北京時(shí)間1月13日下午，芯片代工巨頭臺(tái)積電發(fā)布了截至12月31日的2021財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)芯片的強(qiáng)勁需求，臺(tái)積電Q4營(yíng)收和凈利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期，并雙雙創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，臺(tái)積電第四季度合并營(yíng)收為4381.89億新臺(tái)幣（約158.55億美元），同比增長(zhǎng)21.2%，連續(xù)第六個(gè)季度創(chuàng)紀(jì)錄；凈利潤(rùn)為1662.32億新臺(tái)幣（約60.15億美元），同比增長(zhǎng)16.4%；攤薄每股收益為新臺(tái)幣6.41元（每ADR1.15美元），同比增長(zhǎng)16.4%。

臺(tái)積電四季度毛利率為52.7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為41.7%，凈利潤(rùn)率為37.9%。

第四季度，5納米制程晶圓出貨量占據(jù)了總晶圓營(yíng)收的23%；7納米制程晶圓出貨量占據(jù)了總晶圓營(yíng)收的27%；先進(jìn)制程（7納米和更先進(jìn)制程）晶圓占據(jù)了總晶圓營(yíng)收的50%。

2021年全年，臺(tái)積電營(yíng)收1.587萬(wàn)億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)18.5%；凈利潤(rùn)5965.4億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)15.2%；攤薄后每股收益為23.01新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)15.2%。

圖源臺(tái)積電官方

按產(chǎn)品類型劃分，第四季度，來(lái)自智能手機(jī)的收入占總收入的44%，為臺(tái)積電營(yíng)收的最大組成部分，其次是占比37%的HPC（高性能計(jì)算機(jī)群）、占比9%的IoT（物聯(lián)網(wǎng)）、占比4%的汽車、占比3%的DCE（數(shù)據(jù)通信設(shè)備）和占比3%的其他收入，各個(gè)類型同比增長(zhǎng)分別為7%、3%、3%、10%、2%和22%。

2021年全年，來(lái)自智能手機(jī)、HPC、IoT、汽車、DCE和其他平臺(tái)的收入較2020年分別增長(zhǎng)了 8%、34%、21%、51%、2% 和 9%。

圖源臺(tái)積電官方

按地域劃分，第四季度，北美地區(qū)的客戶占總營(yíng)收的66%，而來(lái)自亞太、中國(guó)、EMEA（歐洲、中東和非洲） 和日本客戶的營(yíng)收分別占總凈營(yíng)收的12%、12%、5%和5%。

2021年，來(lái)自北美客戶的收入占總凈收入的65%，而來(lái)自亞太、中國(guó)、EMEA（歐洲、中東和非洲） 和日本的收入分別占總凈收入的14%、10%、6%和5%。

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，臺(tái)積電董事會(huì)批準(zhǔn)了2021年第三季度新臺(tái)幣2.75元的現(xiàn)金股息，并定于3月發(fā)放。3月16日為除息日，3月22日為記錄日，2022年4月14日為分配日。

圖源臺(tái)積電官方

2022年指引

展望2022年，臺(tái)積電預(yù)計(jì)第一季度營(yíng)收目標(biāo)166億至172億美元，高出分析師平均預(yù)估；預(yù)計(jì)第一季度毛利率53%至55%，市場(chǎng)預(yù)估51.8%；預(yù)計(jì)第一季度營(yíng)業(yè)利益率42%至44%，市場(chǎng)預(yù)估41%。

預(yù)計(jì)未來(lái)幾年?duì)I收平均增長(zhǎng)15%-20%，高于此前測(cè)算；2022年資本支出規(guī)模沖高到400億美元至440億美元，同比增長(zhǎng)33-46%，數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高。

臺(tái)積電CEO魏哲家表示，2022年臺(tái)積電將迎來(lái)又一個(gè)增長(zhǎng)年，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)能將持緊，長(zhǎng)期毛利率將達(dá)到53%或更高，長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率將高于25%。

機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)

DZ銀行：給予臺(tái)積電“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)145美元

DZ銀行以“買入”評(píng)級(jí)和145美元的目標(biāo)價(jià)開(kāi)始對(duì)臺(tái)積電進(jìn)行覆蓋。

Cowen：上調(diào)臺(tái)積電目標(biāo)價(jià)至125美元，維持其“與大市一致”評(píng)級(jí)

Cowen分析師Krish Sankar將該公司對(duì)臺(tái)積電的目標(biāo)價(jià)從120美元上調(diào)至125美元，并維持對(duì)該股的“與大市一致”評(píng)級(jí)。他表示，盡管向質(zhì)量的轉(zhuǎn)變應(yīng)該會(huì)有助于庫(kù)存，但挑戰(zhàn)在于缺乏顯著的利潤(rùn)率擴(kuò)張。

New Street：給予臺(tái)積電“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)至900元新臺(tái)幣

New Street分析師Pierre Ferragu表示，當(dāng)資本支出顯著且可持續(xù)地增加時(shí)，例如今天的情況，那么臺(tái)積電的資產(chǎn)基礎(chǔ)將同樣增加，回報(bào)也會(huì)隨之增加。

雖然最初市場(chǎng)對(duì)資本支出的反應(yīng)總是負(fù)面的，但“這是購(gòu)買臺(tái)積電最有意義的時(shí)候，”Ferragu認(rèn)為，他補(bǔ)充說(shuō)，他認(rèn)為現(xiàn)在是“投資臺(tái)積電的理想時(shí)機(jī)”。該分析師對(duì)臺(tái)積電股票給予“買入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至900元新臺(tái)幣，并指出他預(yù)計(jì)2022年每股收益至少比市場(chǎng)預(yù)期高出10%，而2023年的預(yù)期“將出現(xiàn)類似幅度的上漲”。

高盛：價(jià)格上漲和5G將加速臺(tái)積電增長(zhǎng)

高盛表示，由于芯片價(jià)格上漲、高性能計(jì)算機(jī)（HPC）/5G處于行業(yè)升級(jí)周期以及對(duì)加密貨幣需求強(qiáng)勁，臺(tái)積電今年的增長(zhǎng)速度將高于2021年。高盛分析師Bruce Lu和Evelyn Yu在周日的一份報(bào)告中寫(xiě)道，預(yù)計(jì)臺(tái)積電今年的美元營(yíng)收同比將增長(zhǎng)26.1%，而去年的預(yù)估為24.6%，目標(biāo)價(jià)由1028臺(tái)幣上調(diào)至1035臺(tái)幣，新目標(biāo)意味著該股較前一收盤(pán)價(jià)上漲68%。

文|美股研究社（ID:meigushe）