作者 | Noah Riley
摘要：Etsy公布了第二季度的收益，兩項業(yè)績均超過預(yù)期。這對遭受重創(chuàng)的電子商務(wù)股來說是一個巨大的利好消息。
雖然短期的不利因素依然嚴峻，但電子商務(wù)市場的長期增長潛力巨大，Etsy憑借其新發(fā)現(xiàn)的戰(zhàn)略和差異化的電子商務(wù)產(chǎn)品，從長遠來看是抓住增長的最佳途徑。
Etsy公司
ETSY公司(納斯達克：ETSY公司)報告了第二季度結(jié)果，令市場驚訝的是，這個電子商務(wù)平臺在收入和利潤方面都表現(xiàn)出色。
最新結(jié)果顯示，自大流行開始以來取得的進展是持久的，尤其是在 Etsy 的網(wǎng)絡(luò)方面，活躍的買家和賣家數(shù)量仍處于較高水平?？紤]到強大的長期電子商務(wù)的順風(fēng)結(jié)合 Elo7和 Depop 的 Etsy 的品牌之家的增加-Etsy 的總可尋址市場是巨大的和不斷擴大。Etsy 的管理層，尤其是 CEO Josh Silverman 有著在別人看不到的地方釋放重要價值的歷史——我相信這一趨勢將繼續(xù)向前發(fā)展。Etsy 的長期牛市理論是完整的。
挖掘數(shù)字
第二季度的收入為5.85億美元(合30.3億美元) ，同比增長10.6% ，并略有增長。2021年的數(shù)據(jù)不包括 Depop 和 Elo7，剔除這兩家公司后，GMS 銷售額下降了4.4億美元，降幅為14.7% 。隨著消費者支出收緊，Etsy 目前正迎來艱難的2021年業(yè)績，同時面臨相當(dāng)大的新阻力。調(diào)整后的息稅前利潤為1.62億美元，較第一季度增長1% ，同比增長2% 。這突出了 Etsy 迅速調(diào)整可變費用的能力，該公司減少了營銷投資，這是利潤率提高背后的巨大推動力。如果不包括 Depop 和 Elo7，利潤率會更高，因為 Elo7拖累了 Etsy 4% 的業(yè)績——這兩項收購都是長期的，它們讓 Etsy 在新市場獲得了更強大的立足點。
活躍的賣家總數(shù)保持穩(wěn)定在740萬，只有輕微下降(3.6%)連續(xù)。繼上季度末的費用上漲之后，監(jiān)控活躍的賣家，看看 Etsy 罷工是否產(chǎn)生了重大影響，將是非常重要的。由于活躍的賣家是那些在過去12個月內(nèi)賣出一件商品的人——這可能需要一段時間才能看到任何影響，到那時我相信大多數(shù)人會回到 Etsy 平臺，因為它提供的優(yōu)勢和它給賣家提供的吸引力。記住，一旦你建立了一個龐大的客戶網(wǎng)絡(luò)，他們在 Etsy 上購買你的商品，就很難將這些客戶從平臺上轉(zhuǎn)移出去，而賣家也無法使用 Etsy 廣告之類的工具來獲得更多的客戶。
這個數(shù)字之所以令人印象深刻，不僅是因為它打消了市場的許多擔(dān)憂，而且與其它數(shù)據(jù)結(jié)合起來還表明，即使在逆風(fēng)中，Etsy 在大流行期間取得的成績也是持久的。高活躍賣家數(shù)量證明了 Etsy 產(chǎn)品的強勁，也推斷出 Etsy 的護城河依然強勁。盡管賣家感到沮喪，但這個平臺在很長一段時間里建立起來的聲譽，以及它建立起來的買家網(wǎng)絡(luò)，賦予了該公司調(diào)整價格的權(quán)力和能力，同時保持了買家和賣家雙方的粘性。在一個不確定的環(huán)境下，費用的增加是一個考驗，Etsy 以出色的成績通過了考驗。自2019年以來，這種情況再加上每位買家支出的增加，已導(dǎo)致 GMS 出現(xiàn)爆炸式增長:
Etsy GMS(Etsy-IR)
Depop、Elo7與電子商務(wù)的未來
Etsy股價在過去一年中大幅下跌，大大降低了公司的企業(yè)價值：
ETSY企業(yè)價值YCharts提供的數(shù)據(jù)
我認為，這種急劇下滑不僅嚴重低估了 Etsy 的核心市場價值，而且也低估了 Depop 和 Elo7為 Etsy 股東創(chuàng)造巨大價值的機會和潛力。兩者都讓 Etsy 在新市場站穩(wěn)了腳跟: ELO7(南美)和 Depop (Genz)。大型科技公司的倒閉沒有俘虜任何人。現(xiàn)在是時候買入高質(zhì)量的股票了，在2020年和2021年，投資者不一定需要這樣做來賺錢。Etsy 是一家高質(zhì)量的企業(yè)，擁有一支強大的管理團隊，并已證明其釋放價值的能力(推出 Etsy 廣告，改善賣家體驗等)。
Etsy的市盈率現(xiàn)在剛剛從三年低點下跌：
ETSY市盈率YCharts提供的數(shù)據(jù)
這是盡管Etsy由于大流行而取得的成就，以及對Etsy的成長歷程產(chǎn)生的積極影響。在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下，Etsy會繼續(xù)遭受損失嗎?很可能是的。市場將如何調(diào)整價格以反映這種環(huán)境是任何人的猜測-該公司很可能會與其他科技公司保持一致(這是過去幾年發(fā)生的情況)。然而，Etsy能夠并且將會度過這段艱難的時期。該公司在品牌建設(shè)方面取得的許多持久收益——尤其是在過去兩年——將有助于該平臺緩解當(dāng)前和未來的動蕩。Etsy的業(yè)務(wù)非常多樣化，超過40%的銷售額來自非美國地區(qū)，而習(xí)慣性買家(占銷售額的46%)繼續(xù)購物并支持Etsy的小賣家——該公司有800萬慣常買家，僅比第一季度下降2%。
底線
與其他電子商務(wù)市場一樣，Etsy正在經(jīng)歷2021年艱難的競爭，并在艱難的經(jīng)濟環(huán)境中掙扎。該公司股價已超過調(diào)整后，較峰值下跌了65%，目前Etsy股價接近歷史最低估值。這些情況對迅速反應(yīng)削減成本和提高費用的管理層來說是一個嚴峻的考驗，這兩個行動可能會產(chǎn)生很大的影響，但最終，實際上證明了Etsy在這個市場上的發(fā)行實力。Etsy的業(yè)務(wù)在流感大流行期間發(fā)生了變化，盡管年初至今的股價表現(xiàn)很容易讓人忘記這一點。
Etsy市場增長(Etsy-IR)
雖然短期的不利因素依然嚴峻，但電子商務(wù)市場的長期增長潛力巨大，我相信Etsy憑借其新發(fā)現(xiàn)的戰(zhàn)略和差異化的電子商務(wù)產(chǎn)品，從長遠來看是抓住增長的最佳途徑。
文章來源：美股研究社(公眾號：meigushe)旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
申請創(chuàng)業(yè)報道，分享創(chuàng)業(yè)好點子。點擊此處，共同探討創(chuàng)業(yè)新機遇！
