盼望著、盼望著，夏天的腳步近了，學校終于開學了。

經歷了最嚴峻的寒冬，線下教育今年總算是在夏天來臨之前“開春了”，這場疫情讓專注于地面教育模式的線下教育企業(yè)吃了一記重拳，就連老大哥新東方都要發(fā)力線上才算穩(wěn)住局面。

根據4月21日新東方發(fā)布的2020財年第三季度財報顯示，期內營收9.232億美元，同比增長15.9%；凈利潤為1.377億美元，同比增41.4%。能在這個階段交出一份不錯的財報成績固然不錯，但盡管在利好情況下，新東方對下一個季度的營收預計還是會同比下降8%至4%。

連俞敏洪都在2020年年會上強調，今年新東方的教育模式會以地面教育發(fā)展為核心，輔以在線教育全力推進。并且他也表示從今年一月底開始，新東方就已經停止了全國范圍內所有的學習中心的運營。

這連續(xù)數個月的停課、延期乃至退班都無疑會對新東方下份財報的數據不利。而且有報道表示這是自2018財年以來，新東方季度營收同比增速首次低于20%。

不過幾家歡喜幾家愁，以線上教育為核心的在線教育企業(yè)樂開了花，在經歷了一個多月的宅家時間內，今年3月底在線教育企業(yè)猿輔導宣布近期已完成最新一輪10億美元的融資，本輪融資由高瓴資本領投，騰訊、博裕資本和IDG資本等跟投，融資完成后，猿輔導公司的估值達到78億美元。

對于剛需的教育產業(yè)，做線下地面教育的增速放緩，做線上的狂收融資，教育一途，終于要線上壓線下了么？

“饑渴”的資本與送上門的“疙瘩湯”

其實猿輔導融資這回事并不稀奇，翻翻其2012年成立之后的記錄，幾乎每年都有融資，只不過之前數額不算太高，在線教育聲音也沒有這么大，不在意罷了，到不了線上壓線下的地步。

而且今年能一口氣拿下10億美元的融資，一方面不得不說猿輔導這些年做的確實夠出色，起碼在線教育行業(yè)里排的上名號，另一方面也是時勢造英雄，眼下的資本形式對在線教育企業(yè)稱得上是海闊憑魚躍，天高任鳥飛。

最近資本市場可以說是相當饑渴，前有美股多次熔斷，后有瑞幸風波，整個資本市場都呈現出一種頹勢，這種頹勢更多的是找不到合適的投資項目。

投資大體上可以粗分為產業(yè)投資與股權投資，前者長期且穩(wěn)定，是真正看好一個企業(yè)或者行業(yè)，想要參與其中，力求日后孕育出獨角獸企業(yè)后有自己的一杯羹，甚至是投資一系列產業(yè)鏈上的相關企業(yè)，形成產業(yè)群和生態(tài)圈層，是一個長線的投資行為。

這種投資在BAT這些巨頭投資活動中更多，幾乎這些年新起的一些行業(yè)背后總會有巨頭的影子，大佬不缺這點投資的錢，虧就虧了，但一堆項目里總有那么幾個能成，那么未來該產業(yè)就有他們一份，這種對未來風險的投資，倒更貼切“風投”倆字。

而股權投資則是更在意的是盈利，講究短期時效性的收益。他們追求的是投資企業(yè)短期內的擴張，以求自己的股份可以賣到更高的價格，簡單來說就是低買高賣，你做的是什么行業(yè)并不關心，有些“博傻”的性質，能賣得出去就行。

這種例子就多了去了，玩股價的都是，還有像之前為共享單車搖鼓吶喊的那些資本方們，現在看看不也跑的沒剩幾個了嘛，雖然沒到放下筷子罵娘的地步，但總體上也是形同陌路了。

而猿輔導所在的在線教育行業(yè)，對資本放來說無論是從短期“解渴”的股權投資還是長期“充饑”的產業(yè)投資，都是不錯的選擇。

從短期看，疫情在全球范圍的影響導致了學生只有居家學習這一途徑，無法外出與集會就使得教育場景被桎梏，在線教育不是較好的選擇而是唯一的選擇。

而且這個時期客觀意義上的升學壓力是不變的，你不學其他人學了，那你天然就會在這個階段落后，因此線上授課的大風口襲來，在線教育勢必是短期內K12教育的主旋律，需求爆炸式增長，而有需求就有商業(yè)機會，這自然是資本樂意見到的。

從長期看，根據之前艾媒咨詢的數據預算，到2020年中國在線教育用戶規(guī)模將達2.96億人，市場規(guī)模將達4330億元。而且事實上，在二胎政策全面開放后，升學就業(yè)競爭壓力不斷增大的前提下，在線教育的市場規(guī)模也會隨之不斷擴大。

況且教育作為每個人成長階段的必需品，天然就是經久不衰的產業(yè)，再加上在線教育本身的互聯網屬性，充斥著未來的競爭力，也是公認的朝陽產業(yè)，做產業(yè)投資也是不錯的選擇。

所以說猿輔導等在線教育企業(yè)這時候就像一碗“疙瘩湯”，有干有稀，能“解渴”也能“充饑”，自然會成為時下資本的寵兒。

然而隨著我國在疫情控制方面的出色發(fā)揮，國內已經逐漸摘掉口罩，擁抱春意，4月26日更是全國中小學開學的大熱潮，那么當線下教育重新開始運營起來后，在線教育還會一帆風順嗎？

線下教育價值回歸，線上教育需要冷靜

今年受制于疫情，在線上課幾乎成了每個學生或直接、或間接的方式，這也是第一次普遍范圍內打破了在線直播方式與知識之間的壁壘，用直播的形式獲取知識開始成為一種常態(tài)，這也是在線教育平臺培養(yǎng)用戶習慣的絕佳時機。

但是這種用戶習慣的培養(yǎng)雖然能助力在線教育行業(yè)向前邁步，但并不能渠道線下教育的價值。

可以預見的是，疫情過后，隨著學校開學、線下補習班開課的恢復，線上教育勢必會迎來流量衰退，很多只專注于線上的教育平臺對用戶的價值會出現退潮，線下價值實現回歸，過度垂直化、長時間的線上學習平臺的不足會逐步暴露出來。

包括之前有媒體爆料的有不法分子利用在線教育平臺傳播不良內容；老師直播生物、政治課被封；利用平臺漏洞惡搞老師；監(jiān)管力不足線上學習效率差等等。這些漏洞有的是直播+教育模式上的漏洞，有的是在線教育平臺的監(jiān)管壓力，但總體上還是說明了在線教育模式尚不完善。

而且對于普遍出于成長期的K12學生來說，在線教育活動過長也不利于其身體健康。

在4月25日，國家衛(wèi)健委發(fā)布了《兒童青少年新冠肺炎疫情期間近視預防指引（更新版）》（以下簡稱《指引》）。其中明確，對于線上學習時間，小學生每天不超過2.5小時，每次不超過20分鐘；中學生每天不超過4小時，每次不超過30分鐘。

并且在線學習的習慣養(yǎng)成也是雙邊的，會增加在線教育平臺的需求也會增加同質企業(yè)的競爭。

無論是在線上還是線下，教育本身就是一個CR4值極低的行業(yè)，行業(yè)內部屬于幾家領先，多中小企業(yè)并存的情況，難以形成一家或者幾家獨大的局面，因為教育一途沒有邊際成本可言。

在一般行業(yè)中，企業(yè)的邊際成本隨規(guī)模的擴大而縮小，前期大量投入，到后期其就不再需要很高的成本。就像小米利用邊際成本的作用，強行拉低了整個智能機行業(yè)的價格博得智能手機行業(yè)的一席之地。

而教育行業(yè)不同，每一位老師的可授課量與同時能夠教導的學生數量是有限的，不會因為教師的數量增多而減小教師薪資支出，而且每一位教師的培養(yǎng)與招聘也都是一個從零開始的過程，成本與時間過程也是相對固定的。

線上雖然有所緩和，但是隨著如今一對幾、甚至一對一的精品化線上教育模式的普及，在線教育也是一樣，很難說有哪家企業(yè)可以短期占據整個市場。

也因此在線教育行業(yè)的競爭壓力一直都存在，在隨著大范圍的用戶習慣的養(yǎng)成之后，所有從業(yè)者都有機會，誰能笑到最后并不好說。

在第三方平臺天眼查中，以在線教育為關鍵詞進行檢索，有6769家企業(yè)，即使是把條件提高到注冊資本在1000萬元以上，仍然有1463的高額數字。這還不算沒有把“在線教育”刻在企業(yè)名字中的企業(yè)，這個競爭壓力可不小。

足以見得即使是線上進行的教育活動，本質上還是CR4值不高，行業(yè)不集中的情況，而且在線教育平臺甚至會因為這一波風口，受到學校“正規(guī)軍”的打擊，因為這個時期學生初嘗在線上課，教師又何嘗不是掌握了在線授課的技能?

這個時期學生們培養(yǎng)起來了線上學習的用戶習慣，而大批的學校教師們也培養(yǎng)了線上授課的技能，對于家長來說，在學校教師與培訓機構的老師之間，大概率是更信任前者的，畢竟有更加垂直地域化的升學、教學口碑做支撐。

而這些“正規(guī)軍”教師們如果利用自己的課余時間線上開個直播或者借用哪個平臺授課開講，甚至私下與家長協同微信視頻授課，都不是不可能的。

這就好比說盡管很多學校三令五申不允許學校教師私開補習班，但實際上很多縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)城市里，還是有不少教師有在做補課，一方面學生確實有這個需求，另一方面教師天然的寒暑假在，可經營副業(yè)的時間很多。

甚至于日后學校官方進行公益性質的線上教育活動都有可能，這種上位替代都有可能會影響到在線教育平臺的發(fā)展。

所以說隨著開學、開課的到來，線下教育價值回歸，線上教育平臺們需要從這幾個月的狂歡中冷靜下來，重新去審視自己的優(yōu)缺點，及時彌補近階段暴露的缺點，發(fā)展更扎實的教學質量，才能走的更穩(wěn)更遠。

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