港股市場新一輪的財(cái)報(bào)季已經(jīng)接近尾聲，上市公司陸續(xù)公布了各自報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績，由于疫情影響再度削弱，新經(jīng)濟(jì)形勢下作為重要推手的幾大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。其中本地生活服務(wù)行業(yè)的佼佼者，年內(nèi)累漲186.56%的美團(tuán)自然備受投資者的關(guān)注。
北京時(shí)間11月30日，美團(tuán)在盤后公布了第三季度的業(yè)績報(bào)告。由于國內(nèi)消費(fèi)市場的回暖帶動(dòng)生活服務(wù)業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，美團(tuán)報(bào)告期內(nèi)幾大重要的業(yè)務(wù)板塊都實(shí)現(xiàn)了一定的增長，交出了一份超預(yù)期的答卷。受財(cái)報(bào)影響，美團(tuán)翌日開盤漲2%，報(bào)295.8港元。
自去年Q2美團(tuán)提前實(shí)現(xiàn)盈利，市值一路高漲，如今已達(dá)1.74萬億的高位。從最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析來看，未來一向"不設(shè)邊界"、樹敵眾多的美團(tuán)能否"坐穩(wěn)"本地生活領(lǐng)域的"頭把交椅"，之前的漲勢又能延續(xù)多久?
營收、凈利超預(yù)期，難掩新業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大
在最新一期的財(cái)報(bào)中，美團(tuán)2020年第三季度總收入同比增長28.8%至人民幣354億元。經(jīng)營溢利由2019年第三季度的人民幣14億元增加至本季度的人民幣67億元。經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額皆實(shí)現(xiàn)同比正向增長。從這幾大重要財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，美團(tuán)已經(jīng)逐漸擺脫了疫情的影響，日常經(jīng)營恢復(fù)常態(tài)。
不過美團(tuán)多項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)高增長，但報(bào)告期內(nèi)新業(yè)務(wù)及其他分部的經(jīng)營虧損環(huán)比擴(kuò)大39%至20億元，經(jīng)營虧損同比擴(kuò)大68.8%。這主要源于美團(tuán)對(duì)新業(yè)務(wù)進(jìn)行的投資以及為鼓勵(lì)消費(fèi)推出更高補(bǔ)貼。
由財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，第三季度美團(tuán)B2B餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)及美團(tuán)買菜發(fā)展使得已售貨品成本增加人民幣13億元;美團(tuán)閃送及美團(tuán)買菜增長令其他外包勞動(dòng)成本增加人民幣4.16億元;新業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致員工數(shù)量增加而令員工福利開支增加人民幣2.29億元。
美團(tuán)之所以加大對(duì)新業(yè)務(wù)的投入，從數(shù)據(jù)來看，在第三季度美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他板塊的收入同比增長43.5%至人民幣82億元，增速領(lǐng)跑三大業(yè)務(wù)板塊，有望成為美團(tuán)未來的業(yè)績動(dòng)力。
不過，美團(tuán)需要注意的是，在新業(yè)務(wù)板塊每一個(gè)賽道的競爭情況都十分激烈且復(fù)雜。共享充電寶市場已有"三電一獸"的割據(jù)勢力;共享單車需要面臨背靠阿里的哈啰以及出行"老大"滴滴。備受美團(tuán)重視的生鮮賽道中，阿里、滴滴、拼多多已經(jīng)字節(jié)跳動(dòng)這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭同樣不甘示弱、爭相奪食,這意味著在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，美團(tuán)仍需要持續(xù)投入以求搶占更多的需求場景。
美團(tuán)到店酒旅恢復(fù)正增長，高星酒店短板仍需彌補(bǔ)
在上一季度財(cái)報(bào)里，美團(tuán)的外賣與新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了雙線增長，反觀利潤最高的到店酒旅業(yè)務(wù)仍未完全從疫情中恢復(fù)，同比下滑了11.9%。
在經(jīng)過一個(gè)季度的打磨之后，第三季度美團(tuán)的到店酒旅業(yè)務(wù)恢復(fù)了正增長。 2020年第三季度，美團(tuán)到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)收入同比增加4.8%至人民幣65億元。到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的經(jīng)營溢利由2019年第三季度的人民幣23億元增加至2020年第三季度的人民幣28億元，經(jīng)營利潤率則由37.7%升至43.0%。
一方面，得益于對(duì)疫情的有效控制措施以及夏季旅游需求旺盛，國內(nèi)跨城市旅游及商務(wù)旅游的恢復(fù)情況良好 ，數(shù)據(jù)顯示今年五一旅游市場基本恢復(fù)了去年同期的50%，國慶中秋假期旅游人次恢復(fù)了八成。受此影響，美團(tuán)酒店間夜量與同比錄得了正值3.7%的增長。并且本季度美團(tuán)的"酒店+X"項(xiàng)目也在持續(xù)擴(kuò)張，致使合作的高星級(jí)酒店數(shù)量季度環(huán)比大幅增長。
另一方面，三季度美團(tuán)醫(yī)美等新興服務(wù)業(yè)也為到店業(yè)務(wù)的正增長添磚加瓦。 數(shù)據(jù)顯示，在美團(tuán)布局醫(yī)美的三年間，已經(jīng)覆蓋近400個(gè)城市，付費(fèi)合作的醫(yī)美及醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到了11000家。今年618活動(dòng)期間，美團(tuán)醫(yī)美線上交易額超過21.7億元，是新氧上半年5.11億元營收的4倍多。
但就目前來看，美團(tuán)醫(yī)美的高增長背后仍存隱憂，除了對(duì)平臺(tái)商家的審核和監(jiān)管這一軟肋外，以美團(tuán)目前的影響力暫時(shí)還難以向重醫(yī)美賽道過渡，并且隨著阿里健康、京東等都在發(fā)力輕醫(yī)美，未來或?qū)⒁l(fā)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，這樣一來美團(tuán)醫(yī)美的盈利空間也許會(huì)被進(jìn)一步壓縮。
再加上，雖然有"酒店+X"項(xiàng)目的加持，但目前高星酒店仍然是美團(tuán)酒旅業(yè)務(wù)的短板。反之?dāng)y程與高星酒店合作多年，一直穩(wěn)定供應(yīng)流量，攜程創(chuàng)始人梁建章在疫情后主動(dòng)出擊，通過"BOSS直播"、梁建章IP與高星酒店深度捆綁。截至7月29日，攜程共舉辦20場直播，帶貨的高星酒店最低折扣可達(dá)2折?？梢娫谶@一領(lǐng)域美團(tuán)相對(duì)于攜程來言仍有不小的差距。
一直以來，外賣業(yè)務(wù)由于貢獻(xiàn)了大部分的收入，都被認(rèn)為是美團(tuán)最重要的業(yè)務(wù)板塊，但實(shí)際上，到店和酒旅業(yè)務(wù)才是美團(tuán)真正的"利潤牛"，雖然本季度的表現(xiàn)相對(duì)于上一季度有了一定的進(jìn)步，但是想要這頭"牛"能夠持續(xù)產(chǎn)奶，美團(tuán)還需繼續(xù)彌補(bǔ)這一板塊上的短板。
月活被餓了么反超，美團(tuán)"外賣王座"不穩(wěn)？
正如前文所說，在美團(tuán)的三大業(yè)務(wù)板塊中，外賣業(yè)務(wù)一直舉重若輕。 2020年第三季度，美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)交易金額同比增長36.0%至人民幣1522億元。餐飲外賣日均交易筆數(shù)同比增長30.1%至34.9百萬筆。每筆餐飲外賣訂單的平均價(jià)值同比增長4.5%。
因此，2020年第三季度，餐飲外賣收入同比增長32.8%至人民幣207億元。餐飲外賣業(yè)務(wù)的經(jīng)營溢利由2019年第三季度的人民幣3.31億元增加至2020年第三季度的人民幣7.69億元，經(jīng)營利潤率則由2.1%升至3.7%。
美團(tuán)外賣的穩(wěn)定增長離不開此前數(shù)輪價(jià)格大戰(zhàn)奠定的優(yōu)勢地位，2018年至今的兩年間，外賣市場主要被美團(tuán)與餓了么兩家瓜分，其中美團(tuán)的市場份額一直穩(wěn)定的保持在60%以上，約為餓了么的一倍左右。
然而就在近日，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)公司QuestMobile公布的一組數(shù)據(jù)：餓了么APP在10月份的MAU（月活躍用戶）已經(jīng)超越美團(tuán)外賣APP ，這是餓了么近兩年來月活用戶首次在APP端高于美團(tuán)外賣。
餓了么之所以能在10月份實(shí)現(xiàn)在月活用戶上對(duì)美團(tuán)的反超，其一則是餓了么自8月起便將"百億補(bǔ)貼"作為常態(tài)化補(bǔ)貼行動(dòng);10月14日，"百億補(bǔ)貼"從最初的24城擴(kuò)至124城。近日，餓了么又宣布已入駐近1000所高校食堂。
其二，則是阿里系產(chǎn)品對(duì)餓了么的強(qiáng)勢引流，在淘寶，餓了么是首頁十個(gè)默認(rèn)入口之一;在支付寶，餓了么擁有首頁排名第一的一級(jí)流量入口;在高德地圖，用戶在搜索餐飲等服務(wù)，或搜索附近店家的時(shí)候，能直接打開口碑餓了么提供的頁面，以及完成外賣的下單預(yù)訂。
其三，對(duì)于餓了么的來勢洶洶，美團(tuán)無心戀戰(zhàn)，消極應(yīng)對(duì)，8月底，美團(tuán)曾推出"百億飯補(bǔ)"，但活動(dòng)持續(xù)了5天就宣布停止。似乎是將更多的注意力投注在以買菜為首的新業(yè)務(wù)板塊。
在餓了么的強(qiáng)烈攻勢下，外賣市場的戰(zhàn)事變得愈發(fā)緊張，雖然由于餓了么較美團(tuán)晚了一年左右才實(shí)現(xiàn)每單盈利，導(dǎo)致現(xiàn)階段在外賣的盈利能力上美團(tuán)還是略勝一籌，但隨著餓了么從用戶、技術(shù)基礎(chǔ)、現(xiàn)金流儲(chǔ)備等多個(gè)方面顯露出與美團(tuán)一決雌雄的姿態(tài)，美團(tuán)如果不嚴(yán)陣以待，未來將大概率進(jìn)一步淪陷市場份額。
總而言之，就美團(tuán)第三季度的成績單而言確實(shí)有值得肯定的地方，但是從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，美團(tuán)在第三季度似乎向新業(yè)務(wù)傾斜了太多的資源，導(dǎo)致到店酒旅這個(gè)"現(xiàn)金牛"暫時(shí)還是落后"一個(gè)"攜程，一手塑造的外賣帝國也在被餓了么逐漸入侵。隨著樹敵日漸增多，下一季度"無邊界"的美團(tuán)能講出什么樣的反擊"故事"，還有待考量。
文章來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。
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