文章基于谷歌翻譯，僅供投資者參考，具體數(shù)據(jù)請以原文為主。
PayPal Holdings，Inc.（NASDAQ：PYPL）于2020年11月2日發(fā)布的2020年第三季度收益電話
企業(yè)參與者：
Gabrielle Rabinovitch — 公司財務與投資者關系副總裁
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
約翰·雷尼 - 首席財務官兼執(zhí)行副總裁，全球客戶運營
分析師：
Darrin Peller — Wolfe Research —分析員
黃天欽 — 摩根大通—分析員
杰森·庫弗伯格 (Jason Kupferberg） - 美國銀行美林(Merrill Lynch)-分析師
詹姆斯·福塞特 (James Faucette） - 摩根士丹利(Morgan Stanley)-分析師
David Togut — Evercore ISI —分析師
希思·特里 (Heath Terry） - 高盛(Goldman Sachs)-分析師
布賴恩·基恩 - 德意志銀行-分析師
麗莎·埃利斯 (Lisa Ellis） — 莫菲特· 納森森(MoffettNathanson)—分析師
介紹：
操作員
下午好。我叫加百列。我今天將成為您的會議運營商。目前，我謹歡迎大家參加PayPal的2020年第三季度收益電話會議。[操作說明]謝謝。
加布里埃爾·拉比諾維奇女士，你可以開始。
Gabrielle Rabinovitch — 公司財務與投資者關系副總裁
謝謝你，加百利。下午好，謝謝您加入我們。歡迎參加貝寶(PayPal)于2020年第三季度舉行的收益電話會議。今天，我與會的還有總裁兼首席執(zhí)行官丹·舒爾曼(Dan Schulman)和首席財務官兼全球客戶運營副總裁約翰·雷尼(John Rainey)。我們將提供幻燈片演示文稿，以配合我們的評論。該電話會議也在進行網(wǎng)絡廣播，演示和電話會議均可在我們網(wǎng)站的“投資者關系”部分獲得。
在討論公司的業(yè)績時，我們將參考一些非GAAP指標。您可以在本次電話會議隨附的演示文稿中找到這些非GAAP措施與最直接可比的GAAP措施的對帳。管理層將根據(jù)我們當前的期望，預測和假設做出前瞻性陳述，其中涉及風險和不確定性。這些聲明包括我們對第四季度和全年的預期，收購的影響以及我們對2021年的展望。我們的實際結(jié)果可能與這些聲明存在重大差異。您可以找到有關風險的更多信息，不確定性和其他可能影響我們結(jié)果的因素，已在美國證券交易委員會(SEC)提交的最新10-K年度報告和10-Q季度報告中提供，可在我們網(wǎng)站的“投資者關系”部分獲得。您不應過分依賴任何前瞻性陳述。本演示文稿中的所有信息都是截至2020年11月2日的今天。我們明確否認有義務更新此信息。
這樣，我就把電話轉(zhuǎn)給Dan。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
謝謝，加布里埃爾(Gabrielle)，也感謝大家參加今天的電話會議。我希望大家都安然無.。我很高興地說，PayPal在我們所有關鍵運營和財務指標中都有非常強勁的季度?？紤]到宏觀環(huán)境，我們的表現(xiàn)特別值得注意。我們正在與沒有顯示放緩跡象的大流行作斗爭。世界各地的經(jīng)濟仍然十分脆弱，未來6至12個月的時間將取決于額外財政刺激措施的時機和數(shù)量，以及向廣泛有效的疫苗發(fā)展的步伐。顯然，我們正坐在我國歷史上最重要的選舉之一的前夕。我希望你們都是美國公民，已經(jīng)投票或明天將投票。
這是我們進入2020年最后一個季度時所面臨的形勢。與此同時，貝寶(PayPal)處于我們歷史上令人振奮且有意義的轉(zhuǎn)折點。我們的使命從未如此重要。這場流行病使人們開始關注現(xiàn)實，全世界數(shù)十億人都在努力度過難關。實際上，在過去的9個月中，超過1億的成年人逐漸陷入極端貧困。當前的金融體系對大多數(shù)人來說并不奏效。對于服務不足的服務而言，它效率低下且價格昂貴。
當今的環(huán)境要求對我們的經(jīng)濟體系采取新的思維方式。新興技術與手機和PayPal等金融平臺相結(jié)合，可以推動包容性和財務健康的未來。貝寶(PayPal)處于有利的地位，可以幫助塑造未來，所有人(而不僅僅是富裕階層)都可以參與新的數(shù)字經(jīng)濟。隨著現(xiàn)金使用的持續(xù)減少，新的和創(chuàng)新的金融技術正在增加。例如，世界各地的中央銀行都在認真研究甚至嘗試直接發(fā)行的零售數(shù)字貨幣形式。而且很明顯，數(shù)字錢包是所有形式的數(shù)字貨幣的自然補充。
全球經(jīng)濟的數(shù)字化以及數(shù)字錢包的興起將推動我們在未來十年的增長。我們的規(guī)模，雙向網(wǎng)絡，可信賴的品牌，我們與世界各地監(jiān)管機構的牢固關系以及我們的AI和數(shù)據(jù)建模功能都可以用來確保我們的PayPal和Venmo應用程序是客戶日常生活的重要組成部分。要實現(xiàn)這一愿景，我們還有很多工作要做，但請讓我明確。
我們正在投資創(chuàng)建世界上最引人注目和擴展最廣泛的數(shù)字錢包之一，您可以在我們強勁的第三季度業(yè)績中看到這一點。在第三季度，我們的總付款量在外匯中性基礎上增長了創(chuàng)紀錄的36%，達到2,470億美元，年運行率僅接近1萬億美元。更加令人印象深刻的是，不包括eBay的銷量增長了38%，超過了之前的紀錄。在10月初，我們創(chuàng)下了有史以來最高的TPV日，超過了我們歷史上的任何一天。即使eBay將其基地轉(zhuǎn)移到其托管付款平臺，這些創(chuàng)紀錄的結(jié)果仍在發(fā)生。
現(xiàn)在，eBay僅占我們總銷量的7%，到今年年底可能會在5%至6%之間。我們在本季度的交易額剛剛超過40億美元，同比增長30%。這是我們在一個季度中第一次處理超過40億筆交易。值得注意的是，我們的核心PayPal每日活躍帳戶與去年同期相比增長了32%，與上一季度持平。我們在第三季度增加了1,520萬凈新活躍用戶，這是我們在有機客戶獲取方面第二高的季度，僅次于上一季度的2,130萬NNA。
本季度，我們增加了150萬新商戶，是COVID之前價格的兩倍多，現(xiàn)在平臺上已有2800萬商戶。第三季度末，我們擁有3.61億活躍帳戶，并且有望在年底之前達到創(chuàng)紀錄的7,000萬NNA。新客戶的涌入和創(chuàng)紀錄的交易推動了強勁的財務業(yè)績。
在FXN方面，我們的收入增長25.4%，達到54.6億美元。即使對銷售，市場，產(chǎn)品和工程團隊進行了增量投資，我們的非GAAP每股收益也增長了41%，達到1.07美元。本季度，我們的營業(yè)利潤率比去年同期增長了377個基點。
我想詳細介紹我們的一些投資，以及我們?nèi)绾慰创鼈內(nèi)绾嗡茉煳覀兊奈磥?，讓我從Venmo開始。Venmo在第三季度表現(xiàn)非常強勁，有6500萬用戶推動了443億美元的TPV，同比增長61%。Venmo的增長持續(xù)超出我們的預期，并且我們預測Venmo的收入將在2021年接近9億美元，這要歸功于對新功能的投資。
隨著Venmo收入基礎的多樣化和規(guī)模的擴大，其交易利潤率將繼續(xù)提高，我們現(xiàn)在預計Venmo也將在2021年為我們的交易利潤率做出積極貢獻。到第一季度，Venmo結(jié)帳經(jīng)驗將反映出PayPal品牌交易的便捷性。我們預計，與我們的QR碼已集成到實體零售中一樣，在線和離線結(jié)帳時，將世界上最大的一些零售商和市場都采用Venmo作為付款選項的商戶交易將出現(xiàn)有意義的增長。Venmo信用卡將于第一季度全面推出。我認為這是市場上最好的信用卡。這是Venmo應用程序的真正擴展，并完全鏈接到其功能。這是第一次在卡片和非接觸式芯片上壓印個性化QR碼，這樣交易就可以在表格中拆分，并立即反映在您的Venmo供稿中。我們的現(xiàn)金返還獎勵是業(yè)內(nèi)最豐厚的獎勵之一，它會每月自動計算您的最高支出類別，以應用適當?shù)默F(xiàn)金返還百分比。我鼓勵大家盡快嘗試，因為這確實是一流的體驗。
明年，Venmo和PayPal應用程序都將經(jīng)歷一次根本性的轉(zhuǎn)變，旨在顯著增強其功能并提高參與度。我們的目標是為客戶提供一套全面的服務和工具，以管理他們的財務生活，并增強其在線和離線購物的能力。這一擴展的服務套件將包括增強的直接存款和支票兌現(xiàn)，預算和儲蓄工具，賬單支付，包括加密的投資替代方案，訂閱管理，立即購買，以后付款可選性，以及Honey清單中所有的購物工具，價格監(jiān)控，交易，優(yōu)惠券和獎勵。
參與的重要推動力是我們?nèi)嫱七M物理世界。我們的消費者，商人和監(jiān)管機構都認為PayPal在允許安全，數(shù)字和非接觸式付款方面起著至關重要的作用。我們的目標是通過結(jié)合QR代碼，非接觸式卡，移動應用程序中的NFC以及Google Pay和Samsung Pay中的嵌入式PayPal錢包體驗，來成為離線市場上最普遍的支付功能。
正如我提到的，Honey的購物工具，優(yōu)惠券和獎勵將集成到我們的Omni結(jié)帳解決方案中，以確保為無論在哪里購物的消費者提供最優(yōu)惠的價格。我們還將使各種規(guī)模的商人都能夠訪問匿名需求數(shù)據(jù)，以便他們可以促進增量銷售并跨多個渠道提高客戶參與度。
我們進入實體零售無疑將是一個多年的歷程。但是我們已經(jīng)看到了QR碼解決方案的大量早期采用。我們與10家主要零售商簽了字，包括CVS，Nike，Tumi，Bed，Bath&Beyond和Samsonite，并且我們正在與100多家大型零售商進行有意義的討論。
我們還簽署了從VeriFone到Adyen的20個渠道合作伙伴和銷售點提供商，他們正在將我們的QR代碼與另外70個渠道合作伙伴進行深度談判。僅簽署的交易就能使我們的QR功能在數(shù)百萬個商家位置實現(xiàn)。我們預計到今年年底將有超過500,000個接受我們的QR碼的小型和微型商人。
最后，我想討論一下我們最近宣布的增加加密貨幣效用以及采用新形式的央行數(shù)字貨幣的公告。我們正在進入金融服務的新時代，在這個時代，我們的錢包及其周圍的所有服務都已從實體變?yōu)閿?shù)字。這些包括身份管理，新的商業(yè)形式以及全數(shù)字支付和金融服務。因此，我們最近宣布，PayPal將允許賬戶持有人先在美國購買，出售持有的加密貨幣，然后在明年上半年擴展到國際市場和Venmo平臺。重要的是，我們正在與監(jiān)管機構緊密合作。如您所見，紐約金融服務部授予PayPal，這是其首個有條件位許可證。有了這個基礎，我們將在明年年初迅速采取行動，并允許消費者使用加密貨幣作為一種融資工具，在我們2800萬商戶中購物。該解決方案不會為消費者或商家?guī)砣魏晤~外的集成，波動性風險或增加的交易費用，并將從根本上加強加密貨幣的效用。這只是我們與監(jiān)管機構攜手接受新形式的數(shù)字貨幣時所看到的機遇的開始。消費者或商人的波動性風險或增加的交易費用，并將從根本上加強加密貨幣的效用。這只是我們與監(jiān)管機構攜手接受新形式的數(shù)字貨幣時所看到的機遇的開始。消費者或商人的波動性風險或增加的交易費用，并將從根本上加強加密貨幣的效用。這只是我們與監(jiān)管機構攜手接受新形式的數(shù)字貨幣時所看到的機遇的開始。
在我們的歷史中，我們處于過去的時刻，我們過去的所有努力，規(guī)模，品牌聲譽和監(jiān)管關系使我們能夠在客戶的生活中發(fā)揮廣泛的作用。顯然，在近期的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中，在展望第四季度和2021年時，我們會感到謹慎。與此同時，我們看到從永久性轉(zhuǎn)向數(shù)字經(jīng)濟的多重順風。我們對未來幾年的收入和EPS預測大大高于一年前的預測，并且我從未對PayPal在塑造新功能方面的作用更加熱情。
最后，我要感謝我們的員工，他們繼續(xù)付出大量的時間和精力來支持我們的客戶，同時盡最大努力平衡無聊的工作和家庭生活。他們對PayPal和我們的客戶的奉獻精神和承諾令人鼓舞。
這樣，我將把電話轉(zhuǎn)給約翰。約翰?
約翰·雷尼 - 首席財務官兼執(zhí)行副總裁，全球客戶運營
謝謝，丹。首先，我還要考慮整個PayPal團隊為他們服務于我們的客戶并按優(yōu)先次序執(zhí)行的努力。PayPal的第三季度是我們歷史上最強勁的季度之一。我們業(yè)務的持續(xù)發(fā)展勢頭使我們表現(xiàn)出色。我們的結(jié)果證明了我們多元化平臺的實力，我們的全球影響力，業(yè)務的可擴展性以及可持續(xù)的盈利能力。值得注意的是，在eBay進行托管付款過渡，旅游和活動行業(yè)持續(xù)疲軟以及其他增值服務收入下降的背景下，我們實現(xiàn)了這些出色的業(yè)績。相對于我們進入第三季度的預期，eBay的支付中介流程比我們預期的要快。
此外，旅行量的恢復速度比我們的預測慢。占去年TPV略高于10%的旅行和活動數(shù)量同比下降40%。盡管與第二季度的下降相比有所改善，但它使我們的整體銷量增長更為顯著。
現(xiàn)在，我將討論第三季度財務業(yè)績的更多細節(jié)。按貨幣中性計算，第三季度收入增長25%，至54.6億美元。按貨幣中性計算，交易收入增長了29%，較去年第三季度增長了11個百分點。這一增長主要是由我們PayPal核心業(yè)務的實力推動的，其中包括強勁的跨境增長。值得注意的是，第三季度交易收入(不包括來自eBay的收入)增長了31%，比第二季度增長了約4點，比去年第三季度增長了約7點。按貨幣中性計算，其他增值服務收入下降了10%。較低的利率和較少的信貸收入導致客戶余額的利息收入減少，導致了這種下降。
蜂蜜為總收入貢獻了約1.5個增長點，僅部分抵消了其他增值服務收入的不利影響。第三季度交易采用率為2.06%，總采用率為2.21%。P2P交易量增長47%，商家交易量組合(包括增加的賬單支付量)和來自外匯對沖的國際交易收入減少了8,700萬美元的影響，促使交易接受率下降了15個基點。這些因素中的每一個以及其他增值服務收入的下降導致總采用率下降24個基點。
由于本季度的資金組合和數(shù)量組合，交易費用創(chuàng)下82個基點的歷史新低。以TPV計，交易損失為13個基點，比去年第三季度提高1個基點。通過不斷改進風險緩解策略和增強風險模型，我們將繼續(xù)改善虧損表現(xiàn)。信用損失以TPV的比率為1個基點。相對于第二季度而言，發(fā)起量少，宏觀前景一致，信用質(zhì)量沒有有意義的變化，導致利率降低。如您在我們的10季度中所看到的，我們的貸款損失準備金覆蓋率從22%增加到24%，這主要是由于我們的應收賬款投資組合萎縮所致。
轉(zhuǎn)到我們與交易無關的費用。與我們報告第二季度業(yè)績時的言論一致，我們將在下半年增加有機投資支出。這種環(huán)境為我們創(chuàng)造了一個獨特的機會，可以提高我們在支付領域的領導地位，擴展我們的競爭優(yōu)勢，并在此期間變得越來越強大，可以更好地提高我們的相關性。盡管此增量投資在第四季度的權重更大，但我們在第三季度開始部署這些資金。與非交易相關的費用比去年第三季度增長了23%，反映了這種投資水平的提高。
盡管銷售和市場營銷支出在收入中所占百分比較高，但這被我們與非交易相關的其他費用細目項目的杠桿作用所抵消?？傮w而言，我們在非交易相關費用上實現(xiàn)了50個基點的杠桿作用。該季度營業(yè)利潤率為27.2%。這是我們報告的第三季度最強勁的表現(xiàn)，去年代表著去年的377個基點。我們繼續(xù)專注于提高運營效率，同時投資于我們的戰(zhàn)略重點。
非美國通用會計準則其他收入較上年同期減少5,700萬美元，這是由于債務余額增加導致利息支出增加，以及利率降低導致公司現(xiàn)金利息收入減少所致。從建模的角度來看，我們預計該訂單項在短期內(nèi)仍將是凈費用。
第三季度，非美國通用會計準則每股收益增長41%，至1.07美元。我們將增加投資支出的時機(在第四季度時權重更高)促成了強勁的業(yè)績。截至本季度末，我們的現(xiàn)金，現(xiàn)金等價物和投資額為176億美元。此外，我們還產(chǎn)生了4.79億美元的自由現(xiàn)金流。該季度自由現(xiàn)金流減少主要是由于現(xiàn)金稅提高。該業(yè)務的核心現(xiàn)金產(chǎn)生仍然非常強勁。到2020年，我們平均每個季度產(chǎn)生約13億美元的自由現(xiàn)金流。全年來看，我們繼續(xù)期望產(chǎn)生超過50億美元的自由現(xiàn)金流。
我現(xiàn)在想轉(zhuǎn)向我們對2020年剩余時間和2021年的期望。在恢復7月份的指導中，我們提供了下半年業(yè)績的最佳估計。提供前景所固有的困難程度一直并將繼續(xù)很重要。我們是全球商業(yè)基礎的重要組成部分，并非孤立地運作。COVID率，隔離措施，刺激計劃，選舉結(jié)果和經(jīng)濟活動正?；紩绊懳覀兊墓烙嫛?/p>
我們所知道的是我們的業(yè)務非常強大。我們的核心業(yè)務繼續(xù)保持前所未有的水平。今年，我們在電子商務滲透率方面發(fā)生了巨大變化。我們希望美國和國際上的商業(yè)和消費者行為都將發(fā)生深刻而持久的變化。盡管很難量化長期趨勢將受到大流行影響的確切程度，但我們可尋址的機會已經(jīng)有了有意義的增長。我們對第四季度的預測考慮到了業(yè)務的持續(xù)優(yōu)勢，這反映了我們雙向平臺強大的價值主張以及今年以來我們已經(jīng)看到的消費者行為向電子商務和數(shù)字化增長的深刻轉(zhuǎn)變。
相對于幾個月前，鑒于第三季度的商戶遷移速度，我們預計eBay的支付中介業(yè)務將對第四季度的收入增長產(chǎn)生更大的影響。進入第三季度，我們預計這將對第四季度的收入增長產(chǎn)生約2點的阻力。現(xiàn)在，我們期望它約為3.5點。
從長遠來看，從戰(zhàn)略，財務和運營上來說，商家向eBay托管付款平臺的更快速過渡對我們來說更好。這將使我們能夠遏制這種影響，主要是在今年下半年和明年下半年，相對于尾巴更長的商人發(fā)展緩慢。所有這些都說明了這一點，這是非常重要的一點，盡管我們的收入增長和交易利潤率擴張的不利因素在明年eBay上將顯得更加明顯，但這一影響在很大程度上將受到抑制。更重要的是，一旦我們超越了這一轉(zhuǎn)變，由于eBay在過去五年中一直受到拖累，我們預計我們的銷量和收入增長率將會加快。在此期間，不包括eBay在內(nèi)，PayPal的平均收入每年增長約23%。通過對比，eBay的市場業(yè)務收入(甚至包括今年強勁的增長勢頭)平均每年僅增長約4%。從數(shù)量上看，這些增長率之間的差異更加明顯。
此外，我們預計旅行的緩慢復蘇將持續(xù)下去。雖然我們看到6月和7月的旅行量有所增加，但并沒有保持這些水平。我們認為，這可能部分歸因于冠狀病毒感染率持續(xù)居高不下以及該病毒對全球遷移的影響。與eBay相似，旅行量的阻力是短暫的和外在的。
由于這些動態(tài)，我們預計第四季度的即期和貨幣中性收入增長將在20%至25%之間。就全年而言，這將導致貨幣中性基礎上收入增長21%至22%或現(xiàn)貨基礎上收入增長20%至21%。該指導值比我們年初的預期高出約3點。
確切地說，我們預計今年將為我們的收入基礎增加超過35億美元，這是2019年收入將增長1.5倍以上。在我們上個季度的電話會議上，我們表示我們預計將實現(xiàn)25%下半年每股收益增長。我們將這一前景提高到29%。納入該展望的是，第四季度每股收益增長17%至18%，這反映了相對于第三季度而言，投資支出的比重增加了。對于現(xiàn)在這一年，我們現(xiàn)在預計這將導致非公認會計準則每股收益增長約27%至28%，這是我們連續(xù)第四年實現(xiàn)每股收益至少增長25%。
再說一次，相對于去年的基本持平，我們將為每股已發(fā)行股票增加0.80美元以上的收益。相對于我們的中期前景(每年增長約20%)，我們現(xiàn)在比該計劃提前了每股0.30美元。
我現(xiàn)在想討論一下我們?nèi)绾慰创?020年以后的前景。今年我們經(jīng)歷的強勁增長以及消費者行為的明顯轉(zhuǎn)變使我們在未來的幾年中表現(xiàn)特別出色。我認為我們從來沒有對我們的前景感到興奮或充滿活力。顯然，我們的長期增長軌跡要比我們先前指導的中期展望(貨幣中性收入增長17%至18%和年均收入增長約20%)強。也就是說，2021年仍然是一個障礙。鑒于明年eBay的轉(zhuǎn)型對我們來說始終是一個艱難的競爭。今年我們非常出色的表現(xiàn)為這一動態(tài)增色不少。
在今年提供指導時，我們的目標是負責任地平衡透明度與可靠性和確定性。從整個2021年的結(jié)果范圍來看，我們需要在未來14個月內(nèi)保持警惕。我們對我們的機會，定位和推動更多參與的能力充滿信心。但是，宏觀相關因素的變化仍然很大，我們認為現(xiàn)在提供該時期的指導將需要比我們認為具有建設性的范圍更大的指導范圍。到2020年結(jié)束時，我們將可以更好地提供2021年的想法，我們將在2月報告全年業(yè)績時分享這些想法。此外，在當月下旬的投資者日，我們期待為我們的長期前景提供更多背景信息。
我們能夠持續(xù)實現(xiàn)規(guī)模上的強勁增長的能力表明了我們業(yè)務的網(wǎng)絡效應。我們的表現(xiàn)證明了我們在面對更具挑戰(zhàn)性的操作環(huán)境以及平臺的實力，多樣性和彈性時能夠成功執(zhí)行的能力。這確實是一年，與眾不同。從許多方面來看，我們的集體經(jīng)驗表明，我們從未像現(xiàn)在這樣相互聯(lián)系或相互依賴，可以互相幫助，推動繁榮與發(fā)展，并實現(xiàn)全球化的希望。貝寶(PayPal)位于此中心。
到2020年，我們將處理超過9000億美元的支付量，并為大約3.75億客戶提供服務。我們是全球最大的開放式數(shù)字支付平臺，今年的活動有助于增強我們的價值主張和相關性。我們在促進商務和支付方面可以發(fā)揮重要作用，并且我們正在緊急執(zhí)行我們的計劃，以滿足在這個數(shù)字化世界中客戶不斷增長的需求。
這樣，我將其交給操作員進行問答。
問題與解答：
操作員
謝謝。[操作員說明]您的第一個問題來自Wolfe Research的Darrin Peller。請繼續(xù)。
Darrin Peller — Wolfe Research —分析員
行。謝謝你們。我知道您目前在宏觀經(jīng)濟多變性的情況下仍未遵循指導原則，但今年以來有7,000萬凈新活躍人群，比您預期的至少多出3000萬，其中許多是新的人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)而不是你們所說的前沖。您能否談談-也許談談您希望添加的'21甚至更長時間的NNA的類型?真正考慮到每日活躍用戶增長32%的情況下，我們在談論那里的機會以及真正的推動力是什么?所有伙伴關系都是國際性的嗎?似乎可能要走很長的路。但是我認為很多人只想聽聽消息來源是什么。謝謝你們。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 喂丹 這是丹。感謝您的提問。因此，我們?yōu)镹NA創(chuàng)造了另一個強勁的季度。凈新活躍客戶的第二高有機季度。順便說說。有趣的是，其形狀非常一致。每月大約有500萬新活躍用戶凈進來，沒有下降，沒有前進，只是該指標的持續(xù)增長。如您所知，我們?nèi)詫⒛繕硕ㄎ辉谏霞径葹镹NA提供的7,000萬個數(shù)字上，并對此感到滿意。
我認為這里需要指出一些重要的事情。首先，平臺上即將出現(xiàn)的新商人數(shù)量仍然很高。超過150萬個商家?guī)?。本季度，我們在COVID之前的運行率約為500,000至750,000。因此，現(xiàn)在平臺上有2800萬商家，活躍帳戶總數(shù)為3.61億。
在許多方面，我們都可以擴展。隨著我們的發(fā)展，隨著越來越多的商家使用PayPal，您可能已經(jīng)注意到了這一點，越來越多的商家將PayPal放在首位和居中。我們正在創(chuàng)造新的，更具吸引力的購買方式。我們的“立即購買，以后付款”已進入市場。我們只是將其推廣到了我們的絕大多數(shù)消費者群。因此，我們看到了大量的光環(huán)和增量光環(huán)。
因此，我對凈新活躍分子的看法是，出于以下幾個原因，我們將繼續(xù)看到這一方面的良好增長。第一，我們的結(jié)帳經(jīng)驗和要投放市場的產(chǎn)品數(shù)量正在增加。您在我的講話中說過，我們非常專注于在Venmo和PayPal上擴展我們的數(shù)字錢包功能。我們非常認真地致力于成為日常用例。當有人使用兩種或兩種以上我們的產(chǎn)品(例如結(jié)帳和P2P)時，其流失率降低了50%，為什么如此重要?并考慮一下，當我們在平臺上接近4億客戶時，就未來的NNA而言，減少流失的每個基點都非常重要。
因此，我認為，您將繼續(xù)推動每個行業(yè)朝著數(shù)字化方向發(fā)展，越來越多的商人涌入，更多的產(chǎn)品，更多的功能和減少的客戶流失。我認為，隨著我們的前進，我認為NNA與COVID之前相比將繼續(xù)保持較高水平。
Darrin Peller — Wolfe Research —分析員
行。非常感謝，丹。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的，你打賭。
操作員
您的下一個問題將來自摩根大通的黃添增。請繼續(xù)。
黃天欽 — 摩根大通—分析員
你好 非常感謝。我想就一些關鍵績效指標提出問題。我認為它們是相關的。如果您不介意我，請將它們放在一起。因此，TPV加快了，而交易收入的增長卻保持不變。而且我知道您在這里談論過采用率，約翰。但是，您能否為我們進一步包裝它，并借助eBay，Paymentus和PayPal以及其他所有產(chǎn)品，幫助我們了解第四季度甚至2021年的趨勢?然后分別看一下第四季度指南，但又有些相關，我知道您假設第三季度有所放緩。我聽說eBay在這里逐漸弱化1.5。除了保守主義，這里還有其他呼吁嗎?我完全明白為什么你不給2021年。但是我知道很多有趣的事情要到今年年底。謝謝。
約翰·雷尼 - 首席財務官兼執(zhí)行副總裁，全球客戶運營
當然。天津。和你說話很高興。因此，我們確實在本季度看到了TPV的強勁增長。除了業(yè)務的整體增長之外，還有很多事情需要注意。我認為值得注意的是P2P交易量增長了近50%。我相信有47%的確切數(shù)字。然后，在本季度，Paymentus的100%增長使BillPay的交易量大大增加。那里的增長如此強勁。
就收入而言，本季度我們有7,000萬美元的對沖虧損，而上一年則有7,000萬美元的對沖收益。因此，相對于冠捷，您所面臨的差異確實給收入方面帶來了壓力。
就采用率而言，也有一些動力需要考慮。您知道了-雖然P2P和Bill工資的收率通常較低，但它們的交易費用也較低。因此，我們業(yè)務始終關注的重點不一定是利率，而是交易保證金的增量。還有一種方法來思考本季度在田津的業(yè)務，就像我們在本季度帶來的增量收入中的每一美元一樣，其中近0.70美元降到了交易利潤線。因此，這表明在采用率較低但交易費用較低的那些項目之間有很好的平衡。因此，我們非常關注業(yè)務中這些不同元素的利潤率。
關于第四季度，除了eBay之外，我唯一要提一下的事情，正如我也提到的，我們在準備好的評論中談到的垂直于旅行和事件的恢復速度較慢-恢復速度超出我們的預期。再次，我們在六月，七月看到了一些綠芽，這些芽一直持續(xù)到我們提到的程度。但是我不能指出這兩個都是暫時的。就其對我們業(yè)務的長期影響而言，這確實對我們而言無關緊要。我們不僅對明年的情況感到興奮，而且對以后的每一年都感到非常興奮。是的，每個數(shù)學運算都是這樣，對明年來說，這是一個更艱難的表現(xiàn)，但是當我們大步前進時，我們將處于一個實際上從那個時期開始加速增長的地方。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 我要補充一點。就像在第四季度提供更大的范圍一樣，這樣做是有意義的。這是一個謹慎的事情。它絕不會剝奪我們業(yè)務的潛在優(yōu)勢。我的意思是，我們的核心仍然非常強大。核心PayPal收入增長了30%。十月對我們來說是一個好月份。但是，您擁有病毒號，鎖定等所有功能，它們可能會對我們有所幫助。在家中有更多的人在網(wǎng)上消費，但我們可以平衡消費者的信心，刺激支付帶來的經(jīng)濟狀況，以及假日購物季節(jié)的狀況。明天我們即將舉行選舉，這有可能引起社會動蕩。當我們將所有這些放在一起時，請謹慎地提供更大的范圍。廣告使范圍更廣，并不會影響我們在業(yè)務中看到的實力。但是我們認為這是正確的選擇。
黃天欽 — 摩根大通—分析員
大。說得通。謝謝你們。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的
操作員
您的下一個問題將來自Jason Kupferberg。請繼續(xù)。噢，對不起，美國銀行。
杰森·庫弗伯格 (Jason Kupferberg） - 美國銀行美林(Merrill Lynch)-分析師
嘿。謝謝。大家下午好。因此，我只是想知道我們在考慮2021年的銷售和支出時，是否公平地假設eBay在20年第四季度的阻力為3.5%是明年的良好代表，然后我們應該如何思考其他一些問題呢?無論是持續(xù)的旅行阻力還是很明顯，您都有大量的新計劃，例如“在商店中開4付款”等。這就是我的問題的第一部分。
第二部分是關于COVID促進核心業(yè)務加速發(fā)展的概念，有什么辦法可以使我們對此有一個大概的了解?我的意思是，如果您只是將eBay排除在外，那么從多年的角度來看，您認為您的收入增長結(jié)構在結(jié)構上已經(jīng)加速了多少(再次將eBay排除在外)?
約翰·雷尼 - 首席財務官兼執(zhí)行副總裁，全球客戶運營
謝謝你的問題，杰森。我很高興嘗試解析2021年的情況。我這樣說。明年我們的業(yè)務有很多推特。從某種程度上說，不利的一面是，顯然，eBay明年將繼續(xù)成為不利因素，因為它們將持續(xù)一年。盡管我們對此的預期一直與我們保持一致，但長期以來，我們一直認為它們將在明年年底之前基本完成。同時，我們?nèi)匀槐３种?0%以上的結(jié)帳份額。因此，這從一開始就與我們的期望非常一致。
旅行和活動將很大程度上與病毒的傳播途徑相關。我知道這是一個過度使用的術語，但這在我們的控制范圍之外。而且，當世界恢復流動性時，我相信我們會在其中復蘇。但是我認為人們可能尚未完全考慮到的另一個領域是信貸的持續(xù)不利因素應該在明年。因此，這些將成為不利因素。
就我們對此感到興奮的事情而言，可以幫助使其靜音或完全抵消這一點，我們正在做很多事情，我們已經(jīng)進行了呼喚。但是Venmo的持續(xù)貨幣化，Pay in 4的推出讓我們感到非常興奮。然后使用BillPay和訂閱等功能擴展消費者錢包。因此，當我們查看要推出的新產(chǎn)品時，它處于非常好的位置，我想說這就像我們的產(chǎn)品和技術團隊從未以它們的速度排除更多產(chǎn)品一樣。我五年在這里的時間。因此，我們對那里的進展感到非常高興。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的，我的意思是我認為我們希望核心業(yè)務保持強勁，甚至在整個21世紀隨著我們添加越來越多的功能而變得更強大。顯然，我們很早就看到了很好的采用方法。我們在離線空間中所做的事情，加密貨幣公告以及對此的非常早期的反應都超出了我們的預期。我們的立即購買，以后付款的價值主張是一個很好的選擇。我的意思是，對于商家來說，這不是增加成本，只是增加了對他們的銷售，我們就可以利用目前擁有的龐大基礎。
正如我所提到的，明年我們將提供許多新服務。正如Darrin所言，我們正確地進行了7,000萬凈新活躍交易，與他們每個人進行交易，而我們一直知道的eBay抵消了這一交易，正如John提到的一個短暫事件。它將在明年發(fā)揮自己的作用，并從那開始加速。
因此，我認為這里要強調(diào)的真正重要的事情是，當我們在2月進入投資者日時，我們將提高我們的中期指導?？紤]到我們所看到的一切，我們對此感到非常有信心。2021年將永遠是我們從eBay過渡的一年。坦白說，我很高興現(xiàn)在一切都進展得如此之快。因此，正如John所提到的，我們將業(yè)務發(fā)展的最慢部分作為業(yè)務的一部分，而將其替換為核心業(yè)務和其他市場中增長最快的部分。因此，對于我們來說，這確實是一個更好的時機，從eBay過渡到我們?yōu)榻I(yè)務和塑造未來所做的一切，給了我們很大的信心。接下來的幾年。
杰森·庫弗伯格 (Jason Kupferberg） - 美國銀行美林(Merrill Lynch)-分析師
謝謝。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的
操作員
您的下一個問題將來自Morgan Stanley的James Faucette。請繼續(xù)。
詹姆斯·福塞特 (James Faucette） - 摩根士丹利(Morgan Stanley)-分析師
大。非常感謝你。我只想基于一些問題，特別是在下個季度和那個節(jié)奏附近?？雌饋?約翰，您的意思是，第四季度會有一些增量支出。也許他們是在第三季度末開始的，這將影響利潤率。我想談一談第三季度非常強勁的利潤率的貢獻者，如何思考第四季度的支出和影響以及我們應該如何考慮該利潤率呢?軌跡看起來不止于此，特別是當我們走向一個規(guī)范化的世界時?
約翰·雷尼 - 首席財務官兼執(zhí)行副總裁，全球客戶運營
當然。首先，詹姆斯，你說的很對。我們在上次電話會議中指定的3億美元支出余額將在第四季度發(fā)生。這確實為您提供了從第三到第四不同的利潤率配置文件。但是從更可持續(xù)的水平或運行率的角度來看，無論是2021年還是以后，我們在第三季度的業(yè)績中都有一個數(shù)據(jù)點，我認為這確實說明了我們的潛力。這就是我們在本季度中獲得的增量營業(yè)利潤。所以我的意思是，我們收入每增加1美元，其中有多少下降到了底線。
如果將并購歸一化，則大約為0.50美元，最低則為0.48美元。這表明了兩件事，我認為這是相關的，希望可以回答您的問題。但是，這只是我們圍繞核心結(jié)帳看到的趨勢。我們期望這些疾病的持續(xù)生存水平高于進入這一大流行時期的水平。因此，這肯定會對我們的業(yè)務產(chǎn)生影響。
但是，第二點同樣重要的是關于我們業(yè)務可擴展性的內(nèi)容。過去，我們并非總是能以低邊際成本實現(xiàn)最佳增長。在過去的兩三年中，我們已經(jīng)–非常充分地展示了我們做到這一點的能力。而且我們的平臺在成長環(huán)境中表現(xiàn)出色，因為我們可以以非常低的邊際成本做到這一點。這就是您看到的營業(yè)利潤率表現(xiàn)。
因此，我想說，隨著我們的成長，利潤自然會增加。就是說，我們也認識到，面對正在發(fā)生的變化，我們面臨著巨大的機會，我們顯然希望對此進行投資。但這是在第四季度要做的正確的事情，并且將來也是正確的事情。我認為，幸運的是，考慮到我們業(yè)務的財務狀況，我們已經(jīng)能夠證明我們既可以做到這一點，又可以擴大利潤率，而且我們有望做到這一點。
詹姆斯·福塞特 (James Faucette） - 摩根士丹利(Morgan Stanley)-分析師
非常感謝你。
操作員
您的下一個問題將來自Evercore ISI的David Togut。請繼續(xù)。
David Togut — Evercore ISI —分析師
非常感謝。您是否可以通過將加密貨幣引入買賣，持有以及用作PayPal錢包的籌資機制來衡量對PayPal生態(tài)系統(tǒng)的影響?如果將其用作資金來源，您能否幫助我們考慮一下對交易費用的影響?可以說，這與ACH或借方資金類似嗎?
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 嘿，戴維，我要回答這個問題。因此，我將退后一步，很明顯，世界正在從物理迅速過渡到數(shù)字化，這對于支付和金融服務而言是如此。我與中央銀行，監(jiān)管機構以及在加密領域的許多人的對話中，毫無疑問，數(shù)字貨幣的重要性將隨著功能的增加和重要性的提高而提高。從我的觀點和我所有的對話中，CBDC取決于何時以及如何完成，而不是是否。
而且我認為我們的平臺及其數(shù)字錢包和現(xiàn)在的規(guī)?？梢詭椭茉爝@些貨幣的效用。范圍包括錢包之間的互操作性，貨幣本身之間的互操作性，以及重要的是進入我們的商人貿(mào)易網(wǎng)絡。而且我確實認為，我們的平臺以及我們現(xiàn)在正在使用的所有新數(shù)字基礎架構，都可以幫助使資金的管理和轉(zhuǎn)移更加高效，更便宜，更快捷。
就我們介紹的買入，持有，賣出而言，我們對此進行了大量研究。我們的基地非常渴望提供這些功能。在他們的愿望清單上確實排名很高，我們看到它很快就實現(xiàn)了?，F(xiàn)在，我們僅將其推廣到我們基礎的10%。我們是在幾天前這樣做的，但是我們的候補名單是我們的期望的兩到三倍，根據(jù)我們看到的需求，我們將把每天10,000美元的限額提高到每天15,000美元，在接下來的兩到三周內(nèi)達到100%。他們將向國際擴張，我們將于明年上半年擴展到Venmo。
這就是我們開始的目的。而且，我們看到已經(jīng)購買了加密貨幣的人們每天要打開錢包幾次，以檢查其加密貨幣投資的情況。我們已經(jīng)開始看到隨之而來的一些光環(huán)效果。但是令我感到非常興奮的是，我們明年將要推出的產(chǎn)品，我認為這將通過允許在PayPal帳戶中持有加密貨幣的人立即將該加密貨幣轉(zhuǎn)換為法定貨幣來極大地提高加密貨幣的實用性。并分開，因此波動率被排除在等式之外。他們無需收取任何費用，即可將交易從加密貨幣轉(zhuǎn)換為法定貨幣，然后立即以我們目前的匯率將與所有2800萬美元商人的法定貨幣結(jié)算。因此，您在我們的任何商家處都不需要進行任何其他集成，而這只是將加密貨幣用作籌資機制的一種優(yōu)雅方式。而且，是的，對于我們來說，這是一種低成本的融資機制。
但這僅僅是我們想要使用加密功能進行操作的開始。在明年的過程中，您將看到我們進入幾個不同的領域。那是我們現(xiàn)在談論的僅有的兩個。但是我看到我們可以使用加密貨幣通過功能進行很多有趣的事情-增加功能。并再次與監(jiān)管機構緊密合作，這是非常重要的，也是監(jiān)管機構對我們的期望，以便成為數(shù)字貨幣領域的市場領導者。
David Togut — Evercore ISI —分析師
非常感謝。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
你打賭
操作員
您的下一個問題將來自高盛的希思·特里(Heath Terry)。請繼續(xù)。
希思·特里 (Heath Terry） - 高盛(Goldman Sachs)-分析師
大。丹，過去一年，您在加密和后期付款之間的產(chǎn)品開發(fā)方面做了很多工作。所以我意識到這是一個貪婪的要求。但是，當您看待銷售機會的規(guī)模以及一些初創(chuàng)企業(yè)在與現(xiàn)有企業(yè)的競爭中取得成功時，我很好奇您的當面支付策略在這方面的地位以及優(yōu)先給你嗎?
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 因此，我認為最好的思考方式是希思(Heath)，即每五到七年就有一個銷售點更換周期?，F(xiàn)在，我們真的進入了一個變革時期，POS的運營模式實際上在一夜之間發(fā)生了變化。現(xiàn)在，付款顯然需要駐留在云中，而不是實際的零售位置。他們必須是全能的。他們需要駐留在跨渠道的完整平臺體驗上。我想說，這是一個現(xiàn)有職位并不會增加任何優(yōu)勢。實際上，他們將需要從根本上改變他們對銷售點的思考方式。顯然，順風向著面向移動的銷售點發(fā)展。我們想抓住什么是巨大的店內(nèi)機會。
我們與iZettle和PayPal一起制定了許多計劃，在這里，團隊[Phonetic]確實試圖在長期內(nèi)成為市場領導者。那可能是五到七年。但是您將開始看到我們在其中采取行動。我認為這確實補充了我們與消費者群一起進店時所做的所有事情。我們的QR碼是非接觸式付款，應用內(nèi)的NFC以及嵌入我們自己和其他Star支付。但是，正如我提到的，我們開始看到我們在脫機領域的遷移中有很多早期牽引力，我認為這確實是一個巨大的機會。正如我在上個季度中提到的那樣，我們正被零售商和消費者拉入這個領域。而且，我們移動得越快，我認為我們可以在那里獲得更多的機會。
希思·特里 (Heath Terry） - 高盛(Goldman Sachs)-分析師
大。謝謝，紳士們。真的很感激。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的
操作員
接下來的問題將來自德意志銀行的Bryan Keane。請繼續(xù)。
布賴恩·基恩 - 德意志銀行-分析師
嗨，大家好。只是想問一下新產(chǎn)品，特別是BNPL。只是試圖了解有多少增量交易機會，而不是更換其他PayPal付款方式。只是想一想，您將能夠在商家方面獲得份額或結(jié)帳。
其次，在Venmo貨幣化上，我聽到了9億美元的收入數(shù)字。對明年Venmo信用卡的增長率有何看法?與使用Venmo等進行付款相比，這占很大比例嗎?非常感謝。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 因此，從“立即購買，以后付款”開始。然后迅速進入Venmo。我對“立即購買，以后付款”取得的成功感到非常高興。我們在法國將其推廣了幾個月之后，才將其引入美國，然后引入英國。而且我們在法國市場看到的普及率遠遠超出了我們的任何預期。而且我們只是在美國推出，需求巨大。而且，您可能會發(fā)現(xiàn)，如果您最近幾天剛打開PayPal應用程序來在商家位置上付款，則可能會看到“以4付款”彈出式選項。
我認為我們的價值主張是首屈一指的。我之所以這樣說，是因為這是一次絕妙的體驗，因為它能夠輕松地從消費者那里輕松地進行較大的購買，并分四次付款(無息)。我們了解我們的消費者。與其他任何提供立即購買，以后付款功能的競爭對手不同，我們能使商家知道該信息，因此我們的接受率很高。我們將其作為服務的一部分提供。除了我們今天向商家收取的基本交易費外，沒有其他費用。因此，我們看到的僅僅是使用它，這超出了我們的預期。我認為，這將成為我們進入明年和2022年的主要增長動力之一。我對“立即購買，以后付款”所看到的潛力具有很高的潛力。順便說一下，
在Venmo上，我們在這里展示了一些新內(nèi)容。我們確實希望Venmo明年實現(xiàn)收入約9億美元。順便說一句，我們預計Venmo將在2022年實現(xiàn)盈利，這是值得考慮的另一件事。Venmo顯然現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)彎。這些就像人們一直在等待的這些增量步驟一樣，但是我們看到了這些逐步發(fā)揮作用。Venmo有許多新事物出現(xiàn)。他們有一張Venmo信用卡。順便說一句，我說這是市場上最好的。就像，上個月左右，我一直在使用Venmo信用卡。這是一次令人難以置信的經(jīng)歷。我真的等不及所有人使用它，明白我的意思了。
其次，我們真的要借助Venmo的經(jīng)驗來改善整體薪酬。這有點笨拙，比我想的要笨拙，但是到第一季度，這將與PayPal交易一樣無縫，并且我們有大量的超大型商戶和市場，急于將Venmo集成為支付標記。
然后，我們顯然有了業(yè)務概況，加密功能，更多基本的財務工具，購物工具。所有這些都將增加Venmo的收入。沒有哪件事占主導地位。他們都在增加。因此，對于Venmo的成長和發(fā)展軌跡感到非常滿意。而且，以目前的規(guī)模連續(xù)兩個季度看到其TPV增長速度令人印象深刻。
布賴恩·基恩 - 德意志銀行-分析師
大。非常感謝。
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 你打賭
操作員
MoffettNathanson的Lisa Ellis有最后一個問題，我們有時間。請繼續(xù)。
麗莎·埃利斯 (Lisa Ellis） — 莫菲特· 納森森(MoffettNathanson)—分析師
了不起。謝謝你們。感謝您的幫助。Dan，您好，在電話會議上您已經(jīng)重點介紹了PayPal和Venmo消費者應用正在進行的轉(zhuǎn)型，以添加所有這些新用例，例如賬單支付，4位數(shù)付款，加密，Honey等。您能否再談談我們應該如何考慮這種轉(zhuǎn)型的運營和財務部署?這意味著什么路線圖或何時推出新功能?在接下來的12到18個月中，您將如何推動采用，我們應該如何考慮獲利等?
丹Schulman公司 - 總裁兼首席執(zhí)行官
是的 嗨，麗莎。很高興聽到您的聲音。很高興這樣做。這可能是我們的其中之一-不太可能是我們的重點關注領域之一，麗莎(Lisa)，為我們的消費者打造了一個全面而引人注目的數(shù)字錢包。我認為，隨著我們進入數(shù)字經(jīng)濟時代，毫無疑問，提供圍繞金融服務，支付，購物，身份管理等全面互連功能的應用將成為客戶生活的中心部分，我的意思是他們生活的一部分?，F(xiàn)在有了錢包，我們正在談論的功能既可以在線也可以在商店中使用。這就是一種在線，離線購物功能。
獎勵管理能夠使用獎勵積分，將獎勵積分轉(zhuǎn)換為法定貨幣以在我們的任何一位商人處進行支付，并且還可以將其納入店內(nèi)。您提到了各種各樣的金融服務。Bill Pay，越來越關注直接存款，支票兌現(xiàn)，儲蓄，目標，投資，PFM，然后集成了我們的Honey購物工具，加密功能，立即購買，以后付款。順便說一句，Lisa重要的是，不僅要把所有功能都放到我們的數(shù)字錢包中，而且要創(chuàng)建UX(一種用戶體驗)，使某人能夠簡單而輕松地從一種體驗轉(zhuǎn)移到另一種體驗，并讓每種體驗都得以構建彼此。
因此，我們將在本月開始推出賬單支付。我們將-在月底之前，將開始推出該產(chǎn)品。我認為您可以期望在今年上半年的這種情況下，我們能夠在客戶手中實現(xiàn)相當大的UX完成設計，而我認為在第二季度和下半年會有很多功能出現(xiàn)那一年。但我希望到明年年底之前，我能說出的話占主導地位。
正如約翰所說，我們正在對此進行投資。正如John所言，我真的很高興我們市場上的交付，按時交付以及出色的應用程序。因此，期望在今年第二季度的后半期看到步進功能，然后在今年剩余的時間里以步進功能為基礎。
文章來源于外網(wǎng)。
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