5月15日美股盤前，京東公布了其2020年第一季度財報。一季度，京東營收超預期，多項核心數(shù)據(jù)均保持了不錯的增速，交出了一份亮眼的成績單。
財報公布后，刺激京東盤前股價大漲超4%，觸及50.98美元的高位，創(chuàng)下歷史新高。美東時間周五，京東收漲3.86%，刷新歷史收盤新高。
圖源：雪球
能夠在今年一季度疫情突襲并對各行各業(yè)造成沖擊的大環(huán)境之下，交出一份不錯的答卷，不難看出京東硬核的抗疫能力。實際上，這也反映出了京東商業(yè)模式所蘊藏的發(fā)展?jié)摿?。目前，京東已經在供應鏈、物流、技術等方面積淀下不少領先優(yōu)勢，構建了自身寬廣的護城河，這將成為京東在今后的長遠發(fā)展中堅實的后備力量。
值得留意的是，京東第一季度新增活躍購買用戶創(chuàng)淡季增幅新高，社交電商平臺京喜的整體用戶有近七成來自于低線城市。實際上，這樣的態(tài)勢在上個季度中已經有所體現(xiàn)。那么，在如今互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂，競爭愈發(fā)激烈的背景下，京東為何能持續(xù)保持這樣的增長態(tài)勢？未來是否長期具備這樣的發(fā)展動力？本次京東財報中的一些價值點值得關注。
營收繼續(xù)穩(wěn)健增長 活躍用戶數(shù)持續(xù)大增
財報顯示，一季度，京東凈營收1462億元人民幣，約206億美元，同比增長20.7%，超出此前京東給出的業(yè)績指引增長范圍上限。非美國通用會計準則下的凈利潤雖然同比下滑了9%，但依然達到了30億元。
從業(yè)務上來看，期內，凈服務收入為161億元，同比增長29.6%；日用百貨商品銷售的凈收入為525億元，同比增長38.2%。優(yōu)質的購物體驗和穩(wěn)定可靠的供應能力，也為京東在疫情期間贏得了更多的用戶信賴。
截至2020年3月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數(shù)為3.874億，較去年同期增長24.8%，這一增速較上一季度的18.6%再次提速，更加難得的是，在一季度相對淡季的行業(yè)背景下仍舊新增了超過2500萬活躍購買用戶，創(chuàng)下公司在淡季用戶增長的新高。2020年3月，京東移動端日均活躍用戶數(shù)較去年同期增長46%。值得一提的是，在旗下社交電商平臺京喜的用戶中，整體近70%的人來自低線城市，這也有力印證了京喜角逐"下沉市場"的舉措。
就業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至2020年3月31日，京東集團上市公司及非上市公司員工數(shù)突破26萬人（其中上市公司部分除兼職人員以及實習生外約有22萬名員工）。京東物流運營了730多個倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內，倉儲總面積約為1700萬平方米。從1月21日至3月31日，京東物流累計承運醫(yī)療應急物資超過7000萬件，總重量超3萬噸，將來自世界各地的1萬多噸醫(yī)療應急物資和生活物資運送至湖北。
值得一提的是，為了與品牌商、中小商家等合作伙伴共同面對經營困難，尤其是短期現(xiàn)金流緊張等問題，京東在疫情期間不僅主動、大幅縮短了向供應商的結款周期，還向供應商提前預付了大量的預付貨款，公司一季度的應付賬款周轉天數(shù)也較去年同期縮短了5.7天。
此外，疫情帶來的線上問診的需求，也提振了京東健康板塊的發(fā)展。財報披露，自1月下旬上線至4月30日，京東健康的免費在線問診服務已累計服務用戶超過1100萬人次。
對于二季度的業(yè)績展望，京東預計凈收入介于1800億元至1950億元之間，同比增長為20%至30%之間。這意味著，二季度的營收還將迎來更大的增長。
通過這份財報，我們看到京東在一季度備受挑戰(zhàn)的大環(huán)境下，憑借著自身在技術方面的優(yōu)勢驅動著多方平臺穩(wěn)定、高效運營。不論是京東零售、京東的供應鏈、京東健康、京東物流均成為了亮眼財報中的價值點，這也是為何京東能在經濟受挫的大環(huán)境下交出一份亮眼答卷的原因。
在談及到京東零售時，京東零售集團CEO徐雷表示，按照用戶的收貨地址來看，京東在3-6線市場的用戶占比已經超過六成，GMV占比超過一半，凸顯了京東在下沉市場挖掘取得的成果。京喜作為京東在下沉市場的主要攻堅力量也頗受關注。未來，京東也表示，會繼續(xù)圍繞下沉市場發(fā)力。
那么，備受管理層和外界關注的京喜，在京東的發(fā)展中又充當了一個怎樣角色？
疫情突襲之下實現(xiàn)超預期增長京喜究竟扮演了怎樣的角色？
盡管京喜在二、三月份中受到了春節(jié)和疫情的雙重影響，但一季度，京喜憑借著與中國優(yōu)質產業(yè)帶集群合作，帶來數(shù)量充足的低價好物，為消費者提供了更多樣化的商品選擇，也加速了產業(yè)帶的復蘇激活。且隨著疫情的緩解，京喜已經恢復到了春節(jié)前的正常水平，并迎來新的機會點。
從市場動作方面來看，一季度，京喜推出的一系列中小企業(yè)扶持措施，迅速帶動超4萬家中小企業(yè)入駐京喜，超5萬家中小企業(yè)從中受益，開展直播的商家較疫情前增長9倍。為了進一步給外向型產業(yè)帶"輸血"，京喜還從金融保障、入駐服務、流量扶持等多方面全力扶持外貿企業(yè)開展出口轉內銷。
從銷量方面來看，一季度，雖然某些品類不及預期，但關乎用戶居家生活的生鮮食品、日用品乃至農資生產用具環(huán)比上個季度的銷量增長尤為明顯。在疫情的沖擊下，京喜既充當了"菜籃子"，也成為了下沉市場用戶的生活"小能手"。
具體來看，期內，京喜平臺上的生鮮蔬菜增幅達166%；酒類整體增長49%，；文具教具成新的增長點，整體增幅達56%；寵物用品整體增長37%；農資園藝整體增長66%，其中肥料、農藥、大棚、農耕工具等平均增幅近100%，花卉綠植、園藝用品平均增幅50%；工業(yè)品整體增長138% 。
值得一提的是，在1月份為期17天的京喜年貨節(jié)中，京喜累計銷售超過10億件商品。
能夠在一季度獲得如此突出的表現(xiàn)，除了疫情的推動作用，跟京喜助力商家營銷的方法息息相關。京喜主打的是"低價不低質"的調性，并具有"低進駐+高效率轉化"轉化的雙重優(yōu)勢，使得其備受商家的喜愛和信賴。
近期，京喜推出的產業(yè)帶廠直優(yōu)品計劃備受關注。京東集團副總裁韓瑞此前表示，產業(yè)帶廠直優(yōu)品計劃的推出，將有效打通中國優(yōu)質生產能力和下沉市場消費升級的需求，也將造就一批優(yōu)秀的、具有成長性的中國造、中國產品牌。
截至一季度，京喜已布局全國超100個產業(yè)帶和源產地。按照京喜2020年的計劃，將完成"雙百"產業(yè)帶布局，即重點打造100個產業(yè)帶和100個源產地。未來，京喜將聚焦中國1000個產業(yè)帶和源產地的100萬家優(yōu)質工廠型及農場型商家，開展10000場產業(yè)帶溯源直播，賦能10萬個工廠型商家具備C2M能力。
顯然，一系列的鋪墊動作也預示著，京東對下沉市場進一步發(fā)掘勢在必行。在財報分析師會議上，京東零售集團CEO徐雷也表示，京東的下沉市場戰(zhàn)略依然是雙輪驅動，并將通過多種渠道、多種方式實現(xiàn)對線上線下消費場的打造和貨的下沉。
就下沉市場的重要性而言，京喜也將成為京東2020年的重點發(fā)力項目之一。那么，在用戶爭奪戰(zhàn)早已打響的下沉市場，京喜能否持續(xù)擴大地盤為京東增長帶來穩(wěn)定增量呢？
下沉市場隱藏巨大價值 京喜的快速滲透將帶來更多"驚喜"
隨著人口紅利的逐步消退，電商行業(yè)的獲客成本正不斷提高，社交電商憑借快速觸達消費人群、契合下沉新興市場消費習慣的優(yōu)勢，儼然已經成為了電商行業(yè)的新風口。而互聯(lián)網(wǎng)時代下，電商的全面興盛，實體商家的線上轉型已是大勢所趨。特別是這次疫情，讓更多線下經營者幡然醒悟。
但下沉市場的角逐也已相當激烈。在傳統(tǒng)電商時代，阿里和京東這兩大巨頭早已展開拉鋸戰(zhàn)。近年來，隨著拼多多的迅速崛起，將看似不可改變的"雙寡頭"格局生生變成了"三國殺"，下沉市場在成為眾多創(chuàng)業(yè)者眼中藍海的同時，也成為了巨頭們眼里的香餑餑。從去年聚劃算、拼多多、京喜三家的百億補貼大戰(zhàn)便可窺得戰(zhàn)火的激烈程度。當然，這也給京喜帶來了一些壓力，同時，也賦予了京喜更大的責任。
不過，在下沉市場逐步被喚醒的背景下，隨著京喜產業(yè)帶廠直優(yōu)品計劃的推出，也進一步彰顯了其開拓下沉市場的決心。京喜在下沉市場的快速滲透，或將為京東乃至國內零售行業(yè)的變革帶來更多驚喜。為什么會這么說？
其一，于消費者而言，通過價低質優(yōu)的產品來獲取消費者的同時，消費者無形之中已經受益于此，并實現(xiàn)了消費的升級，而消費升級的背后將帶動更多的消費動力。
其二，京喜通過借助于下沉市場，為工廠找到內銷渠道一方面可以減少庫存，另一方面，京喜所能提供的來自于市場的直接反饋，使得工廠能夠實現(xiàn)精準生產，改變過去粗放式生產的問題，生產將變得更加高效。下沉市場消費升級需求旺盛，潛力巨大，頗具想象空間。
資料顯示，在國內的661個城市中，一二線城市全加起來也不超過50個，這表明下沉市場中的三四線及以下城鎮(zhèn)的經濟總量仍非常大。有數(shù)據(jù)表明，下沉市場的消費人群有將近10億左右，充分說明下沉市場的蛋糕足夠大。這對于由過去面向海外逐步轉移到國內市場的很多產業(yè)而言，是個重要契機。隨著京喜給這些產業(yè)的賦能，將帶動外銷轉內需，長期來看，具有廣闊的前景。尤其是下沉市場，目前還處于消費的低位，成長空間巨大。產業(yè)受益的同時，也將反作用于京喜。
其三，在當前國家鼓勵消費的背景下，下沉市場的發(fā)掘有利于社會生產形成良性循環(huán)。更多消費就有更多生產，生產帶來收入，反過來就有更多的錢來支持消費，從而擴大生產，整個社會進入良性循環(huán)。
那么，上述幾大方面的利好已成為京喜快速開發(fā)市場的有利條件。當前，京喜擁有強勁吸引用戶增長的能力，又有騰訊微信這一一級流量入口的加持，將使得京喜具備持續(xù)推動京東增長的巨大潛力。
鑒于京喜在低線市場滲透的穩(wěn)步推進將推動京東長期增長和盈利能力的提升。此前，杰富瑞、高盛均上調了對京東的評級和目標價。近日，知名投行瑞穗也上調京東評級為買入并上調目標價至58美元。
這樣看來，在京喜持續(xù)滲透低線城市以及京東自身物流網(wǎng)絡的高效運轉和強大技術的相互作用下，未來，京喜將為京東、為消費者、為產業(yè)帶來更多驚喜。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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