域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

中概股的財(cái)報(bào)季還在進(jìn)行時(shí)，本周我們等來(lái)了網(wǎng)易的財(cái)報(bào)。8月22日，網(wǎng)易發(fā)布了2024年第二季度財(cái)報(bào)，整體看來(lái)，鑒于持續(xù)承壓的宏觀環(huán)境，網(wǎng)易抗跌的周期性仍穩(wěn)健，Q2營(yíng)收255億元，同比增長(zhǎng)6%，凈利潤(rùn)78億元（Non-GAAP），刨除匯率影響，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增幅在15%。

游戲仍是網(wǎng)易主力引擎，游戲及相關(guān)增值服務(wù)營(yíng)收201億元（28億美元），同比增加6.7%，其中手游同比增加16%，端游同比增加4%。此外，魔獸世界正式回歸，收入還未納入Q2營(yíng)收，端游已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。有道和音樂(lè)業(yè)務(wù)也走向健康，分別獲得13億和20億元營(yíng)收，其中有道的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入也創(chuàng)歷史新高。

值得注意的是，本季度內(nèi)網(wǎng)易研發(fā)投入45億元，研發(fā)投入強(qiáng)度超17%，根據(jù)近年來(lái)財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)易已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度在研發(fā)上的投入都超15%，可見(jiàn)即便在宏觀環(huán)境低迷的境遇里，網(wǎng)易也在科研層面持續(xù)投入。畢竟游戲行業(yè)十分倚靠前期核心技術(shù)積累，只有不斷積淀才有可能實(shí)現(xiàn)后期的厚積薄發(fā)。

這份財(cái)報(bào)與以往相比并不算特別增彩，隱含著一些偶發(fā)因素導(dǎo)致的預(yù)期差，但網(wǎng)易基本盤(pán)穩(wěn)固，短期承壓顯然不是太大的問(wèn)題。鉆進(jìn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)當(dāng)中，看似精確，卻容易讓人過(guò)度短視，容易對(duì)短期的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖惑@一乍。企業(yè)漂浮于宏觀經(jīng)濟(jì)的大海之上，時(shí)刻處于競(jìng)爭(zhēng)之中，其經(jīng)營(yíng)很難保持一條直線(xiàn)，起伏則是常態(tài)。

如果放在更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間軸里，考慮宏觀環(huán)境和網(wǎng)易的戰(zhàn)略視野，以及未來(lái)邊際趨勢(shì)（pipeline、成本費(fèi)用優(yōu)化），是比看短期波動(dòng)更能決定網(wǎng)易的長(zhǎng)期價(jià)值的事。

舒適與陣痛：當(dāng)網(wǎng)易決定走出舒適區(qū)

過(guò)去，網(wǎng)易的核心游戲一直缺乏大DAU產(chǎn)品。在增量時(shí)代或許還能躺在功勞簿上吃老本，但如今時(shí)代變了，消費(fèi)大環(huán)境低迷，游戲已然面臨由增量到存量的轉(zhuǎn)型。網(wǎng)易不得不從舒適區(qū)里醒來(lái)。

大消費(fèi)環(huán)境上，上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額235969億元，同比增長(zhǎng)3.7%，比去年同期（8.2%）回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)增速大幅放緩。游戲行業(yè)也牽連其中，《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，今年第二季度國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)我國(guó)自主研發(fā)游戲?qū)嶄N(xiāo)收入1177.36億元，同比減少3.32%，整體大盤(pán)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出頹勢(shì)。

收入放緩，消費(fèi)理性回歸，消費(fèi)信心仍然偏弱。雙重制約下，游戲存量市場(chǎng)的博弈，大DAU、低平均付費(fèi)的趨勢(shì)露出視野。

網(wǎng)易最先把槍口瞄準(zhǔn)自己，2022年下半年上線(xiàn)的《蛋仔派對(duì)》是其轉(zhuǎn)型成功的一大明證，作為派對(duì)游戲，人均付費(fèi)相對(duì)較低，但用戶(hù)參與度極高，23年Q1維持榜單前十，24年Q2再創(chuàng)輝煌，全球累計(jì)注冊(cè)用戶(hù)突破6億人次，創(chuàng)作者數(shù)量超4000萬(wàn)，把DAU賽道推上新的高點(diǎn)。

《逆水寒》手游也主打不賣(mài)數(shù)值、不逼氪、賽季制的運(yùn)營(yíng)思路。在以往MMO游戲中，游戲人物的服裝更是“氪金大坑”，但《逆水寒》手游走小額付費(fèi)，推出海量免費(fèi)外觀、大量六元外觀，還不定期推出1元外觀禮盒、5元發(fā)型等，主打一個(gè)細(xì)水長(zhǎng)流的路線(xiàn)。在科隆游戲展上首曝的《代號(hào)：奇旅》，據(jù)悉是網(wǎng)易的下一款大DAU的合家歡游戲，且目標(biāo)是全年齡段、全性別和來(lái)自多元文化背景玩家?？梢愿Q見(jiàn)網(wǎng)易將繼續(xù)踐行這一策略。

對(duì)自己痛下殺手換來(lái)的結(jié)果是讓老游戲翻紅。從這次財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)上看，老游上，《第五人格》七月和八月日活用戶(hù)數(shù)連創(chuàng)新高，《率土之濱》DAU創(chuàng)三年來(lái)新高；《永劫無(wú)間》端游在三周年之際創(chuàng)下DAU新高。

《第五人格》剛火爆時(shí)，就被預(yù)判這類(lèi)不對(duì)稱(chēng)競(jìng)技玩法的游戲生命周期較短。但憑借其獨(dú)特的定位，和其獨(dú)具一格的哥特式視覺(jué)風(fēng)格被很多年輕人喜愛(ài)，而《第五人格》中荒誕且略帶神經(jīng)質(zhì)的內(nèi)容符號(hào)，恰恰也暗合當(dāng)下年輕人追逐標(biāo)新立異、特立獨(dú)行的互聯(lián)網(wǎng)語(yǔ)境。為此，玩家們自發(fā)二創(chuàng)并開(kāi)啟了類(lèi)似“第五人格啟動(dòng)”的熱梗在社交平臺(tái)上病毒式傳播，抖音話(huà)題“染上第五人格了”播放量超60億。借此機(jī)會(huì)，《第五人格》的泛玩家社群因此被激活，游戲的核心內(nèi)容得到了大眾化的展現(xiàn)，也讓邁入生涯第六年的《第五人格》翻紅，走向了更獨(dú)特的生態(tài)位。

抖音搜索《第五人格》相關(guān)話(huà)題熱度

過(guò)去，市場(chǎng)一直認(rèn)為，網(wǎng)易長(zhǎng)于原創(chuàng)，短于運(yùn)營(yíng)。但今年網(wǎng)易Q2的老游翻紅的行業(yè)奇跡，打破了既往對(duì)網(wǎng)易的刻板印象。

其次，網(wǎng)易押注的新游也成為了不可忽視的中堅(jiān)力量。

新游上，7月中下旬上線(xiàn)的動(dòng)作競(jìng)技《永劫無(wú)間》手游，上線(xiàn)不久即登上國(guó)內(nèi)iOS暢銷(xiāo)榜第三，持續(xù)超過(guò)一周位居iOS下載榜榜首，更是突破了網(wǎng)易27年歷史單日新增用戶(hù)。在其他垂直類(lèi)目上，多人開(kāi)放世界生存游戲《七日世界》，上線(xiàn)后即獲得Steam同時(shí)最高在線(xiàn)玩家人數(shù)超過(guò)23萬(wàn)，躋身Steam全球熱銷(xiāo)游戲第二名，摸金射擊手游手游《螢火突擊》發(fā)行后隨即登頂了iOS下載榜榜首。

沒(méi)有一家公司可以靠一招鮮吃一輩子，增長(zhǎng)本質(zhì)上不是流量問(wèn)題，而是戰(zhàn)略問(wèn)題。對(duì)網(wǎng)易而言，戰(zhàn)略雙引擎啟動(dòng)——新游戲不斷斬落賽道無(wú)法撼動(dòng)的第一，經(jīng)典游戲持續(xù)保持生命力，突破大DAU。對(duì)每一家公司來(lái)說(shuō)，往往自己對(duì)自己的了解都最深，但正因如此，走出舒適區(qū)的慣性才最難，而網(wǎng)易難得主動(dòng)打破自我舒適區(qū)。

看得見(jiàn)和看不見(jiàn)的：下一個(gè)時(shí)代的燈塔在哪？

現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品《黑神話(huà)：悟空》影響力有目共睹，創(chuàng)造了單機(jī)游戲新成績(jī)。每一次記錄被國(guó)產(chǎn)游戲刷新的背后，是玩家們對(duì)游戲精品化和大作的呼聲越來(lái)越高，這個(gè)過(guò)程這無(wú)疑對(duì)中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)充滿(mǎn)了積極意義，但叫好叫座的產(chǎn)品涌現(xiàn)將需要漫長(zhǎng)的周期，《黑神話(huà)：悟空》研發(fā)長(zhǎng)達(dá)6年，這對(duì)接下來(lái)的game changer的啟示是：令人驚喜的慢產(chǎn)品需要耐心。

對(duì)當(dāng)下的游戲公司來(lái)說(shuō)，只有不斷地投入，才會(huì)有結(jié)果的時(shí)刻。在這條路上，網(wǎng)易的決心可見(jiàn)一斑，截至2024年Q2，網(wǎng)易已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度研發(fā)投入強(qiáng)度超15%，二季度研發(fā)投入45億，研發(fā)投入強(qiáng)度超17%。

在上述成果已經(jīng)穩(wěn)固的情況下，網(wǎng)易繼續(xù)加注自研重磅產(chǎn)品的決心，畢竟大作能自帶流量與噱頭，可以在拉長(zhǎng)周期的同時(shí)沉下心來(lái)探尋玩法創(chuàng)新；另一方面，研發(fā)上的成果也能幫助網(wǎng)易不斷深研垂類(lèi)精品，保住賽道話(huà)語(yǔ)權(quán)。

其中，7月上線(xiàn)的《永劫無(wú)間》手游相比端游的一大亮點(diǎn)，就是加入了可實(shí)時(shí)語(yǔ)音交流的AI隊(duì)友。AI隊(duì)友不僅有不同的人物性格可以選，還「真聽(tīng)話(huà)」。真正實(shí)現(xiàn)了隊(duì)友指哪打哪，要求幫忙撿裝備就可以撿裝備，丟裝備就可以丟裝備。同時(shí)還會(huì)和玩家進(jìn)行情感溝通，一邊叫著寶寶，一邊夸玩家打得好?！赌嫠肥钟巍ⅰ兜白信蓪?duì)》等游戲則更早運(yùn)用了AIGC+UGC的玩法，不僅激發(fā)了玩家的創(chuàng)作熱情，更豐富了玩法，增加了粘性。

游戲行業(yè)向來(lái)是新技術(shù)、新趨勢(shì)的革新者，想要滿(mǎn)足越來(lái)越刁鉆的玩家的胃口，必須用研發(fā)和守成雙線(xiàn)出擊。研發(fā)強(qiáng)度體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新力度，拉長(zhǎng)時(shí)間軸看，這是一條不斷上揚(yáng)的曲線(xiàn)：連續(xù)8個(gè)季度研發(fā)超過(guò)15%……研發(fā)投入逐年增加。這條曲線(xiàn)里，蘊(yùn)藏著夯基蓄能的努力。

對(duì)近在眼前的pinpeline來(lái)說(shuō)，網(wǎng)易的新游戲儲(chǔ)備也足夠豐富，《燕云十六聲》和《漫威爭(zhēng)鋒》公布了其主機(jī)發(fā)行計(jì)劃，其中《燕云十六聲》將于8月28日開(kāi)啟跨平臺(tái)測(cè)試，《漫威爭(zhēng)鋒》將于12月6日正式登陸Steam、Epic Games、PS5、Xbox Series X/S平臺(tái)。任天堂直面會(huì)上，《蛋仔派對(duì)》也宣布了其在Switch上的全球發(fā)行計(jì)劃。繼《魔獸世界》回歸后，9月25日《爐石傳說(shuō)》也將正式回歸。

另外，還可以看出網(wǎng)易在近年來(lái)的產(chǎn)品發(fā)行策略中暗含一條清晰的路徑：多游戲平臺(tái)開(kāi)花、全球化增加輻射和影響力，這條路持續(xù)走下去，勢(shì)必能在全球玩家的范圍內(nèi)再拓出一條新曲線(xiàn)。

目前來(lái)看，網(wǎng)易還擁有一段時(shí)間的抗周期能力，壞的是，宏觀環(huán)境暫時(shí)較難看到反彈修復(fù)的拐點(diǎn)，這也意味著如果消費(fèi)繼續(xù)疲軟，邊際向下，那么很可能短時(shí)間內(nèi)，投入都還只是投入，不能立馬反應(yīng)在資產(chǎn)里。

紅海中，我們只能抓住一些既定的beta，等待alpha到來(lái)的那一天。而就像投資一樣，只要給予時(shí)間的沉淀，一家本身就足夠熱愛(ài)游戲的公司，做出下一個(gè)爆款只是早晚的事，做時(shí)間的朋友，不要只說(shuō)說(shuō)而已。

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