加華資本宋向前：消費(fèi)開始變得性感，快公司慢做是一種超級(jí)能力｜大寶訪談

口 述 / 宋向前

采訪/ 崔大寶

出品 / 大寶訪談

東鵬特飲、小罐茶、巴比饅頭、老鄉(xiāng)雞、今麥郎、居然之家、洽洽瓜子、愛慕等等這些國(guó)民級(jí)消費(fèi)品公司背后為什么站著一位共同的投資人-加華資本宋向前？

加華資本何以成功？宋向前何以成功？加華的投資伙伴們何以成功？——《大寶訪談》與加華資本創(chuàng)始合伙人宋向前先生對(duì)話三個(gè)小時(shí)后得出的結(jié)論：正確價(jià)值觀的牽引，與時(shí)代共情的能力。

作為一名消費(fèi)者，你可能不知道加華資本，但你一定知道他們投資的消費(fèi)品牌。

以上加華資本的被投企業(yè)早已全方位的融入了你的吃穿住用行和你的多彩生活。這和宋向前多年來對(duì)消費(fèi)品牌的長(zhǎng)情陪跑是分不開；這和他多年來致力于為百姓提供美好生活的初心是分不開；這和他支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，助力中國(guó)消費(fèi)的價(jià)值觀是割舍不開。

宋向前無疑是一個(gè)有情懷的人，家國(guó)情懷和歷史使命深深的刻在了他的心里，也刻在了加華的投資上。世事變遷，他還是耐得住寂寞，堅(jiān)定不移的深耕消費(fèi)賽道，助力中國(guó)消費(fèi)，助力國(guó)潮崛起，只做有“品”有“格”的投資。從他身上你仿佛能看到“路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索”的心，這也是最讓人感動(dòng)的地方。

下文是節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)《大寶訪談》深訪加華資本董事長(zhǎng)宋向前的要點(diǎn)：

好公司的本質(zhì)

是正確的價(jià)值觀的牽引

崔大寶：您曾經(jīng)說過“為商從德、大道至簡(jiǎn)，這是一個(gè)好人做生意的時(shí)代”。當(dāng)下怎么理解？

宋向前：這是商業(yè)高維競(jìng)爭(zhēng)的常態(tài)化的邏輯。“大道至簡(jiǎn)”這個(gè)不必多說。“為商從德”一定是這個(gè)道理。一個(gè)企業(yè)一個(gè)品牌一個(gè)非常好的產(chǎn)品背后一定是企業(yè)家的人品；一個(gè)好的公司一個(gè)好的品牌一定是正確的價(jià)值觀牽引。

所有能夠跟人類命運(yùn)共同存在的，成為百姓生活方式的產(chǎn)品和品牌，它一定是能夠?yàn)橄M(fèi)者創(chuàng)造消費(fèi)福利，提升消費(fèi)傾向的。因?yàn)橄M(fèi)者其實(shí)很聰明，市場(chǎng)也很客觀。一個(gè)有價(jià)值觀牽引的公司，?期來看，一定是能夠精進(jìn)的，是能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供消費(fèi)福利的，所以我想這是好人做生意的時(shí)代。

所以美國(guó)為什么有大公司文化呢？這個(gè)很簡(jiǎn)單，谷歌公司講“Do not be evil”，以用戶的中心價(jià)值為依托，一切都紛至沓來，本質(zhì)上就是宣導(dǎo)一個(gè)正確的價(jià)值觀。Costco為什么說10%以上毛利一分不取，本質(zhì)上也是因?yàn)樗獮橄M(fèi)者創(chuàng)造福利，創(chuàng)造美好生活。

消費(fèi)者在能理解和體會(huì)品牌真正為消費(fèi)者創(chuàng)造美好生活、美好產(chǎn)品和美好服務(wù)的同時(shí)，他其實(shí)也真正擁護(hù)了你，品牌就是完成了用戶心智占領(lǐng)和商業(yè)邏輯的正確閉環(huán)，這是企業(yè)和品牌價(jià)值的真正正向循環(huán)。

共鳴就會(huì)帶來

事業(yè)共贏共建的機(jī)會(huì)

崔大寶：是加華資本賦能了這些知名項(xiàng)目，還是這些知名項(xiàng)目成就了加華資本？

宋向前：共鳴。共鳴就會(huì)帶來事業(yè)共贏共建的機(jī)會(huì)。這就是我們加華投資的奧秘。

但是這樣的過程是很漫長(zhǎng)的，像東鵬我投資前連續(xù)去了5年，若干次見面每次也就1小時(shí)喝茶的溝通，中間品牌還差點(diǎn)“出軌”了兩次，最后為什么是我的呢？原因就是我們有強(qiáng)大的溝通理解能力，強(qiáng)大的耐心，有強(qiáng)大跟他共情、共鳴的能力，建立在共同維度上的商業(yè)高維的互信和互利，本質(zhì)上共情是對(duì)企業(yè)價(jià)值的深度理解，是對(duì)長(zhǎng)期主義的耐心堅(jiān)持，也是對(duì)利他賦能的誠(chéng)實(shí)踐行，更是對(duì)社會(huì)價(jià)值的堅(jiān)守和追求。

我們的投資本質(zhì)上還是一個(gè)利他賦能的產(chǎn)業(yè)投資，我是相信在資本背后的思想運(yùn)動(dòng)更為重要，我們投資究竟給什么？如果創(chuàng)造價(jià)值，給錢是必須的，這只是敲門磚，但是光靠這個(gè)不行，要給戰(zhàn)略、給思想、給價(jià)值觀，共鳴共建的心態(tài)一起造夢(mèng)，共同圓夢(mèng)，企業(yè)家群體既是造夢(mèng)人，更是追夢(mèng)人，點(diǎn)燈人。

東鵬林總（東鵬特飲創(chuàng)始人林木勤）創(chuàng)造了個(gè)千億市值的公司，個(gè)人身價(jià)逼近六百億，他花得掉嗎？20年前，2003年的他有膽識(shí)購買一個(gè)瀕臨破產(chǎn)的國(guó)有企業(yè)，他能預(yù)想到今天嗎？2009年進(jìn)入功能性飲料賽道，他能估計(jì)到今天的成就？他靠什么能走到今天？林總既是造夢(mèng)者，本身又是追夢(mèng)人，他心里有強(qiáng)大的使命和愿景驅(qū)動(dòng)夢(mèng)想可以照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，在財(cái)富自由了之后，尋找一個(gè)思想的昄依高地就顯得尤為重要；無論我們的人生處于什么樣的狀態(tài)和階段，賦予我們的人生于意義將是生活中最為重要的事情，選擇對(duì)了，將心注入，剩下的安心交給時(shí)光。

我們恰好在正確的時(shí)間遇到正確的彼此，共同“造”夢(mèng)并“圓”了這個(gè)夢(mèng)，今天還在“圓夢(mèng)”的路上。我們的目標(biāo)是徹底PK掉紅牛，讓中國(guó)的民族品牌，國(guó)貨之光真正成為世界之光，?立于世界品牌之林。

堅(jiān)定耕耘用戶的終身價(jià)值

緊跟時(shí)代的變化，閱讀時(shí)代特征

崔大寶：加華資本面對(duì)用戶、環(huán)境、消費(fèi)行為的變化中，堅(jiān)持的變與不變是什么？

宋向前：不變就是耕耘用戶的終身價(jià)值，真真正正的花時(shí)間、花精力為市場(chǎng)，為消費(fèi)者創(chuàng)造好產(chǎn)品和好服務(wù)，真真正正為社會(huì)，為企業(yè)創(chuàng)造好的公司治理、好的公司價(jià)值，真正為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造好平臺(tái)好事業(yè)，這是我們堅(jiān)持的不變。

但是企業(yè)家對(duì)變化要特別敏感。第七次人口普查出來了，14.1178億是個(gè)巨大的數(shù)字，但是這個(gè)數(shù)字背后的改變是非常巨大而深遠(yuǎn)的。家庭結(jié)構(gòu)從3個(gè)人變成2.6個(gè)人，老齡化已經(jīng)到了18%，2.4億老人數(shù)量，新生人口只有一千萬，去世的人口有975萬，人口已經(jīng)達(dá)峰了，未來經(jīng)濟(jì)怎么辦？中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)因?yàn)槿丝诮Y(jié)構(gòu)變化會(huì)帶來巨大的改變。

如果人口總數(shù)下降過快，未來將是全面供給過剩的時(shí)代，我們?yōu)槭裁磿?huì)有一帶一路？為什么會(huì)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)？在資源達(dá)峰、人口達(dá)峰、碳達(dá)峰，各種生產(chǎn)要素都達(dá)峰的時(shí)代，未來的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的時(shí)代。這個(gè)時(shí)代必須要真正企業(yè)家，水大魚大的簡(jiǎn)單競(jìng)爭(zhēng)沒有機(jī)會(huì)了。但多少人能理解這個(gè)東西呢？

所以捕捉變化能力要特別強(qiáng)，從宏觀到中觀到微觀產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會(huì)更大，一切圍繞著效率革命，過去是C端消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，未來萬億美金的公司，一定是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的公司，ToB提升產(chǎn)業(yè)效率，創(chuàng)造更好產(chǎn)品和服務(wù)，從而從供需兩側(cè)改變?nèi)祟惿?，我們講的人生就是一場(chǎng)康波，人類文明躍升、人類生產(chǎn)力的躍升，還是有大周期的，有多少投資人會(huì)考慮在康波周期性運(yùn)動(dòng)中，生產(chǎn)力生產(chǎn)關(guān)系的重構(gòu)和匹配？

康波中間又有小變化小創(chuàng)新，有5G有互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)崛起，效率迭代，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，人口結(jié)構(gòu)的變化，你能不能一一解讀并深刻的理解，把它內(nèi)嵌在行業(yè)模式，外推到企業(yè)賦能里面去？你要閱讀這個(gè)時(shí)代的變化，把自己投身進(jìn)去，與他共情與他共鳴、與他同頻共振，順勢(shì)而為。

取勢(shì)優(yōu)術(shù)明道

與時(shí)代共情

崔大寶：變與不變背后是對(duì)趨勢(shì)的把握和價(jià)值觀的堅(jiān)守，對(duì)于消費(fèi)品公司來講，最高級(jí)的是心智型公司，您覺得心智型品牌最重要的是什么？中國(guó)的消費(fèi)品公司存在什么問題？

宋向前：品牌分為三類，一類是制造型品牌，物美價(jià)廉就好了；第二類是渠道型品牌，渠道強(qiáng)大能動(dòng)銷帶貨；第三是心智型公司，本質(zhì)是什么？正確洞察和理解人性，品質(zhì)和渠道、品牌關(guān)系，從信任關(guān)系上建立和用戶的心智溝通。

心智型的公司善于“取勢(shì)優(yōu)術(shù)明道”，中國(guó)很多初創(chuàng)型小公司，“術(shù)”上很優(yōu)秀，但是“道”上不明白，所以就很難做大。

商業(yè)的本質(zhì)究竟是什么？在過去的維度，大家理解商業(yè)的本質(zhì)是交易，是賣貨的邏輯。今天世界變了，年輕消費(fèi)群體崛起了，消費(fèi)平權(quán)時(shí)代來到了，年輕人更加睿智、更加理性、更加成熟、更加有個(gè)性化，也更有自己的消費(fèi)主張。因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來臨，商品存在很強(qiáng)的社交貨幣性屬性，所以信息交換就變成很重要。

為什么數(shù)字傳播體系這么重要？抖音、快手、B站、小紅書包括分眾都起來了，快速替代我們的大屏投放，因?yàn)樯唐返纳缃回泿判蚤_始顯示它的威力，所以信息交換變得很重要。今天的商業(yè)，今天的品牌，不懂信息交換、不懂商業(yè)本身的社交貨幣化屬性，一定會(huì)落后這個(gè)時(shí)代。

崔大寶：心智型品牌除了懂得信息交換，個(gè)性化、社交貨幣化等順應(yīng)潮流趨勢(shì)特點(diǎn)外，還需要具備什么特征？

宋向前：科特勒曾說：“一切媒體可以零售化，一切零售也都可以媒體化”。僅僅掌握了數(shù)字傳播體系的力量，懂得運(yùn)用科特勒現(xiàn)代營(yíng)銷傳播原則，不代表你一定會(huì)贏，最重要的是商品第三個(gè)維度-“信任關(guān)系的建立”，能建立信任關(guān)系的品牌是一個(gè)強(qiáng)大的存在，本身是占領(lǐng)心智，本質(zhì)上可能成為百姓的生活方式，成為百姓生活方式的產(chǎn)品和品牌才具有強(qiáng)大的生命力和穿越周期的能力。

為什么喝酒要喝茅臺(tái)？為什么買手機(jī)要買蘋果？為什么買電動(dòng)?要買特斯拉？為什么上網(wǎng)搜索要用谷歌？品牌的信任，是對(duì)品牌所創(chuàng)造的價(jià)值觀的信任，對(duì)于品牌所創(chuàng)造的連接方式的信任。這樣整個(gè)商業(yè)的維度開始不同，商業(yè)的本質(zhì)，從這里開始進(jìn)化升級(jí)并迭代了。

中國(guó)很多傳統(tǒng)消費(fèi)和服務(wù)型公司，對(duì)商業(yè)本質(zhì)的理解還停留在第一層，商品交易的層次，你要真正具有爆破力、競(jìng)爭(zhēng)力、?久的活力，你一定要升維，努力適配市場(chǎng)變化，現(xiàn)代的消費(fèi)市場(chǎng)處在消費(fèi)者平權(quán)崛起的時(shí)代，消費(fèi)者的崛起倒逼企業(yè)和品牌的進(jìn)化，供需兩端都在發(fā)生巨變。在這個(gè)高速迭代、快速動(dòng)蕩的時(shí)候捕捉變化的能力要很強(qiáng)，要與時(shí)代共情，與趨勢(shì)共舞，這己經(jīng)是企業(yè)家和品牌的剛性需求，企業(yè)和品牌本質(zhì)上也是有機(jī)體，只有解碼有機(jī)增長(zhǎng)的邏輯，才能獲得有機(jī)增長(zhǎng)的能力和空間。

捕捉變化找到不變

擁抱變化，守住初心

崔大寶：您怎么看新消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)的區(qū)別？

宋向前：今天市場(chǎng)上新名詞新概念層出不窮，所以創(chuàng)業(yè)的路上，很多創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家被新方法、新名詞、新概念困惑，B2C、C2M、跨界、融合等，新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)、新金融、新服務(wù)的造詞運(yùn)動(dòng)盛行，本質(zhì)上消費(fèi)服務(wù)，還不就是滿足人對(duì)美好生活的需求嗎？又哪有那么多“新”。

但是“新”要從另外一個(gè)角度，我個(gè)人非常認(rèn)同熊彼特的創(chuàng)新理論，社會(huì)的進(jìn)步來自企業(yè)和企業(yè)家云集式的創(chuàng)新涌現(xiàn)，哪怕不是由0到1的顛覆式創(chuàng)新，而是由1到N的微創(chuàng)新組合，力量也是聚沙成塔式的強(qiáng)大。所以新消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)的區(qū)別，本質(zhì)上是傳統(tǒng)消費(fèi)和“創(chuàng)新”消費(fèi)的區(qū)別。本質(zhì)上是創(chuàng)新企業(yè)家和傳統(tǒng)企業(yè)家認(rèn)知和進(jìn)化能力上的區(qū)別，更是捕捉變化，找到不變，在變和不變之間能否平衡好能力，尊重敬畏市場(chǎng)的區(qū)別。完成進(jìn)階刷新迭代，跟上時(shí)代的進(jìn)步，跟上變化的能力，跟上消費(fèi)者、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)市場(chǎng)變化的能力，本質(zhì)上是思維框架的刷新，認(rèn)知能力的迭代，更是對(duì)市場(chǎng)、消費(fèi)者尊重和敬畏的理解和能力的復(fù)用，這才是創(chuàng)新消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)的根本區(qū)別。

傳統(tǒng)消費(fèi)向創(chuàng)新消費(fèi)學(xué)習(xí)，學(xué)什么？學(xué)擁抱變化的能力，學(xué)迭代、學(xué)更新、學(xué)進(jìn)化。創(chuàng)新消費(fèi)向傳統(tǒng)消費(fèi)學(xué)什么？學(xué)踏踏實(shí)實(shí)、學(xué)系統(tǒng)化營(yíng)商能力和全渠全網(wǎng)營(yíng)銷方法，學(xué)習(xí)供應(yīng)鏈的強(qiáng)大能力和品牌產(chǎn)品定力的日益精進(jìn)，學(xué)堅(jiān)守、學(xué)耐力、學(xué)功不唐捐，玉汝于成，兩者是一個(gè)相互影響，互促轉(zhuǎn)化的過程。

中國(guó)消費(fèi)開始變得性感

快公司慢做是一種超級(jí)能力

崔大寶：今天的消費(fèi)品投資是否存在泡沫？企業(yè)在泡沫中需要什么能力？

宋向前：今天是一個(gè)消費(fèi)過熱的時(shí)代，泡沫很大。我覺得從整個(gè)宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來說是對(duì)的，今天的中國(guó)消費(fèi)從不性感變得性感，全社會(huì)關(guān)于中國(guó)消費(fèi)美好未來光明前景的核心共識(shí)建立起來了，意識(shí)到消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性，這是件好事兒。

由于共識(shí)建立，就會(huì)有更多的錢、更多的資源、更多的優(yōu)秀人才涌入這個(gè)行業(yè)，涌入這個(gè)行業(yè)多了以后，就一定有泡沫。所以投資人和社會(huì)穩(wěn)態(tài)發(fā)展需要的是駕馭泡沫的能力。在這個(gè)泡沫中間，去掉泡沫，你還能喝到咖啡，這個(gè)才是真正的能力。

所以我講投機(jī)和投資是事物的一體兩面，泡沫和產(chǎn)業(yè)發(fā)展也是相伴相生的，我不反對(duì)泡沫，但是我不追隨泡沫。所以我講每個(gè)企業(yè)要有自己的特點(diǎn)，看長(zhǎng)做短，布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，以終為始的描繪品牌地圖和商業(yè)藍(lán)圖?？旃灸軌蚵?，本質(zhì)上是一種超級(jí)能力，反人性的事情有時(shí)比較容易收獲不凡。

中國(guó)是一個(gè)圈層經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)的國(guó)家

是消費(fèi)者創(chuàng)業(yè)最好的競(jìng)演場(chǎng)和試驗(yàn)田

崔大寶：您怎么看中產(chǎn)階級(jí)崛起的現(xiàn)象？

宋向前：中國(guó)正處于第三消費(fèi)社會(huì)向第四消費(fèi)社會(huì)遷移發(fā)育過程中間，中國(guó)又是一個(gè)圈層經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)的國(guó)家，14億人，一億人基本是一個(gè)圈層，因?yàn)槿司徺I力分布不均衡，基尼系數(shù)很高，中國(guó)社會(huì)財(cái)富分布導(dǎo)致中國(guó)社會(huì)形成一個(gè)啞鈴型社會(huì)，大約5%的人掌握85%的社會(huì)財(cái)富，70%的人掌握了不到10%的社會(huì)財(cái)富，中間還有兩個(gè)多億的中產(chǎn)階級(jí)，未來中產(chǎn)階層還需向4億人群進(jìn)化發(fā)育。

我們的中產(chǎn)階級(jí)其實(shí)是軟階層，因?yàn)榉孔佣蔀橹挟a(chǎn)，去掉房子，按照現(xiàn)實(shí)貨幣購買力而言，其實(shí)我們的大多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)并沒有中產(chǎn)階級(jí)適配的穩(wěn)定而長(zhǎng)期的消費(fèi)能力，未來還有兩億人從農(nóng)村走向城市，然后人均收入水平要提升，未來國(guó)家一定重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)人均國(guó)民收入倍增計(jì)劃，我們要真正使兩億中產(chǎn)變成四億中產(chǎn)，今天的脫貧奔小康，浙江省的共同富裕示范區(qū)建立都是開題之作，在這個(gè)共同富裕的偉大時(shí)代進(jìn)程中間，我也覺得有很大的市場(chǎng)機(jī)遇，也是中國(guó)消費(fèi)和中國(guó)品牌崛起的超級(jí)時(shí)代。

中國(guó)是一個(gè)圈層經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)的國(guó)家，所以你就能理解為什么有亞馬遜、為什么有天貓國(guó)際、淘寶還會(huì)有拼多多？為什么有喜茶、茶顏悅色，還有蜜雪冰城？每個(gè)業(yè)態(tài)總會(huì)適配不同購買力的人群，所以作為一個(gè)企業(yè)家，戰(zhàn)略定位、產(chǎn)品定位和人群定位非常重要，高中低端產(chǎn)品在中國(guó)都有它巨大的市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模太大了，中國(guó)真是消費(fèi)品創(chuàng)業(yè)最好的競(jìng)演場(chǎng)和試驗(yàn)田。

C2M是消費(fèi)平權(quán)

崛起的必然產(chǎn)物

崔大寶：一些企業(yè)，以前直接ToB，現(xiàn)在直接開始做ToC，C2M做的一種定制化服務(wù)，例如服裝定制行業(yè)，您怎么去看這樣的一種企業(yè)發(fā)展的路徑？

宋向前：這也是時(shí)代發(fā)展的必然，我們很多企業(yè)都是從供給方出發(fā)，過去因?yàn)槭嵌倘苯?jīng)濟(jì)，有就好，規(guī)模式生產(chǎn)、密集廣告投放、下沉渠道動(dòng)銷就能滿足市場(chǎng)需求?，F(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境變了，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)也變了，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)這么發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)育不斷的升級(jí)迭代，現(xiàn)代社會(huì)需求反向重塑供給能力很強(qiáng)，消費(fèi)平權(quán)的崛起，年輕人個(gè)性化定制需求更高，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)開始進(jìn)入分布式、信息化、數(shù)字化和心智品牌建立的時(shí)代，數(shù)據(jù)資產(chǎn)和企業(yè)數(shù)字智慧變得空前重要。

資本市場(chǎng)也到了百年未有之變局

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要打開增長(zhǎng)的底層邏輯密碼

未來必是價(jià)值邏輯驅(qū)動(dòng)

資本要為產(chǎn)業(yè)更好賦能

崔大寶：最近A股波動(dòng)很大，您覺得什么因素影響公司的股價(jià)和市值變化？您怎么看A股的現(xiàn)在和未來？

宋向前：我覺得中國(guó)一定要有價(jià)值投資的力量崛起，再也不能搞簡(jiǎn)單的數(shù)量運(yùn)動(dòng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要將增長(zhǎng)的底層邏輯密碼打開，需要很多的真正有理想，有能力的人前仆后繼突破瓶頸。這本質(zhì)是一個(gè)什么樣的商業(yè)運(yùn)動(dòng)？這是中國(guó)商業(yè)文明類似“五四運(yùn)動(dòng)”的啟蒙新時(shí)代，所以你看中國(guó)的A股就是年輕市場(chǎng)，帶有很強(qiáng)的啟蒙市場(chǎng)意味，A股巿場(chǎng)85%是散戶，有幾個(gè)散戶認(rèn)真讀過招股說明書？有幾個(gè)散戶能把三張報(bào)表完全看懂？這市場(chǎng)有幾個(gè)散戶能把公司商業(yè)模式和市場(chǎng)定位的東西讀明白？

領(lǐng)導(dǎo)人的講話，我是特別認(rèn)同，中國(guó)到了百年未有之變局的偉大時(shí)代，資本市場(chǎng)也迎來了百年未有之變局。美國(guó)資本市場(chǎng)只有5%的散戶，95%的力量是機(jī)構(gòu)，中國(guó)未來20年的資本市場(chǎng)參與者也應(yīng)該會(huì)演變?yōu)闄C(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)化之后，頭部化、價(jià)值化，長(zhǎng)期主義和價(jià)值投資將不再是口號(hào)，而將是市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的共同選擇。一億兩千八百萬中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，其中上市的公司不到5000家，A股4500家，真正的萬里挑一，結(jié)果又如何呢？其中2000家市值在50億左右，近500多家在100億市值波動(dòng)。

中國(guó)過千億市值的公司加在一起總共一百多家，市場(chǎng)大部分時(shí)間只是從事了數(shù)量運(yùn)動(dòng)不是質(zhì)量運(yùn)動(dòng)，中國(guó)特別需要資本市場(chǎng)的開放改革和助力，所以我特別擁護(hù)注冊(cè)制改革，也特別擁護(hù)資本市場(chǎng)、要素市場(chǎng)開放，資本市場(chǎng)一定要為產(chǎn)業(yè)、為實(shí)業(yè)賦能，真正提升投資和從事實(shí)業(yè)的回報(bào)率，才能從根本上解決資本空轉(zhuǎn)，實(shí)業(yè)振興的問題。

崔大寶：擁護(hù)注冊(cè)制改革、擁護(hù)資本市場(chǎng)開放，背后的邏輯是什么？

宋向前：我認(rèn)為未來中國(guó)資本市場(chǎng)的底層邏輯會(huì)徹底改變掉，馬太效應(yīng)將主導(dǎo)市場(chǎng)，可能都不是二八原理，極有可能是一九原則下的強(qiáng)者恒強(qiáng)作用，超級(jí)公司涌現(xiàn)的時(shí)代來臨。那么在市場(chǎng)端，投資也越來越機(jī)構(gòu)化演進(jìn)，研究也會(huì)機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)業(yè)化和深刻化，資產(chǎn)配置行為也會(huì)機(jī)構(gòu)化，消費(fèi)行為也會(huì)隨著機(jī)構(gòu)化力量崛起而集中化、品牌化，隨之而來的機(jī)構(gòu)投資策略都會(huì)因時(shí)而變，所有的資源加速向主流機(jī)構(gòu)傾斜，向頭部?jī)A斜，中國(guó)真正的進(jìn)入了結(jié)構(gòu)升級(jí)換檔，真正開始向品牌革命、品質(zhì)革命、質(zhì)量立國(guó)的方向轉(zhuǎn)變。

企業(yè)分成兩個(gè)層面

一個(gè)是內(nèi)部?jī)r(jià)值創(chuàng)造

一個(gè)是外部?jī)r(jià)值經(jīng)營(yíng)

崔大寶：您認(rèn)為市值管理的本質(zhì)是什么樣的？

宋向前：我覺得市值不是被管理出來的，而是企業(yè)創(chuàng)造出來的，價(jià)格永遠(yuǎn)圍繞價(jià)值進(jìn)行波動(dòng)，市值管理本質(zhì)上就是管理公司的核心價(jià)值，核心還是指向公司的長(zhǎng)期價(jià)值。

當(dāng)然市場(chǎng)也會(huì)有常態(tài)化波動(dòng)，因?yàn)槭袌?chǎng)是充分交易的，投機(jī)和投資并存，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期也將是一場(chǎng)艱難探索，時(shí)常要駕馭泡沫化的發(fā)展模式，我們要允許泡沫的存在，要允許投機(jī)的部分合理存在。健康有序、成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)是把泡沫、投機(jī)抑制在一個(gè)相對(duì)可控的空間內(nèi)，而且還要驅(qū)動(dòng)投機(jī)有利于價(jià)值投資的能力，市場(chǎng)的真正有效主要還是靠?jī)r(jià)值驅(qū)動(dòng)的。

崔大寶：價(jià)值驅(qū)動(dòng)如何理解？

宋向前：企業(yè)價(jià)值分成兩個(gè)層面，一個(gè)是企業(yè)內(nèi)部的價(jià)值創(chuàng)造，一個(gè)是外部的價(jià)值經(jīng)營(yíng)。價(jià)值被低估也非常普遍，否則怎么會(huì)有價(jià)值投資，怎么會(huì)有買方機(jī)構(gòu)。市場(chǎng)不是完全均衡有效，也有失衡的那一部分，所以就會(huì)有很多公司市值被低估或高估，那就需要外部?jī)r(jià)值經(jīng)營(yíng)，讓市場(chǎng)真正讀懂它的商業(yè)模式，讀懂它的價(jià)值，通過市場(chǎng)交易的充分博弈最終發(fā)現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，這才是真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的精髓。在此過程中間價(jià)值也是需要被管理的，也需要被釋放，更多需要正確被解讀。

我不反對(duì)市值管理，但是市場(chǎng)上的市值管理大部分都跑偏了。我們應(yīng)該提倡合規(guī)合法的為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，價(jià)值經(jīng)營(yíng)證明，市值管理本質(zhì)是一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的運(yùn)動(dòng)，而不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的運(yùn)動(dòng)。

企業(yè)和品牌的天花板

在企業(yè)家的心性和人品

崔大寶：在您的投資案例中，東鵬飲料、老鄉(xiāng)雞、文和友、巴比食品、洽洽食品、居然之家、愛慕內(nèi)衣等，在過去20年創(chuàng)造了從無到有，從小到大，從有到優(yōu)的一個(gè)過程，很多在二級(jí)市場(chǎng)中表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼，您覺得再往后十年這類的消費(fèi)品牌，它的天花板在哪里？

宋向前：天花板在于企業(yè)家本身的心性和人品。

人作為一個(gè)社會(huì)基本單位，每一個(gè)消費(fèi)者都值得從終身價(jià)值角度重新被理解被尊重，山高人為峰，大多數(shù)企業(yè)的瓶頸，就是企業(yè)家自己。

選一個(gè)普通人中間的好人和能人

最美不過人間煙火

企業(yè)家的成長(zhǎng)要與企業(yè)同頻共振

崔大寶：加華喜歡的創(chuàng)始人和公司除了要具備剛才您說的幾點(diǎn)硬性指標(biāo)之外，還需要具備哪些軟性因素?

宋向前：我覺得首先是選一個(gè)普通人中間的好人和能人，我不希望遇到完人做出完美，更不希冀生命中遇見圣人做出不凡。懂人性，通人性的人，才是真正理解市場(chǎng)的人，具有強(qiáng)大同理心和社會(huì)共情能力，他至少能夠理解社會(huì)真正需要什么，為此奮斗，假以時(shí)日，一定會(huì)被光陰犒賞，被市場(chǎng)接納。這樣的普通人中間的強(qiáng)者一旦在自己的人生坐標(biāo)錨定方向，在正確的軌道上選擇對(duì)了，給他十年二十年光陰，他就一定會(huì)表現(xiàn)出今非昔比。我們要相信公司和人都是有機(jī)體、化合物，本質(zhì)上最大的能量來自于成長(zhǎng)的力量，這也跟我們的公司文化相契合，跟我們冠軍的超級(jí)陪練的心態(tài)和邏輯是完全閉環(huán)。

你選強(qiáng)人，他可能搞錯(cuò)了，最可怕的情況是壞人有能力，他是反向運(yùn)動(dòng)，有巨大的負(fù)外部性，這樣的事情會(huì)對(duì)社會(huì)有一定的摧毀性。所以，如今的中國(guó)，資本一定要有態(tài)度，更要有溫度，在社會(huì)責(zé)任的天秤上押注要更重一些，我們都是掌握一定社會(huì)資源的人，共建美好社會(huì)的責(zé)任和義務(wù)必須是念茲在茲的身體力行。

第二個(gè)是企業(yè)家的學(xué)習(xí)能力。我剛才為什么講企業(yè)要有人格和心性成長(zhǎng)。企業(yè)家和企業(yè)均有人格，企業(yè)家人格的成長(zhǎng)，一定要配得上企業(yè)的成長(zhǎng)，同頻共振很重要。一旦不能同頻共振，就駕馭不了這個(gè)企業(yè)。為什么屠龍的少年終會(huì)長(zhǎng)出龍鱗，就因?yàn)槠髽I(yè)家與企業(yè)成長(zhǎng)不同頻共振，他就脫軌了，這種脫軌有很強(qiáng)大的反殺性和反社會(huì)性。資本本身對(duì)實(shí)業(yè)發(fā)展有非常強(qiáng)大的促進(jìn)作用，但是資本也同樣具有非常強(qiáng)的反殺性，企業(yè)家也是一樣，有一些破壞性的創(chuàng)新，帶來了社會(huì)正向運(yùn)動(dòng)，有的破壞性創(chuàng)新，帶來負(fù)向運(yùn)動(dòng)，巨大的負(fù)外部性。

所以企業(yè)家的成長(zhǎng)與時(shí)代共情的同時(shí)，他的身心成長(zhǎng)一定要是正向健康的。這一點(diǎn)上，中國(guó)企業(yè)家階層，中國(guó)企業(yè)文化和公司文明發(fā)育還處于初級(jí)階段，處于類似“五四運(yùn)動(dòng)”的商業(yè)文明啟蒙時(shí)代，這是未來中國(guó)商業(yè)社會(huì)亟需解決的問題，中美兩國(guó)國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)是中美兩國(guó)公司文化的競(jìng)爭(zhēng)，更是價(jià)值觀的競(jìng)爭(zhēng)，這將是一種商業(yè)文明的競(jìng)爭(zhēng)，我們都寄希望在人類命運(yùn)共同體的角度上不同商業(yè)文明的融合發(fā)展，互促提升。

找到不變的能力

企業(yè)倒做以始為終

價(jià)值錨定

崔大寶：如果給投資同行建議的話，有哪些雷區(qū)需要避開？

宋向前：現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者擁抱變化的能力足夠強(qiáng)，觀察變化的能力也足夠好，但是找到不變的能力確實(shí)沒有那么強(qiáng)，這是第一個(gè)問題。企業(yè)是有其增長(zhǎng)的底層邏輯的，找到不變和企業(yè)增長(zhǎng)的底層邏輯并形成方法進(jìn)行能力復(fù)用才能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的瞬息萬變。

第二點(diǎn)企業(yè)家在戰(zhàn)略和公司價(jià)值創(chuàng)造上要堅(jiān)持以始為終，出發(fā)既是抵達(dá)。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)是匆匆忙忙，選了一個(gè)小品牌、小賽道，玩?zhèn)€跨界、選了一個(gè)所謂的新名詞新概念，就開始進(jìn)入這個(gè)賽道創(chuàng)業(yè)，很少有人看到未來三十年，用長(zhǎng)期視角觀察并設(shè)計(jì)公司商業(yè)模式，定毛利，定凈利，圍繞凈利來匹配你的期間費(fèi)用，匹配定價(jià)，匹配覆蓋人群的營(yíng)銷模式，匹配市場(chǎng)的產(chǎn)品洞察，匹配品牌渠道的市場(chǎng)能力。成為什么樣的公司，成為什么樣的平臺(tái)，成為什么樣的企業(yè)，成為什么樣的公司價(jià)值，成為什么樣的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的公司，你倒過來想，會(huì)有很多的觀察方法和不同結(jié)論，也會(huì)從根本上影響改變企業(yè)發(fā)展之路，企業(yè)倒做，以終為始的布局謀篇本質(zhì)上是企業(yè)尋道和戰(zhàn)略定位和價(jià)值錨定的過程。

第三個(gè)問題也很重要，現(xiàn)在新的創(chuàng)業(yè)者，求快求變求新，創(chuàng)業(yè)者很是焦慮。我看到新的創(chuàng)業(yè)者天天考慮融資，卻不大理解快公司慢做，融資和發(fā)展的有機(jī)關(guān)系。很多創(chuàng)業(yè)者和投資人也樂于用簡(jiǎn)單的資本邏輯武裝并沒有生命力和長(zhǎng)期價(jià)值的公司。誠(chéng)然，公司特點(diǎn)，行業(yè)發(fā)展規(guī)律各不相同，投資邏輯和方法也各有異同，但企業(yè)是否具有長(zhǎng)期價(jià)值，能否解決社會(huì)問題并滿足市場(chǎng)需要的基本邏輯是共通的，從這個(gè)意義上來說，所有投資本質(zhì)上應(yīng)該從事價(jià)值創(chuàng)造的運(yùn)動(dòng)。

中國(guó)需要大格局的人

給文明以未來

崔大寶：偉大的企業(yè)家是什么樣的，中國(guó)未來需要怎樣的企業(yè)家？

宋向前：像華為，像任正非這樣的實(shí)業(yè)家，本身也是思想家，也是社會(huì)的商業(yè)文明的啟迪者和領(lǐng)航人。任正非是，張一鳴也是，埃隆·馬斯克也是，馬斯克在取得巨大的商業(yè)成功之后，為什么還去探索外太空？研究霍金留給人類的命題？因?yàn)槿祟愂莻€(gè)命運(yùn)共同體，也許五百年之后我們今天看到一切的紛爭(zhēng)、一切的努力、一切的不堪都不那么重要，因?yàn)槿祟愐獙ふ蚁乱粋€(gè)藍(lán)色星球文明。

埃隆·馬斯克已經(jīng)把人類未來幾百年要做的事今天開始做起來，中國(guó)需要這樣的企業(yè)家，世界也需要這樣大格局的人，這是大視野和宇宙觀的格局和努力，有時(shí)候我們遺憾看到自己的企業(yè)家在干嘛？與百姓競(jìng)爭(zhēng)賣蘿卜白菜的販夫走卒的小微生意，為什么我們不能把資源砸到外太空探索和科技向善的追求上，我們?nèi)ゲ涣嘶鹦?，我們可以去月球，仰望星空，這是一種情懷，也是人類共有的對(duì)美好生活的向往，對(duì)未知的無盡探索。埃隆·馬斯克這樣的企業(yè)家和先行者會(huì)激勵(lì)一代又一代的企業(yè)家和年輕人，你能想象他的衛(wèi)星在圍繞地球運(yùn)轉(zhuǎn)的時(shí)候帶著一臺(tái)特斯拉的情形嗎？中國(guó)目前有一個(gè)企業(yè)家做到如此具有想象力的事情嗎？

我買了不少特斯拉，因?yàn)樾湃挝拿鳡恳牧α?，更多企業(yè)家，更多年輕人愿意為這樣的事去奮斗，人類就一定會(huì)有光明未來，我也想送給年輕人一句話，為錢工作是件苦逼的事，為夢(mèng)想工作，才是件幸福的事。現(xiàn)在開始許自己一個(gè)未來，給歲月以文明，給文明以未來。

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