“你有freestyle嗎?”
近年來幾款爆熱節(jié)目《中國有嘻哈》和《這!就是街舞》等將嘻哈文化帶入大眾視野。在中國的主流文化體系內，嘻哈一直被當做小眾音樂類型標簽，現(xiàn)在在明星流量的加持下，嘻哈文化逐步走向商業(yè)化。
被譽為“中國嘻哈第一股”的普普文化6月30日登陸納斯達克后，其首日表現(xiàn)贏來眾多目光。開盤報12.26美元，較IPO發(fā)行價上漲104.33%，盤中多次觸發(fā)熔斷，最高漲幅超460%。
首日便贏來掌聲，截至發(fā)稿時間，普普文化股價漲97.69%報59.90美元，市值達14.29億美元。小眾文化成功吸引資本市場的注意，剖析更深層次，我們來分析普普文化基本面如何?
曾在新三板掛牌，赴美IPO募資專注開發(fā)內容
普普文化創(chuàng)立于2007年，以“嘻哈文化”為品牌內核，借助公司強大的文化融合能力和豐富的IP商業(yè)化能力，集中于嘻哈連鎖品牌-嘻哈大師、體育賽事運營- CBC中國街舞冠軍賽、頂級嘻哈演藝-潮圣音樂節(jié)，明星年夜飯以及嘻哈衍生潮品等各種文娛商品及服務，創(chuàng)造嘻哈文化社群消費服務平臺。
此前，普普文化曾于2016年9月22日在新三板掛牌，股份代碼為839170.NQ，之后2019年3月27日從新三板摘牌。
從新三板摘牌兩年后，普普文化有意赴美上市。北京時間2021年3月2日，普普文化正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書，計劃于納斯達克上市，股票代碼“FOYO”。NETWORK 1 FINANCIAL SECURITIES為此次交易的承銷商。
6月30日，普普文化正式登陸納斯達克，成為“嘻哈文化第一股”。以每股6美元價格發(fā)行6,200,000股A類普通股。
據(jù)招股書顯示，普普文化本次發(fā)行募資將用于開發(fā)和運營在線內容，發(fā)展街舞培訓業(yè)務，創(chuàng)作嘻哈知識產權的衍生作品，發(fā)展嘻哈活動以及營運資金和一般公司用途。
嘻哈文化導入，近期融資4140萬美元
根據(jù)天眼查APP顯示，普普文化成立至今共拿到了3輪融資。2017年6月，普普文化進行了掛牌以來的第一次定增，以每股9.2元的價格，合計募集667萬元人民幣，投資方為華睿投資、青瓦資本及音樂人胡海泉;2018年6月，普普文化進行第二輪定增，投資方為中青集團;2021年6月，普普文化進行IPO公開發(fā)行募資，金額達到4140萬美元。
股權架構方面，招股書顯示，IPO前公司管理層共持有A類普通股4.41%。此外持股份額大于5%的股東還包括China Young Group Limited、Bofeng Holdings Limited、Sense Venture International Limited等。
活動業(yè)務系“香餑餑”，普普文化能否借勢講出好故事？
主營業(yè)務方面，普普文化的收入主要來源于活動主辦、活動策劃與執(zhí)行、品牌推廣與其他服務。截至2019財年6月30日，普普文化年度總收入為1903萬美元，其中來自活動主辦的收入為653萬美元，來自活動策劃與執(zhí)行的收入為995萬美元，來自品牌推廣的收入為243萬美元，來自其他服務的收入為11萬美元。
截至2020財年年6月30日，普普文化年度總收入為1569萬美元，其中來自活動主辦的收入為763萬美元，來自活動策劃與執(zhí)行的收入為549萬美元，來自品牌推廣的收入為224萬美元，來自其他服務的收入為32萬美元。
從占比來看，活動策劃和執(zhí)行業(yè)務的收入占比從2019財年的52%大幅下滑至2020財年的35%。與之相對的是，活動主辦業(yè)務的收入占比從34%大幅提升至49%，在2020財年成為第一大收入來源。
2020年疫情對于線下活動業(yè)務頗多的普普文化而言影響顯著。招股書稱，根據(jù)防疫規(guī)定，公司在2020年2月至5月期間暫定了所有計劃舉行的活動;同時由于廣告和營銷活動需求疲軟，市場營銷業(yè)務收入也出現(xiàn)下滑。
隨著疫情得到控制、對于大型公眾活動限制的逐步放開，普普文化在2020年6月重啟了線下活動策劃和執(zhí)行，此外線上項目也逐步開展，反應到財務數(shù)據(jù)上就是出現(xiàn)增長。
另外，截止2020年12月31日的六個月，普普文化獲得收入1384萬美元，凈收入為237萬美元，同比分別增長39%和4%。其中活動主辦、活動策劃和執(zhí)行、以及市場營銷的收入占比分別為50%、45%和5%。
行政費用大增155%，籌備IPO“耗血”過多
據(jù)招股書顯示，截至6月30日的2019財年與2020財年，普普文化毛利分別為587萬美元、453萬美元;同期凈利潤分別為383萬美元、263萬美元，下滑31%;營業(yè)費用分別為62萬美元、137萬美元。
截至12月31日的2019財年與2020財年，普普文化毛利分別為326萬美元、388萬美元;同期凈利潤分別為228萬美元、237萬美元;營業(yè)費用分別為38萬美元、78萬美元。
可以看出，普普文化毛利整體下滑。據(jù)招股書，毛利下滑主要是由于活動策劃和執(zhí)行業(yè)務毛利下滑。截止2020年6月30日財年，公司在履行合約時采用了更多第三方服務供應商，導致項目利潤減少。
營業(yè)費用方面共包括兩部分，分別是銷售和營銷費用、以及一般行政費用。其中，銷售和營銷費用2020財年較2019財年下滑了17%，主要是由于疫情原因，使差旅費和娛樂費用有所減少。與此同時一般行政費用大幅增長了155%，主要是與IPO相關的壞賬費用和專業(yè)服務費用增加有關。
嘻哈文化盤風險，“掘金”機遇與挑戰(zhàn)并存
| 普普文化受到客戶續(xù)約影響風險。普普文化主要為企業(yè)客戶提供活動策劃和執(zhí)行服務及市場營銷服務。企業(yè)客戶續(xù)約率可能會因為各種因素而下降或波動，這些因素包括對普普文化的服務和解決方案的滿意程度和收費等。
普普文化現(xiàn)有的歷史企業(yè)客戶的收入占據(jù)營收大比重。在截至2020年12月31日的六個月中，三大客戶——廈門萬點互動有限公司、福州新思雨文化傳播有限公司和恒安(中國)紙業(yè)有限公司——分別占普普文化總收入的19% 、14% 和14% 。如果這些客戶終止業(yè)務關系，則公司業(yè)務結果可能會受到重大和不利的影響。
| 普普文化受到贊助影響風險。普普文化越來越多的收入來自廣告商在活動托管業(yè)務中提供的贊助，隨著嘻哈活動產品的收視率擴大，預計在不久的將來會進一步發(fā)展和擴大。贊助收入取決于音樂會、嘻哈活動和在線嘻哈節(jié)目的數(shù)量和吸引力，部分取決于中國線下廣告行業(yè)的持續(xù)發(fā)展以及廣告商將預算分配給線下廣告的意愿在嘻哈行業(yè)。如果未能為音樂會、嘻哈活動和在線嘻哈節(jié)目吸引更多贊助商，則收入可能會受到不利影響。
| 普普文化的娛樂活動容易受到風險的影響?，F(xiàn)場娛樂活動需要強大的后勤能力，包括用于安全和安保的大量資源，以及復雜且成本高昂的基礎設施。即使物流和基礎設施得到適當規(guī)劃，公共現(xiàn)場活動，也涉及可能超出公司控制的風險。此類風險可能包括恐怖襲擊、槍支暴力或其他安全威脅、旅行中斷或事故、交通事故、與天氣相關的中斷、自然災害、疾病傳播、設備故障、罷工或其他干擾。其中任何一項都可能導致人身傷害或死亡、活動取消以及其他活動中斷，從而對活動的成功舉辦產生不利影響。這些風險會影響我們普普文化的盈利能力，公司也可能遭受聲譽損害的責任或其他損失。
| 市場競爭激烈風險。在競爭環(huán)境中，普普文化可能會因現(xiàn)有業(yè)務輸給競爭對手。在中國，一些公司已經從事活動策劃執(zhí)行和營銷服務，一些大公司如阿里巴巴、騰訊和百度，越來越多地投資于娛樂業(yè)務，包括嘻哈相關內容和媒體渠道開發(fā)。
就音樂會、嘻哈活動和在線嘻哈節(jié)目而言，普普文化主要面臨來自音樂會、嘻哈活動和在線嘻哈節(jié)目的其他主持人或創(chuàng)作者的競爭。普普文化可能會在市場面臨來自對手的競爭。
本文源自：美股研究社，轉載請注明出處
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