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5月27日，拼多多發(fā)布2022年Q1財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收237.94億元，同比增長(zhǎng)7%;經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)21.54億元，去年同期經(jīng)營(yíng)虧損41.47億元;年活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)到8.819億，同比增長(zhǎng)7%。
「莊帥零售電商頻道」認(rèn)為，從營(yíng)收、利潤(rùn)和用戶(hù)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多在長(zhǎng)期主義和重研發(fā)的經(jīng)營(yíng)策略下，效果不斷顯現(xiàn)，盈利能力大為改善，經(jīng)營(yíng)趨于穩(wěn)健，生態(tài)體系也逐漸成熟。
Q2財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多營(yíng)業(yè)成本為71.6億元，同比下降33%，其中營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比下降14%至112.19億元，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占收入的比例進(jìn)一步降低至47%，2021年同期為59%。
拼多多研發(fā)費(fèi)用為26.69億元，同比增長(zhǎng)20%。
那么，從今年的宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營(yíng)策略、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、消費(fèi)變化等方面綜合來(lái)分析，拼多多2022Q1財(cái)報(bào)相比其它電商平臺(tái)具有三個(gè)看點(diǎn)和三大挑戰(zhàn)。
看營(yíng)收、看用戶(hù)、看投入
在當(dāng)前防疫常態(tài)化和實(shí)體商家經(jīng)營(yíng)壓力較大的宏觀經(jīng)濟(jì)下，作為開(kāi)放平臺(tái)模式的電商平臺(tái)，拼多多的營(yíng)收結(jié)構(gòu)變得備受關(guān)注。
從2022Q1的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多營(yíng)收結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)出現(xiàn)了較大變化，這是此次財(cái)報(bào)很大的一個(gè)看點(diǎn)。
一、看營(yíng)收
拼多多的營(yíng)收來(lái)源主要為三種：廣告收入（online marketing services and others，在線營(yíng)銷(xiāo)及其他業(yè)務(wù)）、傭金收入（transaction services，交易服務(wù)）和商品銷(xiāo)售（Merchandise sales，自營(yíng)商品銷(xiāo)售）。
2022年Q1，拼多多在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及其他營(yíng)收為181.58億元，較上年同期的141.12億元增長(zhǎng)29%。其中交易服務(wù)營(yíng)收為55.914億元，較上年同期的29.32億元增長(zhǎng)91%。
2020年Q4拼多多曾上線自營(yíng)業(yè)務(wù)，主要覆蓋數(shù)碼、3C產(chǎn)品，以擴(kuò)充平臺(tái)SKU，吸引商家入駐，從Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多的自營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)完成了歷史使命，下降的幅度非常大。
本季度，拼多多的商品銷(xiāo)售收入僅為4390萬(wàn)元，比2021年同期的51.441億元相比下降了99%。
而公司第一大核心收入，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入在本季度實(shí)現(xiàn)181.84億元，相比2021年同季度的141.115億元增長(zhǎng)了29%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，增速比上個(gè)季度的19%提升了10個(gè)百分點(diǎn)。
本季度的傭金收入為55.94億元，比2021年同季度的29.315億元增長(zhǎng)了91%，占比總營(yíng)收的比例也進(jìn)一步提升至23.49%，拼多多傭金收入來(lái)自于電商和多多買(mǎi)菜業(yè)務(wù)。
拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺表示：
“本季度平臺(tái)營(yíng)收增長(zhǎng)主要源于平臺(tái)商家活動(dòng)和交易體量的增長(zhǎng)。”
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，拼多多繼續(xù)專(zhuān)注于開(kāi)放平臺(tái)的模式，通過(guò)吸引更多品類(lèi)的品牌商家入駐，由拼多多提供營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、技術(shù)服務(wù)和履約服務(wù)，助力實(shí)體商家實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)推動(dòng)自身營(yíng)收增長(zhǎng)。
另外，從2020年Q1到2022年Q1共九個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的持續(xù)下降并不影響營(yíng)收的增長(zhǎng)。
本季度，拼多多的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為112億元，較2021年同期下降14%，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占總收入的比例進(jìn)一步降低至47%，2021年同期為59%，主要是促銷(xiāo)和市場(chǎng)廣告活動(dòng)支出受到控制。
可見(jiàn)拼多多的營(yíng)收增長(zhǎng)已經(jīng)從營(yíng)銷(xiāo)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橛脩?hù)運(yùn)營(yíng)、商家及商品運(yùn)營(yíng)、提升履約能力、強(qiáng)化供應(yīng)鏈體系、技術(shù)投入和平臺(tái)生態(tài)體系建設(shè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。
在改變經(jīng)營(yíng)策略的過(guò)程中，拼多多的在線營(yíng)銷(xiāo)收入(廣告收入)增長(zhǎng)已經(jīng)低于傭金收入的增長(zhǎng)，隨著未來(lái)技術(shù)服務(wù)收入和履約服務(wù)收入的增加，拼多多的營(yíng)收結(jié)構(gòu)將更加多元和穩(wěn)健。
二、看投入
在營(yíng)銷(xiāo)投入不斷下降的同時(shí)，拼多多在研發(fā)上有了更多的投入，2022Q1的研發(fā)費(fèi)用為26.69億元，同比增長(zhǎng)20%。
實(shí)際上，根據(jù)「莊帥零售電商頻道」的研究發(fā)現(xiàn)，從2021Q1開(kāi)始，拼多多在研發(fā)的投入保持每個(gè)季度20億元以上，除了2021Q4之外，占比均超過(guò)10%。
那么，拼多多的研發(fā)費(fèi)用主要投在哪里？
拼多多董事長(zhǎng)兼CEO陳磊表示，在過(guò)去的幾個(gè)季度，拼多多選擇把更多的資源和精力投入到數(shù)字技術(shù)、農(nóng)業(yè)科技和農(nóng)產(chǎn)品物流 等領(lǐng)域。
過(guò)去一年多時(shí)間，在陳磊的帶領(lǐng)下，拼多多逐步完成了從重營(yíng)銷(xiāo)到重研發(fā)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，持續(xù)重投農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，并連續(xù)投入百億利潤(rùn)設(shè)立“百億農(nóng)研”專(zhuān)項(xiàng)。
目前來(lái)看，這一長(zhǎng)期戰(zhàn)略已初顯成效。截至2022年3月31日，累計(jì)已有近4萬(wàn)款優(yōu)質(zhì)農(nóng)貨上線了百億補(bǔ)貼頻道。
在「莊帥零售電商頻道」看來(lái)，近兩年來(lái)，拼多多之所以將共計(jì)100多億元投入到了農(nóng)業(yè)數(shù)字化，一方面是上市之后GMV的快速增長(zhǎng)使競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈，拼多多應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的策略是加強(qiáng)單一品類(lèi)優(yōu)勢(shì)并建立更高的門(mén)檻；
另一方面則是看到了“品類(lèi)基建”能持續(xù)提升平臺(tái)的用戶(hù)粘性，最終通過(guò)開(kāi)放獲利。
所謂的“品類(lèi)基建”就是根據(jù)品類(lèi)的特征，滲透到涉及整個(gè)品類(lèi)的所有細(xì)分行業(yè)，建立相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)化的開(kāi)放平臺(tái)和工具，將產(chǎn)業(yè)內(nèi)所有角色進(jìn)行連接并持續(xù)產(chǎn)生效益。
這個(gè)過(guò)程需要在研發(fā)上不斷投入，持續(xù)完善和優(yōu)化平臺(tái)流程和工具功能，制定相應(yīng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系和作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系。
相信隨著拼多多在農(nóng)業(yè)研發(fā)的持續(xù)投入，門(mén)檻將變得越來(lái)越高，不僅使整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化和品質(zhì)不斷提升，迫使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手減少甚至放棄在該品類(lèi)的重復(fù)投入。
這樣持續(xù)下去的最終結(jié)果就是，拼多多在農(nóng)產(chǎn)品的“品類(lèi)基建”除了讓多個(gè)關(guān)聯(lián)農(nóng)業(yè)的細(xì)分行業(yè)獲益之外，還可以將標(biāo)準(zhǔn)化體系形成服務(wù)性產(chǎn)品開(kāi)放給現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和未來(lái)可能出現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并獲利，從而進(jìn)一步豐富營(yíng)收結(jié)構(gòu)。
從“品類(lèi)基建”的高度，可以更好地理解拼多多董事長(zhǎng)兼CEO陳磊在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議的這句話(huà)：
“我們相信農(nóng)業(yè)數(shù)字化釋放的機(jī)遇和效率，將惠及整個(gè)社會(huì)。”
三、看用戶(hù)
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多的年活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)到8.819億，同比增長(zhǎng)僅7%;本季度拼多多APP的平均月活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)到7.513億，同比增長(zhǎng)也僅為4%，拼多多的用戶(hù)增長(zhǎng)明顯放緩。
在「莊帥零售電商頻道」的觀察來(lái)看，不僅拼多多遭遇用戶(hù)增長(zhǎng)放緩，京東和阿里在新增用戶(hù)方面均不太理想。
也就是說(shuō)，從2022年開(kāi)始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)紅利已經(jīng)結(jié)束，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之間的增量競(jìng)爭(zhēng)正式進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，接下來(lái)將非?？简?yàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略、運(yùn)營(yíng)能力、履約能力和生態(tài)體系建設(shè)方面的內(nèi)功。
三大挑戰(zhàn)
從2022Q1的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，拼多多和京東、阿里的共同挑戰(zhàn)都處于用戶(hù)增長(zhǎng)放緩的階段，如何實(shí)現(xiàn)更高增長(zhǎng)。
區(qū)別在于，拼多多營(yíng)收同比29%的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于京東和阿里，京東集團(tuán)2022Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收2397億元，同比增長(zhǎng)18%;阿里集團(tuán)2022Q1的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收2041億元，同比增長(zhǎng)僅9%，單季增長(zhǎng)率首次跌至個(gè)位數(shù)!
但是，在「莊帥零售電商頻道」看來(lái)，拼多多仍然面臨著三大挑戰(zhàn)，分別是：生態(tài)體系建設(shè)的挑戰(zhàn)、不斷提升用戶(hù)粘性的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)分級(jí)的挑戰(zhàn)。
生態(tài)體系建設(shè)的挑戰(zhàn)
開(kāi)放模式的電商平臺(tái)在生態(tài)體系建設(shè)的完整性，一方面能夠讓基本盤(pán)保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，不會(huì)受到宏觀環(huán)境太大沖擊;另一方面能夠快速應(yīng)對(duì)創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的壓力，甚至在生態(tài)體系中尋找創(chuàng)新因子并將其放大至整個(gè)集團(tuán)層面，讓所有子業(yè)務(wù)單元均受益。
拼多多在第三方服務(wù)商、物流倉(cāng)儲(chǔ)、支付及金融等方面的生態(tài)體系建設(shè)需要進(jìn)一步提升，除了為增強(qiáng)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)收增長(zhǎng)保駕護(hù)航之外，還能夠快速應(yīng)對(duì)創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)者和為內(nèi)部的創(chuàng)新突破提供生態(tài)支持。
不斷提升用戶(hù)粘性的挑戰(zhàn)
早在2020Q2拼多多的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上明確提到：“貨幣化率并不是拼多多的考察KPI，也不是要優(yōu)化的重點(diǎn)。重中之重還是要增強(qiáng)用戶(hù)的粘性，還是要繼續(xù)培養(yǎng)高質(zhì)量的商家。”
從2019年開(kāi)始，「莊帥零售電商頻道」在研究基于微信社交的私域電商和基于短視頻內(nèi)容的快手/抖音的直播電商時(shí)發(fā)現(xiàn)，未來(lái)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)研究需要更多關(guān)注DAU(日活用戶(hù))和MAU(月活用戶(hù))數(shù)據(jù)，而不是YAU(年活用戶(hù))數(shù)據(jù)。
這是因?yàn)樵诖媪繒r(shí)代，用戶(hù)粘性越大，用戶(hù)喚醒成本越低，平臺(tái)才有機(jī)會(huì)獲得高營(yíng)收，才能獲利。
本季財(cái)報(bào)拼多多在公布年度用戶(hù)的同時(shí)，還公布了月活用戶(hù)數(shù)據(jù)，這表明拼多多在用戶(hù)粘性上的信心。
隨著拼多多從下沉市場(chǎng)到城市用戶(hù)的全面覆蓋，曾經(jīng)通過(guò)小游戲提升用戶(hù)粘性的作用在逐漸減弱，而短視頻和直播電商由于生態(tài)體系建設(shè)的不完善還有待繼續(xù)提升。
看來(lái)今年拼多多還需要在提升用戶(hù)粘性上繼續(xù)下功夫，進(jìn)行更多的創(chuàng)新嘗試。
競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)分級(jí)的挑戰(zhàn)
一是來(lái)自傳統(tǒng)綜合電商平臺(tái)和新平臺(tái)、新模式的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)，二是消費(fèi)分級(jí)帶來(lái)的品牌和商家規(guī)模提升的挑戰(zhàn)。
拼多多在農(nóng)產(chǎn)品和制造業(yè)供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)，除了繼續(xù)滿(mǎn)足下沉市場(chǎng)原有的消費(fèi)需求和城市用戶(hù)消費(fèi)降級(jí)的消費(fèi)需求之外，還需要滿(mǎn)足下沉市場(chǎng)用戶(hù)的消費(fèi)升級(jí)需求和高線城市用戶(hù)的品質(zhì)需求。
對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，在保證最大比例用戶(hù)的消費(fèi)需求的基礎(chǔ)上，逐步調(diào)整運(yùn)營(yíng)策略、平臺(tái)的系統(tǒng)架構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，服務(wù)更多類(lèi)型的商家，才能更好地應(yīng)對(duì)消費(fèi)分級(jí)的挑戰(zhàn)。
從2022Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及拼多多的現(xiàn)狀簡(jiǎn)單分析后發(fā)現(xiàn)，拼多多已經(jīng)建立起差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能夠在營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用持續(xù)下降的情況下，營(yíng)收和利潤(rùn)獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)，用戶(hù)和商家仍然保持著很強(qiáng)的忠誠(chéng)度并創(chuàng)造價(jià)值。
當(dāng)然，對(duì)于仍是少年的拼多多來(lái)說(shuō)，這些挑戰(zhàn)也是進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)遇。
最后再重點(diǎn)關(guān)注拼多多的現(xiàn)金流部分，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022Q1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為90.68億元，2021年同期為37.25億元。
截至2022年3月31日，公司現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資為952億元，而截至2021年12月31日這一數(shù)字為929億元。
充沛的現(xiàn)金流讓拼多多在面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)，能夠更從容地應(yīng)對(duì)和制定更明智的策略，控制好風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
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