域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

新一輪AI浪潮引發(fā)的算力需求急速膨脹，在將GPU之王英偉達(dá)捧上神壇的同時(shí)，也讓英特爾這位CPU霸主顯得有些落寞。

財(cái)報(bào)顯示，2024年第一季度，英特爾營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但利潤(rùn)卻無(wú)較大起色。

而其也給出第二季度業(yè)績(jī)指引：營(yíng)收125-135億美元，低于分析師預(yù)期的136.3億美元；調(diào)整后EPS為0.2美元，低于分析師預(yù)期的0.24美元；預(yù)計(jì)毛利率為43.5%，低于分析師預(yù)期的45.3%。

這似乎顯現(xiàn)出英特爾的發(fā)展信心不足，但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，英特爾仍有沖勁，從其大舉押注AI芯片及芯片代工的動(dòng)作來(lái)看，英特爾正在全新AI時(shí)代找回失落的王座。

業(yè)績(jī)向好之下，英特爾有何煩憂？

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，英特爾營(yíng)收127.24億美元，同比增長(zhǎng)8.61%；凈虧損4.37億美元，同比收窄84.21%。

可以看出，英特爾的整體經(jīng)營(yíng)情況是顯著向好的。對(duì)此，英特爾首席執(zhí)行官帕特?基辛格（Pat Gelsinger）在一份聲明中也做出表示：“我們的客戶端、邊緣和數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品組合的強(qiáng)大創(chuàng)新推動(dòng)了英特爾收入增長(zhǎng)。”

不過(guò)，從企業(yè)仍處于虧損中的表現(xiàn)來(lái)看，英特爾的業(yè)務(wù)還有較大優(yōu)化空間。以英特爾被寄予厚望的兩大業(yè)務(wù)板塊——數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)、代工業(yè)務(wù)為例。

財(cái)報(bào)顯示，英特爾的數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)收入約30億美元，雖然相比去年同期增長(zhǎng)5%，但AI熱潮帶動(dòng)新一輪數(shù)據(jù)中心投資高峰之下，這樣的增速似乎并未明顯受益于行業(yè)面增長(zhǎng)。

具體而言，當(dāng)前為了夯實(shí)競(jìng)逐AI的底座，亞馬遜、微軟、谷歌等巨頭都在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上投入巨資，如谷歌去年第四季度的資本支出同比增長(zhǎng)45%達(dá)到110億美元，其中近半用于數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

強(qiáng)勁的需求帶動(dòng)下，2024財(cái)年第四季度（截至1月28日），英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模達(dá)到約184億美元，同比激增409%。

相比之下，英特爾相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛能似乎還未充分釋放。

其實(shí)，一直以來(lái)，無(wú)論是PC市場(chǎng)還是數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，英特爾的優(yōu)勢(shì)均集中在CPU（中央處理器）領(lǐng)域，但2021年以來(lái)，人工智能技術(shù)快速發(fā)展，且由于Al服務(wù)器通常搭載以GPU（圖形處理器）為主的加速芯片，GPU開始成為全球數(shù)據(jù)中心增量市場(chǎng)的主角。

根據(jù)Verified Market Research的數(shù)據(jù)，2021年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模335億元，2028年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4774億元，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的主導(dǎo)玩家也成為了英偉達(dá)。

不過(guò)，在這一輪轉(zhuǎn)折期，英特爾也面臨一定機(jī)遇，這就涉及到其代工業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2021年，英特爾提出IDM2.0戰(zhàn)略，打破“自家芯片自家造”的傳統(tǒng)，將芯片生產(chǎn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)出來(lái)，以契合市場(chǎng)需求。

具體而言，隨著以GPU為主的AI芯片需求快速膨脹，芯片產(chǎn)能瓶頸日益凸顯，比如英偉達(dá)主要通過(guò)臺(tái)積電代工，但受臺(tái)積電CoWoS先進(jìn)封裝產(chǎn)能限制，2023年下半年，英偉達(dá)就出現(xiàn)了高性能計(jì)算卡交貨周期普遍延長(zhǎng)至12-16個(gè)月的情況。這一背景下，英特爾布局芯片代工的重要性顯著。

此外，美國(guó)及歐盟紛紛推出芯片法案，對(duì)于歐美本土企業(yè)擴(kuò)建晶圓代工廠提供巨額補(bǔ)貼。種種利好，都為英特爾加碼晶圓代工提供了難得的驅(qū)動(dòng)力。

不過(guò)，從一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，英特爾代工業(yè)務(wù)似乎還未真正進(jìn)入收獲期。財(cái)報(bào)顯示，2024年一季度，英特爾代工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44億美元，同比下滑10%，營(yíng)業(yè)虧損25億美元。

這樣的表現(xiàn)也不難理解。首先，晶圓廠建置成本極高。根據(jù)機(jī)構(gòu)估算，建造一座月產(chǎn)量在5萬(wàn)片晶圓的2nm工廠需要的成本約為280億美元（約合人民幣1998.44億元），而同樣產(chǎn)能的3nm工廠的成本約為200億美元（約合人民幣1427.46億元）。

而為了打開業(yè)務(wù)發(fā)展空間，目前英特爾正在不斷加強(qiáng)代工基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。據(jù)悉，2023年以來(lái)，英特爾相繼公布了在美國(guó)、歐洲和以色列興建半導(dǎo)體制造工廠的計(jì)劃，在各地政府的紛紛補(bǔ)助下，總投資金額高達(dá)千億美元。

其次，據(jù)了解，英特爾代工板塊由企業(yè)體系內(nèi)原有的芯片制造相關(guān)部門合并而成，長(zhǎng)期服務(wù)于內(nèi)部訂單，并不需要獨(dú)立承擔(dān)盈虧，這也導(dǎo)致其在服務(wù)外部客戶、開拓更大市場(chǎng)上，或需要一定適應(yīng)期。

綜合來(lái)看，目前英特爾仍然處在深度調(diào)整階段，而從最新布局來(lái)看，英特爾仍將加速押注數(shù)據(jù)中心及代工業(yè)務(wù)：當(dāng)前，公司斥巨資購(gòu)買了最先進(jìn)的High NA EUV光刻機(jī)；4月份，發(fā)布新一代AI芯片Gaudi 3，對(duì)標(biāo)英偉達(dá)H100。

而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面下，英特爾的大舉進(jìn)擊足夠胸有成竹嗎？

雙戰(zhàn)線反擊，英特爾能否重返王座？？

當(dāng)前，AI技術(shù)的躍進(jìn)式發(fā)展，正在不斷拉動(dòng)智能算力市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2022年至2027年我國(guó)智能算力規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)33.9%。

面對(duì)爆發(fā)性的市場(chǎng)需求和日趨加劇的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，英特爾的進(jìn)擊策略仍然體現(xiàn)在產(chǎn)品端，如Gaudi 3的發(fā)布，被視為對(duì)英偉達(dá)在AI芯片市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的挑戰(zhàn)。

英特爾聲稱，與英偉達(dá)H100芯片相比，Gaudi 3推理能力平均提高50%，能效平均提高40%，運(yùn)行人工智能模型的速度是H100的1.5倍。與此同時(shí)，Gaudi 3還有一個(gè)極其重要的優(yōu)勢(shì)，“成本僅為英偉達(dá) H100 的一小部分”，這無(wú)疑讓下游需求方充滿期待。

實(shí)際上，當(dāng)前英偉達(dá)GPU一卡難求所帶來(lái)的價(jià)格攀升，也影響了下游科技公司對(duì)AI的布局。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)可以買到的單卡算力2P 的H800價(jià)格高達(dá)20萬(wàn)/張，若算力需求達(dá)到2000P，企業(yè)僅用卡成本就達(dá)到2億元。這種情況下，性價(jià)比更高的產(chǎn)品無(wú)疑更受市場(chǎng)歡迎。

而Gaudi 3價(jià)格優(yōu)勢(shì)的實(shí)現(xiàn)，或源于英特爾并未全部采用最尖端的技術(shù)。比如，在制程方面，Gaudi 3采用的是臺(tái)積電5納米工藝，而在內(nèi)存方面，Gaudi 3未采用最新的HBM3（高帶寬內(nèi)存）。

這一定程度也引起市場(chǎng)對(duì)英特爾產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的疑慮。因?yàn)镚audi 3對(duì)標(biāo)的H100是英偉達(dá)兩年前基于Hopper GPU架構(gòu)發(fā)布的產(chǎn)品，而上個(gè)月英偉達(dá)基于BlackWell GPU架構(gòu)發(fā)布的 B100又進(jìn)行了一輪大幅的升級(jí)，在性能方面遠(yuǎn)勝英特爾的Gaudi 3。這種情況下，英特爾能以新品真正突圍嗎？

其實(shí)，聯(lián)系英特爾當(dāng)前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，不追求前沿配置，而是在控制成本的前提下大幅提升芯片性能，或許是更聰明的產(chǎn)品策略。

當(dāng)前，英偉達(dá)已在AI加速計(jì)算方面具備絕對(duì)的技術(shù)和生態(tài)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在這種局面下，若英特爾不惜一切進(jìn)行追趕，成本壓力勢(shì)必會(huì)大幅攀升（今年第一季度，英特爾研發(fā)費(fèi)用為43.82億美元，占總營(yíng)收的比例已經(jīng)高達(dá)34.4%），回正利潤(rùn)更需漫長(zhǎng)周期。因此，通過(guò)洞察市場(chǎng)痛點(diǎn)，打造差異性產(chǎn)品，或是更加穩(wěn)妥的選擇。

而為了探尋更大的增長(zhǎng)空間，英特爾還有一大戰(zhàn)略即推進(jìn)代工業(yè)務(wù)發(fā)展。正如前文所述，該領(lǐng)域布局對(duì)投入要求頗高，而在難以縮減擴(kuò)大產(chǎn)能等固定支出的情況下，控制成本的另一手段即提高成本效率。因此，可以看到，英特爾已經(jīng)成功拿下全球首臺(tái)高數(shù)值孔徑的EUV光刻機(jī)，隨著時(shí)間的推移，這或?qū)⒊掷m(xù)降低英特爾的制造成本。

此外，根據(jù)財(cái)報(bào)，英特爾即將完成“四年五個(gè)制程節(jié)點(diǎn)”計(jì)劃，其中Intel 7，Intel 4和Intel 3已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。這樣來(lái)看，英特爾或許能在未來(lái)斬獲更多訂單。

對(duì)此，英特爾CEO基辛格也做出表示：“隨著英特爾代工的發(fā)展，我們有望在明年重獲制程方面的領(lǐng)先性，我們對(duì)推動(dòng)全年持續(xù)增長(zhǎng)的計(jì)劃充滿信心。”

不過(guò)，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)以及芯片代工“重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期”的產(chǎn)業(yè)屬性來(lái)看，老牌芯片企業(yè)英特爾還有諸多硬仗要打。

作者：堅(jiān)白

來(lái)源：美股研究社

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