作為亞太最國際化的市場，香港已成為眾多企業(yè)上市的首選地。尤其是在2018年港交所推進上市制度改革后，據(jù)德勤統(tǒng)計，以今年首九個月的融資總額計算，香港奪得全球新股發(fā)行排名第三位。在港交所上市浪潮持續(xù)洶涌的大背景下，近日老虎證券CFO John Zeng與香港交易所董事總經(jīng)理、市場發(fā)展科副主管及環(huán)球上市服務部主管鮑海潔對話討論香港資本市場的發(fā)展及機遇。
“2018年4月，港交所推出了25年來最大的改革?？梢钥吹浇?jīng)過兩年多的時間，對港股市場影響巨大。港股在過去兩年多里，融資額已經(jīng)超過了1000億美元，其中有一半融資額是新經(jīng)濟公司貢獻的，這意味著新經(jīng)濟公司在香港市場已經(jīng)占據(jù)了半壁江山。如果增量中來自新經(jīng)濟公司越來越多的話，存量結(jié)構(gòu)一定會發(fā)生巨大的改變。” 鮑海潔在談到港交所改革促進新舊經(jīng)濟交替時指出，部分受益于新經(jīng)濟公司，今年以來香港市場日均交易量比去年提升超過40%。
將鏡頭放大，目前港股新股市場中，最火熱的莫過于生物醫(yī)藥類公司。此前，泰格醫(yī)藥、永泰生物、歐康維視公開配售分別超額認購414倍、260倍、1896倍。從后市表現(xiàn)來看，截至9月24日，康基醫(yī)藥、海吉亞醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療漲幅都在50%以上，市場反應熱烈。鮑海潔認為，醫(yī)藥行業(yè)正處于快速增長期，新股供給在逐步釋放中，而需求端，今年的疫情讓全市場額外注重生物科技技術、醫(yī)藥領域上的發(fā)展，綜合助推了生物醫(yī)藥板塊的投資熱度，也同時促進了市場流動性。
除了允許未有盈利的生物科技公司赴港上市外，港交所在同股不同權(quán)等方面的兼容性設定也讓其吸引著中概股回流上市，進一步提升市場活躍度。隨著阿里、京東、網(wǎng)易等頭部互聯(lián)網(wǎng)公司完成在港二次上市，業(yè)內(nèi)認為，未來或會有更多中概股公司赴港上市，尤其在美國監(jiān)管政策收緊的趨勢下。對此，鮑海潔表示亞洲投資者對這些中概股的盈利模式或是商業(yè)模式較為熟悉和了解，投資熱情較高，目前已回港上市的中概股交投非?；钴S，比如阿里、京東和網(wǎng)易在港日交易量已占到它們?nèi)蚪灰琢康?0%至40%。
“我們看到，中概股并不僅僅把回港二次上市當作一個防御性的舉措，更多是借這個機會重新在亞洲講述它的投資故事。作為中國和世界的橋梁，香港市場主要由國際投資者、內(nèi)地投資者和香港本土的機構(gòu)投資者和零售投資者三方面構(gòu)成，有助于企業(yè)即植根本土又接觸國際資源，可以較便捷地服務于企業(yè)長期、多樣化的融資需求。”鮑海潔表示。
值得注意的是，港股市場的不斷發(fā)展也帶給投行更多業(yè)務機遇，包括像老虎證券這樣將主戰(zhàn)場錨定在美國但同時又深耕中國新經(jīng)濟行業(yè)的新興科技投行。由于香港新股發(fā)行分為國際配售和公開配售兩部分，而國際配售里美國又是一個重要配售市場，故熟知中美兩個市場商業(yè)和投資邏輯的老虎證券被越來越多赴港上市的公司看中。今年以來，老虎證券(美國)分別擔任網(wǎng)易回港二次上市以及生物制藥公司嘉和生物赴港上市的國際配售承銷商。
“香港和美國等其他市場是一個共通、互補的存在。美國市場在科技等新興前沿行業(yè)上估值較為成熟，而香港市場做了很多制度上的革新，規(guī)模預計將快速成長。未來，無論是哪個市場，老虎投行都將依托我們對新經(jīng)濟賽道的深刻理解以及全球優(yōu)質(zhì)投資者資源，服務更多公司登陸全球重要資本市場。”John Zeng表示。
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