近期,大巖資本首席執(zhí)行官、大巖定增掌舵人汪義平博士受邀國信紅嶺名家講壇,進(jìn)行一場普通投資者的投教直播活動。講壇上,汪義平博士為聽眾深入淺出的闡釋了什么是專業(yè)定增的終極目標(biāo)以及如何去實現(xiàn)它。
眾所周知,定增會產(chǎn)生定增折扣和定增效應(yīng)。那么有了定增效應(yīng)和定增折扣,是否就代表可以不去做十里挑一的選票過程呢?汪義平博士表示,答案是否定的。這個選票的過程也很重要,選票過程以及怎么把所選的各種定增票做成投資組合,這些都需要用到各種投資技術(shù)。
傳統(tǒng)做定增的辦法,直接看好某家要發(fā)定增的上市公司,溝通了解一些情況后,就以自有或是合法籌集的幾個億、十幾個億的資金,去投資一家或幾家定增票,配合上行業(yè)研究、公司研究、項目研究,緊接著便去做報價,這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
雖然定增能帶來很大的收益,有折扣也有定增效應(yīng),但是對于一個這么好的投資機(jī)會,仍然應(yīng)該用專業(yè)的辦法,去提升這個機(jī)會可能帶來的收益,同時去降低在投資的過程中可能承擔(dān)的風(fēng)險,所以提高收益和降低風(fēng)險是專業(yè)做定增必須完成的兩個任務(wù)。
那么怎樣去完成這兩個任務(wù)? 汪義平詳細(xì)介紹道:
首先,在提高收益方面,除了傳統(tǒng)的行業(yè)公司項目研究之外,應(yīng)該通過基本面的研究,去著重分析這個公司未來的定增效應(yīng)有多大,而不是著重分析這個公司是一個好公司還是一個不好的公司。同時也應(yīng)該用量化投資的模型,去根據(jù)過去2000多個定增票的大數(shù)據(jù)來分析,有哪些因子會影響定增效應(yīng),做出一個模型來去預(yù)測定增效應(yīng);同時對于投資定增過程當(dāng)中的剩余閑置資金,需要用各種投資方法,包括量化投資、中心策略等等,去提高這部分的收益率。在做了這些定增效應(yīng)以及折價的基本研究后,報價的時候還有一個博弈過程,通過博弈來獲得更大的折扣;然后,在風(fēng)險方面,還要對每一個個股去做信用排雷,并且做成一個分散的組合投資。組合投資難度很大,因為它需要巨大的資金量,同時,在合適的時間點,還需要使用一些對沖的手段。
總而言之,各種投資技術(shù)都必須用上才能提高收益,并且降低風(fēng)險。具體的投資技術(shù)包括價值投資、量化投資、博弈、宏觀、行為金融等等。然而,要做到這些東西還有一個非常重要的先決條件,必須要有很大的資金量,同時要有很強(qiáng)大的團(tuán)隊,必須要有懂基本面研究的、懂量化投資的、懂分散投資的、懂對沖的、懂博弈的等等各種專業(yè)人員,才能真正的完成一個專業(yè)定增的投資過程。
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