、浙江大華等為代表的老牌安防領(lǐng)域硬件提供商，而曠視科技在安防領(lǐng)域的角色定位更接近于“運(yùn)營(yíng)服務(wù)商”。貿(mào)然切入安防領(lǐng)域與?？?、大華這些傳統(tǒng)勢(shì)力硬剛，對(duì)于曠視科技來說，并不是一條容易走的路。

曠視科技個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案雖然起步較早，但由于競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，其營(yíng)收占比逐步萎縮，2019年上半年的占比僅剩21.8%，距2107年減少了約50個(gè)百分點(diǎn)。反應(yīng)在營(yíng)收上，2018年個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利共計(jì)2.2億，到了2019上半年這個(gè)數(shù)字縮減到1.73億。

而曠視科技的供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案主要針對(duì)智慧物流和智慧零售行業(yè)，推出了物流軟件河圖和多款自動(dòng)化設(shè)備。但招股書亦提到AI企業(yè)存在的困境，包括落地、客戶、研發(fā)等方面，市場(chǎng)對(duì)于AI以何種模式進(jìn)行大規(guī)模商業(yè)運(yùn)營(yíng)也抱有遲疑態(tài)度。

此外，公司另一落地場(chǎng)景教育領(lǐng)域也具有一定“隱患”。去年9月1日，有媒體曝出曠視科技的一款產(chǎn)品，圖片顯示畫面正中間是2位女學(xué)生身處教室，她的旁邊是她睡覺、舉手、趴桌子和閱讀次數(shù)等的次數(shù)統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)友紛紛質(zhì)疑其侵犯了學(xué)生個(gè)人隱私。

中國(guó)教育科學(xué)研究院研究員儲(chǔ)朝暉認(rèn)為，教室雖然是公共場(chǎng)所，但是監(jiān)控下的教師和學(xué)生都不是真實(shí)的狀態(tài)，大家從專業(yè)角度得出共同結(jié)論，在教室里是不能裝監(jiān)控的。首先該考慮保護(hù)學(xué)生的隱私。

背靠阿里系

如何領(lǐng)先“四小龍”？

曠視科技成立八年里，已完成多輪巨額融資，融資能力十分強(qiáng)悍。據(jù)招股書顯示，截至目前公司已完成四輪12次融資，總?cè)谫Y金額達(dá)13.29億美元，約合人民幣100億元。其投資者包括聯(lián)想之星、聯(lián)想創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)、螞蟻金服、富士康等。

目前，阿里系成為曠視科技最大股東，為曠視科技的發(fā)展提供了堅(jiān)強(qiáng)的后盾。截止到公布招股書之時(shí)，螞蟻金服的API基金持有曠視科技14.33%的股份，淘寶中國(guó)持股15.08%，至此阿里系合計(jì)持股超過29%。三位創(chuàng)始人兼高管印奇、唐文斌、楊沐合計(jì)持股約16.83%。

也正是由于阿里系的注資，曠視科技得以快速發(fā)展，據(jù)介紹目前曠視科技的智慧物流解決方案正服務(wù)于天貓超市，身份驗(yàn)證解決方案正服務(wù)于螞蟻金服旗下的芝麻信用。

可是除了曠視科技，阿里還投資了國(guó)內(nèi)多家知名AI創(chuàng)新企業(yè)，包括商湯科技、依圖科技、深鑒科技、寒武紀(jì)等。這也導(dǎo)致了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，即阿里投資了這么多公司，其實(shí)能給到每一家的支持很有限，況且AI和云服務(wù)一直也是阿里自研的技術(shù)重心。在這樣的情況下曠視獨(dú)立的發(fā)展策略顯得格外重要。

據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新發(fā)布的《中國(guó)人工智能軟件及應(yīng)用市場(chǎng)半年度研究報(bào)告（2019H1）》報(bào)告顯示，在計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用市場(chǎng)，商湯科技、曠視科技、云從科技、依圖科技、海康威視的市場(chǎng)份額分列前5位。

圖片來源：IDC

有意思的是，曠視科技、商湯科技、云從科技、依圖科技被稱為“AI四小龍”，且扎堆視覺領(lǐng)域，雖然賽道各有差異，但同質(zhì)化程度較高。胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2019胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》顯示，商湯估值400億元、曠視估值300億元、云從200億元、依圖估值150億元，似乎也可以看作是對(duì)他們的一個(gè)排名。

除曠視在去年率先啟動(dòng)IPO外，其他各家也在積極尋求與資本接觸。今年1月13日，云從完成申請(qǐng)科創(chuàng)板上市前的重要環(huán)節(jié)，有望年內(nèi)登陸科創(chuàng)板。而商湯科技早就有上市的計(jì)劃，只是具體時(shí)間尚未公布。依圖科技似乎是“四小龍”中最為低調(diào)的，目前并未有上市傳言。

“四小龍”中誰(shuí)先上市，誰(shuí)就可能成為獨(dú)一無二的稀缺標(biāo)的，可以享受高估值，所以大家擠破頭也要搶“AI第一股”的名號(hào)。“四小龍”中誰(shuí)最強(qiáng)，業(yè)內(nèi)沒有公認(rèn)的定論，但這些AI企業(yè)面臨很多難題卻是現(xiàn)實(shí)的。

總 結(jié)

從2011年AI大火燃起至今，四大AI獨(dú)角獸的一切都仿佛被按下了快進(jìn)鍵，擴(kuò)張快、融資快、投資快、發(fā)展快、上市也快。

不可否認(rèn)，人工智能代表了未來科技發(fā)展趨勢(shì)，將會(huì)像水和電一樣成為基礎(chǔ)設(shè)施。但鑒于AI是一個(gè)嶄新的行業(yè)，在研發(fā)、客服、市場(chǎng)教育方面都有很長(zhǎng)的路要走。對(duì)于曠視科技這類提供人工智能解決方案的企業(yè)來說，B端客戶對(duì)AI的大規(guī)模接受仍舊需要需要一段漫長(zhǎng)的磨合期。

IDC中國(guó)助理研究總監(jiān)盧言霞也表示，從市場(chǎng)端看，可以落地的應(yīng)用和正在孵化的應(yīng)用呈現(xiàn)一定程度的“斷層”。整體來看，未來3年的市場(chǎng)格局仍然存在很大變數(shù)，致勝的關(guān)鍵在于持續(xù)的創(chuàng)新能力，面向市場(chǎng)商業(yè)化的能力，以及幫助廠商降低部署門檻加快落地的能力。

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