北京時間5月29日，國內(nèi)二手3C垂直回收平臺愛回收在美提交IPO申請，擬在紐交所上市，股票代碼RERE。
愛回收的招股書顯示：愛回收所屬的萬物新生集團(tuán)旗下主要涵蓋四大板塊業(yè)務(wù)，包括C2B回收平臺愛回收、B2B平臺拍機堂、拍拍以及海外業(yè)務(wù)“AHS DEVICE”。
登陸美股在即，愛回收終于“出海”;而這家以to B業(yè)務(wù)為主、主要依靠B2B拍機堂撐起業(yè)績上市的平臺，在二手3C業(yè)務(wù)上的“出海”，發(fā)展如何呢?
今年1月，IDC出具了一份2020年全球二手手機市場的報告。數(shù)據(jù)顯示，去年全球新機市場下降6.4%，而二手手機市場卻逆勢上漲9.2%，達(dá)到了2.25億部。IDC認(rèn)為，到 2024 年，全球二手智能手機出貨量將達(dá)到 3.516 億部，是新機的四分之一，市場價值高達(dá)650億美元。
從全球范圍看，北美仍是二手智能手機的最大市場，iPhone長期占據(jù)著二手手機交易量的半壁江山，直接決定了北美在全球二手手機產(chǎn)業(yè)鏈上的地位。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，該地區(qū)約占全球二手手機總出貨量的近四分之一。
從國內(nèi)范圍看，早在2018年，二手垂直回收平臺愛回收就曾把眼光放在海外市場。愛回收創(chuàng)始人當(dāng)時稱，通過B2B“拍機堂”向海外擴展是愛回收下一個階段的核心戰(zhàn)略。去年，愛回收品牌升級，重新梳理了自己旗下的業(yè)務(wù)線之后，出海再次作為一條重要的業(yè)務(wù)線被提及。
愛回收的海外業(yè)務(wù)擴展成果如何，令外界好奇;但更讓人好奇的是，海外業(yè)務(wù)能否彌補其在國內(nèi)逐漸縮減的市場份額?又或者換句話說，愛回收在國內(nèi)二手3C市場面臨業(yè)務(wù)下滑、表現(xiàn)不佳的情況下，海外擴張真的行得通嗎?
海外市場，或是策略還是無奈？
2020年9月，愛回收創(chuàng)始人在品牌升級大會上闡述了未來發(fā)展和投入的三個具體方向，其中之一便是全球化。他表示，將“根據(jù)過去兩年在國際市場的投資、合作布局，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)輸出和賦能，與全球合作伙伴共同開發(fā)超過萬億元規(guī)模的國際市場”。
但這兩年愛回收的海外市場進(jìn)展一直成謎。2018年6月，愛回收公布了其“以中國為起點，以全球二手?jǐn)?shù)碼自由貿(mào)易市場為節(jié)點，以拍機堂為載體，拓展全球二手?jǐn)?shù)碼產(chǎn)業(yè)鏈”的未來戰(zhàn)略。緊接著，在迪拜、邁阿密、印度、俄羅斯等全球主要二手?jǐn)?shù)碼自由貿(mào)易市場進(jìn)行布局。
與此同時，愛回收還投資了兩家二手電子回收交易平臺，分別是印度的Cashify和巴西的Trocafone。
根據(jù)愛回收官方公布的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)的C2B業(yè)務(wù)占其總營收的比例接近4成，B2C業(yè)務(wù)增長至6成，尤其是愛回收與拍拍合并之后，B2C儼然已經(jīng)成為C2B業(yè)務(wù)長期不增長情況下公司戰(zhàn)略改變后的業(yè)務(wù)重點。而拍機堂代表的B2B業(yè)務(wù)營收在整體財務(wù)上的貢獻(xiàn)幾乎可以忽略不計，換句話說，以拍機堂為載體的海外業(yè)務(wù)擴張顯然進(jìn)展緩慢。
這就可以解釋為什么愛回收進(jìn)軍海外市場兩年多的時間里，幾乎沒公布過相關(guān)數(shù)據(jù)。
早前一名二手手機數(shù)碼回收從業(yè)者就曾對媒體表示，在他看來，愛回收之所以尋求全球化發(fā)展，是因為在國內(nèi)二手3C市場已經(jīng)碰到了增長天花板，在被閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩大巨頭降維打擊下，甚至出現(xiàn)了明顯的下滑跡象。而愛回收在全球化發(fā)展中也不太不順利，“在中國跑通的模式不太容易在國外復(fù)制”。
比如招股書顯示：愛回收崛起所依賴的線下渠道，國內(nèi)其門店數(shù)量達(dá)755家，而在海外似乎沒有復(fù)制這一模式。
國內(nèi)業(yè)務(wù)受挫的現(xiàn)狀下，愛回收的出海戰(zhàn)略更像是講給資本的故事，試圖尋求新的融資或上市自救。2018年海外戰(zhàn)略公布的前后，愛回收恰恰宣布了新的上市計劃，從原來的A股改為在香港或者美國納斯達(dá)克上市;而2020年愛回收剛剛宣布融資，便再次提出把全球化作為發(fā)展方向。
此前上市計劃遲遲未能成功時，愛回收還是不得不依賴外部融資，以維持自身高成本的運營模式，而當(dāng)國內(nèi)業(yè)務(wù)在閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的“圍攻”下無法突破時，除了合并之外，海外擴張或許正是其能給投資方講的僅剩的故事了。
出海“竹籃打水一場空”？
國內(nèi)企業(yè)出海，成功者寥寥，失敗的在大多數(shù)，不僅僅是因為水土不服或文化差異，而是有時候他們面臨的市場競爭形勢或許遠(yuǎn)超國內(nèi)，二手交易行業(yè)便是如此。
歐美二手交易市場發(fā)展時間長、成熟度高，已經(jīng)形成了完善的運行機制，而在國內(nèi)甚至還沒有養(yǎng)成二手交易的習(xí)慣，用戶對二手交易的信任度也較低。
所以說，愛回收開辟海外市場，實際上邁出了更艱難的一步。
早在國產(chǎn)手機品牌在中低端市場相互搶奪之時，以iPhone為主導(dǎo)的二手手機產(chǎn)業(yè)鏈就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)逐漸鋪開。2015年，據(jù)不完全統(tǒng)計，全球每天有5-6萬部舊iPhone通過正當(dāng)途徑被回收，其中20%被美國10家左右的保險公司買走，而剩下的大多會流入香港進(jìn)入手機拍賣行，在香港，大部分的買家又來自華強北，經(jīng)由他們流入內(nèi)地。
隨著國產(chǎn)手機崛起，國內(nèi)用戶不再喜歡購買二手三星或蘋果，本土拿貨需求急劇下降，不過中東、東南亞及非洲的需求急劇上漲，二手手機逐漸流入這些國家。
2018年，愛回收以香港為基地，搭建了拍機堂的海外業(yè)務(wù)平臺。根據(jù)公司的規(guī)劃，愛回收希望通過C端的和B端的兩條線的工具，搭建一個全球二手產(chǎn)品流通的平臺，使得賣家能夠輕易找到買家，買家也能夠輕易獲得貨源。
然而，在北美市場主導(dǎo)二手手機貨源、線下運營商或經(jīng)銷商把控流通渠道的背景下，愛回收的海外戰(zhàn)略其實存在致命的缺陷。
一方面是價格;由于稅制影響了底層的經(jīng)濟(jì)運行模式，蘋果手機的價格在各國差距較大，反饋到用戶把手機賣出來，其價格也是不同的。所以說，愛回收從國內(nèi)用戶手中回收的二手蘋果手機價格相對較高，如果把這部分手機賣向海外市場，實際上沒有價格優(yōu)勢。
當(dāng)然，愛回收在香港設(shè)立公司，或許能夠獲得價格更低的貨源，可是這部分貨源究竟貢獻(xiàn)了多少，無從知曉。尤其是2020年疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，物流的封鎖直接導(dǎo)致美版二手手機嚴(yán)重缺貨，華強北一片蕭條，在這個時候，愛回收也無法繼續(xù)擴大其在海外市場的布局。
另一方面則是政策風(fēng)險;政策風(fēng)險是所有國內(nèi)企業(yè)出海面臨的共同問題，尤其是像二手手機這種交易鏈跨越不同國家的行業(yè)，很可能牽一發(fā)而動全身。
比如印度，印度曾經(jīng)多次拒絕蘋果在本國售賣二手機，而愛回收先后兩次投資印度的二手交易平臺Cashify，如今愛回收對中國互聯(lián)網(wǎng)公司的態(tài)度，為愛回收在印度的布局增添了非常大的不確定性。
價格、政策、疫情…愛回收的海外故事并不好講。
根基不穩(wěn)，出海“故事”助力流血上市？
過去我國是一個典型的二手手機輸入國，歐美市場的一些二手手機通過香港轉(zhuǎn)到內(nèi)地，但近幾年國產(chǎn)品牌廠家越來越強勢，國內(nèi)手機消費也越來越高端。這說明我國正在從一個二手手機輸入國家變?yōu)橐粋€輸出國家，越來越多的手機開始出口，而這其中自然也包括國產(chǎn)品牌手機。
以印度為例，雖然印度現(xiàn)在中國品牌很多，也很受歡迎，但這些品牌在印度主推的機型，都不是國內(nèi)主流、或者是主力旗艦機型。一位在華強北批發(fā)的印度人表示，“中國的二手手機，在我們那邊有銷量，也好賣”。
這對愛回收來講，并不是一個好消息。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年Q2移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報告》顯示，2020年6月份二手手機交易APP的DAU均值中，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)以201.0萬位居第一，第二是有著83.1萬的找靚機，第三是5.9萬的可樂優(yōu)品商城，第四才是愛回收，只有1.7萬。
國內(nèi)業(yè)務(wù)的下滑，讓愛回收迫不得已去開拓海外市場，但二手手機出口海外市場卻仍舊得依靠國內(nèi)的貨源，這似乎讓愛回收的海外戰(zhàn)略走進(jìn)了一個死胡同。
縱觀全球二手手機交易市場，核心的參與者都是立足本國市場、繼而向全球市場拓展，而不是先做全球市場、后做本國市場。
早在2013年，依靠美國市場在iPhone銷售上的獨特地位，eBay上流轉(zhuǎn)的二手iPhone價值就突破20億;華強北既是回收地，也是最大的銷售市場，中東、東南亞等國還是選擇到華強北批發(fā)二手手機。
近幾年愛回收在國內(nèi)的二手手機市場的份額逐漸被吞噬，如果想要向全球化方向發(fā)展，對于愛回收來講，或許應(yīng)該先解決國內(nèi)市場競爭的問題。因為沒有國內(nèi)業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)，愛回收在海外市場將無法吸引更多的買家和賣家，從而建立起一個全球二手產(chǎn)品流通的平臺。
愛回收的創(chuàng)始人早前曾表示，目前二手?jǐn)?shù)碼電子產(chǎn)品的全球流通主要是通過線下交易中心進(jìn)行，這不僅會造成交易成本高，進(jìn)入門檻高等問題，同時造成交易效率低下，導(dǎo)致庫存大額虧損現(xiàn)象時有發(fā)生。在他看來，“這恰恰是愛回收的機會所在”，可是，讓買家與賣家放棄原來的線下交易中心，轉(zhuǎn)而線上，按照愛回收目前在國內(nèi)市場的地位，似乎也沒有足夠的實力說服他們。
一定程度上，愛回收在海外市場的挫折，可以說是其國內(nèi)尷尬境地的一種映射，而它對投資人所講的出海故事，到目前為止更像是上市之前的畫餅。
平臺轉(zhuǎn)型堪憂，二級市場估值不會太高
不過，愛回收也不是一無是處。
作為愛回收的核心業(yè)務(wù)，自營回收帶來的商品收入和利潤是尚可的。招股書顯示，2020年萬物新生(愛回收)的自營商品收入達(dá)到42億，商品采購成本36億，自營的毛利率為17%;盡管2020年和2019年的年同比增長只有14%和15%，但確實仍然為愛回收帶來了尚可的毛利。
但愛回收的平臺模式非常不樂觀。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年Q1，萬物新生(愛回收)的平臺服務(wù)費收入為2.0億，年同比增長137%。
增長之下，其經(jīng)濟(jì)模型令人堪憂。2021年Q1，萬物新生(愛回收)的履約費用為2.2億，營銷費用為2.2億，服務(wù)收入連履約費用都不能覆蓋。這樣的平臺單元經(jīng)濟(jì)模型(UE)即便是把愛回收擅長的自營部分的商品毛利(商品收入-商品成本)的2.1億算上，仍然虧損。
愛回收的平臺收入，來自于拍機堂B2B業(yè)務(wù)和嫁接在京東上的拍拍B2C業(yè)務(wù)。
由于B2C業(yè)務(wù)仍大部分采用京東POP第三方貨源模式，履約成本相對較低。在此基礎(chǔ)上，可以看出2018年開始，拍機堂B2B業(yè)務(wù)的真實UE會比想象更差一些，平臺轉(zhuǎn)型之路面臨較大困難。
值得注意的是，今年3月日版閑魚Mercari宣布與阿里合作，啟動跨境銷售，這意味著我國的二手交易生意有望加入“全球購”的大潮，進(jìn)而產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。而在這場新的競爭中，尚在國內(nèi)市場一級市場尋求自救不得而不得不急于到二級市場求生的愛回收，講出海故事，不僅沒有什么說服力，再加上平臺轉(zhuǎn)型堪憂，即便IPO恐怕也改變不了流血上市的結(jié)局。
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