從“學而優(yōu)則仕”到“教育是國之大計、黨之大計”，從古至今，教育都是重中之重。
2021年，不少教培機構默默離場，多家教培機構持續(xù)“跌入谷底”，所有人都在期待一個“不破不立”的佳話，經過了長時間的醞釀與廝殺，如今的“好未來”們，正在深思與轉型中，積極探索著新的出路，挖掘新的價值。
尋求新的“避風港”
對于教培機構而言，轉型已勢在必行，基于此，在線教育玩家們也進入了一個“博觀約取”的階段，新東方、好未來、高途等頭部教培機構相繼開啟了轉型之路。從各方的動作來看，主要是圍繞以下幾個方面：
探索素質教育。以新東方為例，全面停止K*科類培訓后，新東方開始轉型為素質、素養(yǎng)、研學、營地教育等為學生全面成長提供服務的項目，同時決定加大在大學生市場和海外中文市場的投入。
關注職業(yè)教育。2021年7月好未來發(fā)布輕舟品牌，宣布進軍成人職業(yè)教育領域，不僅包括傳統的職業(yè)技能類，還會包括新型職業(yè)類和成人學歷類。高途也宣布，將著重發(fā)力素質教育和成人教育，探索職業(yè)教育和智能數字產品。作業(yè)幫的觸角也延伸至成人階段，推出專注成人教育領域的獨立品牌“不凡課堂”等等。
發(fā)力智能硬件。2021年8月，斑馬APP推出AI指讀機，豆神推出了豆神語文本；9月，瓜瓜龍啟蒙宣布上線智能寫字板；11月，作業(yè)幫推出一款教育智能硬件碳氧全科學習筆；小猿推出智能教育硬件“小猿智能練習本”...
拓展B端業(yè)務。2021年12月，一起教育科技宣布轉型，為校內教育提供SaaS軟件服務；同月，掌門教育宣布成立SaaS事業(yè)部，為國內外教育機構提供在線SaaS解決方案。
教培機構的轉型，是平臺與時間的一場賽跑，這并不是一件簡單的事情。正如網易有道優(yōu)課商務運營總監(jiān)關步楊所說：“雖然大家現在都在說轉型，但轉型成功率的提高，存在技術瓶頸、內容門檻、團隊水平等一系列問題”。
不論是往哪個方向轉型，對于目前的教培機構們來說，競爭挑戰(zhàn)依舊存在，無論是素質教育還是職業(yè)教育，它們的細分領域存量供給中均已出現眾多參與者，部分領域甚至出現優(yōu)勢性企業(yè)，教培機構入局進行錯位競爭難度可想而知。
而智能硬件投入周期長的行業(yè)特性，對于入局的教培機構要求會更多。如果要轉型自研產品，需要構建設計、研發(fā)、供應鏈、生產、定價、分銷等復雜體系，高投入是不可避免的，同時在銷售端，渠道資源也是短板之一。
在美股研究社看來，隨著教培機構的義務教育階段業(yè)務全部剝離，政策影響及經營或已經觸底。隨著教培機構持續(xù)性探索轉型出路，教培行業(yè)或許迎來新的變局。
新的市場催化新價值
3月8日，摩根士丹利發(fā)布了一份有關中國教育板塊的研究報告。根據報告，當前國內對學習服務的需求仍然保持強勁，市場頭部公司在結束K*科服務之后，正在各自領域建立優(yōu)勢。
現如今，在線教育開始回歸正途，之前燒錢擴規(guī)模、營銷驅增長、資本狂扎堆、現金流相對充裕而有望賺大錢的“教培瘋狂時代”已成過去式，轉型業(yè)務穩(wěn)步進行，教培機構在新的市場挖掘出新的價值或許也只是時間問題。
摩根士丹利認為，市場對該板塊的情緒仍然低迷，但最壞的情況已經過去，高質量標的被低估。而從目前多數教培機構轉向的行業(yè)市場規(guī)模來看，教培機構找到新的“春天”或許并不是空口之談。
一方面，“雙減”政策發(fā)布后，素質教育賽道作為新的突破口持續(xù)受關注。
根據國家統計局數據，2020年3-15歲在校生達2.05億，其中普通小學生人數達1億左右，普通初中在校生4818萬，近2億學生孕育巨大市場空間。
根據艾媒咨詢數據，中國素質教育培訓行業(yè)市場持續(xù)增長，隨著“雙減”政策落地，素質教育成為教培機構轉型突破口，未來行業(yè)熱度不斷上升，再加上AI、VR等技術手段為教學方式、運營模式及行業(yè)發(fā)展賦能，行業(yè)有望迎來進一步發(fā)展。
另一方面，職業(yè)教育、智能硬件等行業(yè)，也有著持續(xù)增高的市場需求及規(guī)模：
在勞動力結構不斷調整的趨勢下，職業(yè)教育培訓成為提升就業(yè)競爭力和薪資水平的重要手段。艾瑞咨詢數據顯示2020年職業(yè)資格考試培訓市場達421.5億，并預計將繼續(xù)保持增長。2020年智能硬件市場規(guī)模達343億，新興品類2018-20年CAGR高達85.02%，預計未來整體市場將以CAGR29.11%的速度繼續(xù)增長。
2015-2023E年中國職業(yè)資格考試培訓市場規(guī)模及增速
資料來源：艾瑞咨詢，平安證券研究所
2018-2024E中國教育智能硬件市場規(guī)模（單位：億元）
資料來源：艾瑞咨詢，平安證券
可以說，素質教育、職教等市場規(guī)模持續(xù)擴大為教培機構轉型提供了廣泛空間，但政策的引導，也是催化在線教育轉型加速的助推劑之一。
據前瞻產業(yè)研究院相關報告顯示，依據各省市的“十四五”規(guī)劃以及在線教育相關政策，主要方向一是繼續(xù)加強“雙減”的落地性（如營轉非、設立監(jiān)管賬戶、合理收費等）以及優(yōu)秀案例推廣，二是加強職業(yè)教育和素質教育的發(fā)展，三是加快教育信息化，利用新興技術手段發(fā)展現代化教育體系。
在相關政策的引導下，行業(yè)內的無序競爭亂象也進一步得到控制，部分教培機構的轉型已經有了向好趨勢。
此前一起教育公布2021第四季度財報顯示，在2021年第四季度，一起教育科技凈收入5.425億元人民幣，同比增長11.5%，在非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為人民幣1700萬，首次實現盈利。
網易有道公布2021年第四季度財報顯示，網易有道2021年Q4凈收入達10.49億元（不含K*科培訓業(yè)務），同比增長22.6％，超市場預期。非美國通用會計準則下，網易有道Q4凈利潤0.31億元，首次實現季度盈利。
除了業(yè)績表現，對于“二次創(chuàng)業(yè)”的教培機構們來說，轉型向好趨勢，還體現在逐步推進的教育信息化中。
2022年全國教育工作會議明確提出，我國要“實施教育數字化戰(zhàn)略行動”，這是“十四五”時期加快教育數字化轉型的重要戰(zhàn)略。在此戰(zhàn)略的引導下，教培機構轉型入場也有助于實現其長期價值。
以好未來為例，2021年12月21日，好未來集團宣布旗下To B業(yè)務全面升級，推出全新品牌美校，為教育行業(yè)提供完整的直播、教研、AI系統解決方案，提升行業(yè)科技服務和數字化水平。
據悉，好未來正根據教育政策的動態(tài)及時調整業(yè)務和組織，尋找新的業(yè)務支點、突破口和增長路徑，轉向科技服務、智能硬件以及生命科學等非教育品類。在好未來2022開年大會上，好未來創(chuàng)始人、CEO張邦鑫提出，正在考慮將“愛和科技讓教育更美好”的使命更改為“愛和科技創(chuàng)造美好生活”。
不論是“首次盈利”還是“緊跟戰(zhàn)略”，這些都在一定程度上印證了教培機構轉型成功的可能性，可以預見的是，整個行業(yè)在持續(xù)向光明邁進，從長期來看，隨著教育市場不斷細分拓展，將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。
結語
2022年，或許是在線教育公司順利轉軌的分水嶺。不論從哪個方面來說，教培行業(yè)的轉型仍然任重道遠，受政策的影響，中小教育企業(yè)逐漸出清，部分頭部教育公司開始止血企穩(wěn)，短期內給市場注入了一定信心。
誰無暴風勁雨時，守得云開見月明。天不會一直陰，雨不會一直下，風雨兼程后總會有雨后彩虹，對于現在的教培機構來說，挺過現在的“傷痛”，未來總會有“晴天”。
文章來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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