港股上午盤三大指數(shù)低開低走，恒生科技指數(shù)一度大跌1.59%，恒指再度失守17800點。盤面上，大型科技股全線下跌令大市承壓，百度跌超3%，網(wǎng)易、美團跌超2%，騰訊、快手、阿里巴巴跌超1%；多家房企宣布營收利潤雙降，內(nèi)房股繼續(xù)表現(xiàn)低迷，建材水泥股、家電股等產(chǎn)業(yè)鏈齊跌；
眾安在線暴跌17.43%。美銀證券發(fā)表研報指，今年上半年市場疲弱及美元走強，導致眾安在線(06060.HK)的投資收益下降及外匯出現(xiàn)損失，加上索賠，并繼續(xù)對其上半年純利產(chǎn)生負面影響，惟美聯(lián)儲潛在減息或會成為公司扭轉外匯損失的轉捩點。
另外，該行將眾安在線2024財年盈利預測下調(diào)71%；2025至2026財年盈測則下調(diào)介乎15%至39%。并預計今年下半年金融索賠及外匯損失下降，將推動公司盈利能力復甦。綜合上述因素，美銀證券將眾安在線目標價由18港元下調(diào)至15.3港元，重申“買入”評級。
安踏體育收漲4.47%。杰富瑞集團發(fā)表報告，稱安踏體育(02020.HK)上半年盈利優(yōu)于該行及市場預期，主要受惠于廣告及促銷開支較預期少，因此下調(diào)安踏今年廣告及促銷開支預測，以及調(diào)低Fila品牌的增長預測，以考慮其長期調(diào)整的風險。
杰富瑞稱，管理層需要平衡國內(nèi)業(yè)務及AmerSports之間的資源，認為安踏的海外投資存在更大的不確定性。至于國內(nèi)業(yè)務方面，到在Fila取得成功后，安踏正在中國拓展與Descente及Kolon等品牌的協(xié)同效應。富瑞將安踏目標價由135港元降至120港元，維持“買入”評級。
商湯-W(00020.HK)收跌5.08%。中金發(fā)表報告表示，商湯(00020.HK)今年上半年年公司總收入達17.4億元人民幣按年增長21.4%；期間虧損24.8億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈虧損凈額為23.3億金，相較上年同期分別收窄21.2%和2.8%。得益于生成式AI業(yè)務的強勁增長，公司業(yè)績符合該行預期。
中金看好商湯AIGC業(yè)務帶來的利潤端改善，將2024及2025財年收入預測上調(diào)7.1%及12.6%，至各46億及60.8億人民幣，調(diào)整后歸母凈利潤預測從虧損37.5億及虧損29.1億人民幣，各調(diào)整至虧損19.5億及虧損9.8億人民幣，該行看好公司在多元產(chǎn)業(yè)布局的行業(yè)卡位及產(chǎn)品護城河，維持目標價2港元不變，對應今明兩年預測市銷率各14倍及10倍。
海螺水泥收跌3.29%。瑞銀發(fā)布研究報告稱， 海螺水泥(00914.HK)第二季純利按中國會計準則同比跌53%至18億元人民幣，遜該行預期的20億元人民幣。中期純利為市場對其全年盈利預測的36%，低于前年及去年的63%及62%。該行下調(diào)對海螺水泥今年至2026年盈利預測7%至9%，反映水泥價格預測下調(diào)，目標價由17港元上調(diào)至17.7港元，評級維持“中性”。
報告中稱，就公司自產(chǎn)水泥及熟料業(yè)務，基于第二季銷量同比大致持平，該行料海螺水泥在行業(yè)萎縮10%下取得市占增長。該行又指，長三角縱使自第二季宣布多輪加價，公司水泥價格卻進一步跌至每噸52元人民幣，受區(qū)內(nèi)競爭加劇影響，8月以來亦持續(xù)見到水泥價格減價，因此預期水泥盈利率在第三季持續(xù)受壓。
京東集團-SW收漲1.77%。日前，《北京市加力支持家電以舊換新補貼實施細則》發(fā)布，對家電、電腦八個品類給予最高可達20%的補貼，每人每類產(chǎn)品至高補貼2000元，八類產(chǎn)品至高可達16000元。細則顯示，此次補貼對象為“在京個人消費者”。8月28日，記者了解到，有消費者在實際操作中發(fā)現(xiàn)通過京東平臺參與該活動，在北京申領到補貼資格后，下單收件地址設為異地，同樣可以用補貼購買。截至發(fā)稿前，漏洞仍未被封禁，京東方面亦未做出回應。
北京汽車收跌4.26%。花旗發(fā)表研報，預測北京汽車(01958.HK)合資公司北京奔馳上半年收入及凈利潤分別按年下跌2.4%及15%，由于銷售組合更傾向于E-class，或有助于抵銷成本上漲及高補貼的影響，預期該公司上半年毛利率將達到約23.3%，凈利潤率料達11.2%。
展望下半年，花旗相信北京奔馳產(chǎn)能可從上半年的28萬輛提升至30萬輛，預測下半年毛利率及凈利潤率分別達到21.5%及9.7%，該合營今明兩年純利預測各下調(diào)至185億及165億元人民幣。至于北汽現(xiàn)代及其他國產(chǎn)品牌，該行預測在價格壓力下，上半年料分別錄得凈虧損約15億元及介乎20億至25億元。因此，該行將北汽今明兩年整體純利預測亦各下調(diào)至33.8億及28.92億元，目標價由2.6港元降至2.5港元，評級維持“買入”。
中海油田服務收漲4.85%。美銀證券發(fā)表研報，將中海油田服務(02883.HK)的投資評級從“跑輸大市”上調(diào)至“中性”，指出其現(xiàn)價估值偏低，H股股價對應2024年預測市盈率為0.6倍，遠低于歷史平均值的0.8倍，憧憬對閑置鉆機的憂慮部分減輕，惟國際油價大幅波動或帶來一定影響。因此計入上半年業(yè)績表現(xiàn)后，美銀將中海油服2024至2026年盈利預測下調(diào)3%至7%，目標價由9.3港元下調(diào)至8.8港元。
小鵬汽車-W收漲2.15%。交銀國際發(fā)表研究報告指，小鵬汽車M03早前已開展試駕，有較大機會先交付續(xù)航里程515km和620km兩個版本。這2個版本都會配備360度全景影像和L2+的駕駛輔助功能，第三個搭載OrinX芯片的MAX版本，具備更高等級的智駕功能，則有可能在年底才開始交車。
該行上調(diào)小鵬2025至26年的銷售預測6%至9%，以反映M03和明年P7+帶來的銷售增長。該行認為，M03分兩個階段銷售，普通版先行MAX版在后的策略可望令M03維持較長的熱度。該行上調(diào)集團2025至2026年的收入預測12%至23%，以反映大眾的技術收入和銷售預測的調(diào)整。
集團管理層預計9月交付2萬輛車，以目前7至8月的銷售量測算，M03很大可能在9月交付1萬輛以上。該行將集團評級由“中性”上調(diào)至“買入”，目標價由30.53港元升至39.29港元，預計明年的銷量將錄得改善，虧損可進一步收窄。
海爾智家收跌2.59%。中金發(fā)表研報，維持海爾智家“跑贏行業(yè)”評級，認為在內(nèi)銷承壓下，公司仍能憑借海外業(yè)務驅動增長，上半年收入增長3%，純利增長16.3% ，當中第二季收入按年持平，純利按年增長13.2%，符合預期。中金基本維持海爾智家今明兩年盈利預測不變，考慮到近期板塊估值下行，相應將其H股目標價降至33港元，對應H股預測2024年市盈率約14.8倍。
華潤電力收跌5.43%?；ㄆ彀l(fā)表研究報告，重申對華潤電力的“買入”評級，并維持潤電在燃煤獨立發(fā)電廠(IPP)中的首選地位，指出其上半年業(yè)績表現(xiàn)理想，純利按年增長近39%，主要受惠于期內(nèi)燃料成本下降，令火電業(yè)務利潤提升。潤電表示今年目標新增風電和光伏項目并網(wǎng)容量10吉瓦，其中大批項目將于今年下半年并網(wǎng)，花旗預計今年全年潤電可再生能源產(chǎn)能將增長45.4%，可為明年凈利潤貢獻14%的按年增幅。
管理層表明今年凈負債權益比率將適度增至168%，并表示會等待合適時機才分拆其新能源業(yè)務到A股市場上市，屆時將帶來額外正面催化劑。計及成本下降，該行將潤電2026至2026年凈利潤預測上調(diào)3%至7%，認為其預測今年股息回報達5.6%具吸引力，目標價由原先26.5港元提升至27港元。
康師傅控股收漲0.79%。大和發(fā)表研報指，康師傅今年上半年凈利潤按年升15%，高于市場預期5%，主要受惠于毛利率按年升2.1個百分點、原材料價格放緩、產(chǎn)品平均售價改善所推動。該行表示，康師傅今年上半年茶飲品業(yè)務按年升13%，與競爭對手統(tǒng)一的茶飲品業(yè)務12%的按年增長基本一致。
該行亦預期，康師傅的即食面業(yè)務將于今年下半年復蘇至按年增長約2%，主要受平均售價所推動。另外，由于康師傅的毛利率勝預期，該行將其2024至2026財年盈利預測上調(diào)1%至3%，同時將目標價由9.8港元上調(diào)至10港元，維持“持有”評級。
中國太平(0966.HK)大幅上漲14.19%，數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國太平實現(xiàn)保險服務收入558.75億港元，同比增長3.2%；實現(xiàn)股東應占溢利60.27億港元，同比增長15.4%。截至2024年上半年末，中國太平總資產(chǎn)達1.64萬億港元，同比增長8.7%。分業(yè)務來看，中國太平上半年壽險、境內(nèi)財險、境外財險、再保險及資產(chǎn)管理服務板塊經(jīng)營凈溢利分別為78.46億港元、3.71億港元、3.04億港元、4.99億港元和2.63億港元，較去年同期均有明顯增長。
平安好醫(yī)生收跌4.15%。摩根士丹利研究報告指，平安好醫(yī)生(01833.HK)的業(yè)績及電話會議令到該行對公司上半年營運開支比例下降的持續(xù)性有信心，主要受惠于精簡業(yè)務和人工智能(AI)。公司管理層預期，有部分延遲收入將會在下半年的帳目上反映，令全年收入增長持平或正面。至于渠道方面，料綜合金融客戶(F端)的增長會比保險業(yè)或內(nèi)地GDP增長要快，可達高單位數(shù)，而企業(yè)客戶(B端)今年收入增長的指引為高雙位數(shù)，而明年會是低雙位數(shù)。
該行上調(diào)公司今年收入預測2%，符合管理層正面的按年指引，上調(diào)明年及2026年收入預測1%。另外，該利料公司今年經(jīng)調(diào)整純利達1.78億元人民幣(下同)，分別上調(diào)明年及2026年經(jīng)調(diào)整純利預測16%及5%至2.34億元及3.05億元。該行將公司目標價由14.6元降至12.5元，維持評級「與大市同步」。
京東集團-SW收漲1.77%?；ㄆ煺J為，京東新宣布的50億美元股份回購計劃發(fā)出了更強烈的信號，表明管理層關心股東回報并認為當前股價被低估。花旗對此持積極看法，認為該計劃比預期的更早重申對京東的買入評級，ADR目標價41美元。預計京東2024年的總營收和非GAAP凈利潤將分別增長4.2%、21%，非GAAP凈利潤率進一步提升至3.78%。利潤穩(wěn)健改善和現(xiàn)金流增加將支持京東強化股東回報。
月底資金流將至，美元走勢震蕩，而挪威克朗和新西蘭元領漲G-10貨幣。彭博美元指數(shù)周二基本持平。經(jīng)濟學家預計，定于周五發(fā)布的美國個人消費支出數(shù)據(jù)將強化對美聯(lián)儲降息的押注。“套利交易平倉之后，美元一直在走軟，”道明證券策略師在給客戶的報告中寫道。
“美元繼續(xù)受到來自利率、頭寸調(diào)整和動能方面的壓力，短期內(nèi)可能會延續(xù)……不過，美元已經(jīng)開始顯得結構性便宜，尤其是在考慮到地緣政治不確定性揮之不去、全球增長前景疲軟以及美國大選前景不確定的情況下，”道明證券的Jayati Bharadwaj、Mark McCormick和Ray Ng在報告中寫道。
對于中國市場，美聯(lián)儲降息的意義在于提供內(nèi)部政策的操作空間，這才是決定A股和港股市場走勢的核心，而非美聯(lián)儲降息本身。未來美聯(lián)儲降息提供了國內(nèi)政策可以進一步寬松的窗口，如果屆時寬松力度可以強于美聯(lián)儲（中國實際利率與自然利率之差高于美國），則可以對市場提供更大提振，尤其是港股；反之若同樣寬松但力度持平甚至偏弱，則不改變整體震蕩結構市格局。
出于這一考慮，基于對當前環(huán)境和現(xiàn)實約束的判斷，對于中國市場，他們認為美聯(lián)儲降息的影響可能小于大選。僅就降息而言，港股彈性大于A股，半導體、汽車(含新能源)、媒體娛樂、軟件、生物科技等長久期資產(chǎn)彈性更大。今年以來，合格境外投資者隊伍持續(xù)擴容。與此同時，多家外資公募通過增資、發(fā)行新基金等方式，持續(xù)深耕中國市場，擴大業(yè)務布局。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，今年外資公募成立的偏股型基金發(fā)行規(guī)模合計約30億元。貝萊德基金、富達基金、聯(lián)博基金均在今年發(fā)行了權益類基金。下半年以來，高盛集團、瑞銀集團、安聯(lián)集團、阿布扎比投資局等外資機構紛紛調(diào)研A股公司。外資機構調(diào)研時，較為關注人工智能大模型對生產(chǎn)效率的提升情況。此外，企業(yè)下半年的訂單量與業(yè)績展望、出海業(yè)務發(fā)展情況也是外資機構重點關注內(nèi)容。
來源：港股研究社
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