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經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展，長(zhǎng)城汽車(chē)已躋身中國(guó)汽車(chē)企業(yè)頭部陣營(yíng)，并憑借著哈弗、長(zhǎng)城皮卡、長(zhǎng)城坦克等品牌成為名副其實(shí)的中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)品爆款制造機(jī)。

10月21日，長(zhǎng)城汽車(chē)股份有限公司發(fā)布了2022年第三季度財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車(chē)目前的成績(jī)可謂是喜憂(yōu)參半。

客觀地說(shuō)，在中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代后，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入依靠新能源和智能化換道超車(chē)的階段，這種無(wú)法掌控的市場(chǎng)變局給所有汽車(chē)企業(yè)都帶來(lái)了巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，長(zhǎng)城汽車(chē)也并不例外。

但幸運(yùn)的是，憑借著長(zhǎng)城汽車(chē)多年打造出來(lái)的穩(wěn)健基本盤(pán)，與尚在初創(chuàng)期的新勢(shì)力車(chē)企相比，長(zhǎng)城汽車(chē)的重構(gòu)突破之路也許很痛苦，但勢(shì)必會(huì)更有底氣和希望。透過(guò)長(zhǎng)城汽車(chē)2022年Q3財(cái)報(bào)，筆者發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)城汽車(chē)以下這4個(gè)話(huà)題值得深入研究，這或許是能在未來(lái)覺(jué)得長(zhǎng)城汽車(chē)轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵話(huà)題。

話(huà)題一：追求利潤(rùn)并無(wú)過(guò)錯(cuò) 特殊環(huán)境下長(zhǎng)城基本盤(pán)需要穩(wěn)中求勝

據(jù)長(zhǎng)城汽車(chē)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入373.46億元，同比增長(zhǎng)29.36%，凈利潤(rùn)25.57億元，同比增長(zhǎng)80.55%。今年1-9月，長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入994.80億元，同比增長(zhǎng)9.56%，凈利潤(rùn)81.49億元，同比增長(zhǎng)64.80%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。

長(zhǎng)城汽車(chē)在營(yíng)收方面取得這樣的成績(jī)，離不開(kāi)坦克品牌的熱銷(xiāo)。數(shù)據(jù)顯示，9月坦克品牌銷(xiāo)量1.26萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.24%;前三季度累計(jì)銷(xiāo)量8.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69.65%;不管是單月銷(xiāo)量還是年度銷(xiāo)量，坦克品牌的表現(xiàn)都明顯優(yōu)于其它品牌。

在利潤(rùn)貢獻(xiàn)方面，這離不開(kāi)長(zhǎng)城汽車(chē)整體的品牌向上計(jì)劃。1-9月，平均單車(chē)售價(jià)達(dá)到12.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.72%，品牌價(jià)值持續(xù)提升;20萬(wàn)元以上車(chē)型銷(xiāo)量占比達(dá)14.56%，以高價(jià)值車(chē)型驅(qū)動(dòng)品牌向上。

顯然，在賺錢(qián)和品牌向上這件事情上，長(zhǎng)城汽車(chē)是真將戰(zhàn)略執(zhí)行到位了。2021年業(yè)績(jī)交流會(huì)上，長(zhǎng)城汽車(chē)定下了2022年利潤(rùn)優(yōu)先的方向，以現(xiàn)在81億凈利潤(rùn)的成績(jī)，長(zhǎng)城汽車(chē)的賺錢(qián)能力顯然已經(jīng)得到證明。從市場(chǎng)結(jié)果來(lái)看，這也說(shuō)明市場(chǎng)消費(fèi)者確實(shí)對(duì)于長(zhǎng)城汽車(chē)品牌價(jià)值的認(rèn)可度正變得越來(lái)越高。

然而，這些數(shù)據(jù)在市場(chǎng)上卻備受爭(zhēng)議。由于哈弗品牌銷(xiāo)量下滑，長(zhǎng)城汽車(chē)新能源產(chǎn)品成績(jī)不及友商，有專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為長(zhǎng)城汽車(chē)賺到了錢(qián)丟掉了市場(chǎng)，他們反而把長(zhǎng)城汽車(chē)賺錢(qián)的數(shù)據(jù)當(dāng)做了看衰長(zhǎng)城汽車(chē)的信號(hào)，認(rèn)為長(zhǎng)城汽車(chē)更在意吃老本賺錢(qián)而非是希望打開(kāi)新市場(chǎng)。

對(duì)此，筆者認(rèn)為，長(zhǎng)城新能源成績(jī)的好壞和長(zhǎng)城是一家極具盈利能力的汽車(chē)企業(yè)，這本身就是兩碼事，不能混為一談。作為一家商業(yè)企業(yè)，在特殊的環(huán)境下更加注重利潤(rùn)指標(biāo)，這種決策或許并無(wú)過(guò)錯(cuò)，反而展現(xiàn)出企業(yè)的沉穩(wěn)特質(zhì)，能提升勝率。

作為一家已經(jīng)經(jīng)營(yíng)30多年的成功企業(yè)，其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、企業(yè)重構(gòu)的難度，比初創(chuàng)企業(yè)跑出來(lái)的難度高很多。2020年年會(huì)上，長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍問(wèn)大家”長(zhǎng)城汽車(chē)能挺得過(guò)明年嗎?”,此后長(zhǎng)城汽車(chē)調(diào)整速度也在加快，這可以看出長(zhǎng)城汽車(chē)高層對(duì)于企業(yè)轉(zhuǎn)型重構(gòu)的決心確實(shí)很大。

但成功的老牌企業(yè)轉(zhuǎn)型并不是一件定了戰(zhàn)略就可以馬上出成效的，尤其是長(zhǎng)城汽車(chē)這樣一家擁有6萬(wàn)多人的“大廠(chǎng)”，新轉(zhuǎn)型的新戰(zhàn)略在企業(yè)內(nèi)部推進(jìn)過(guò)程中勢(shì)必是會(huì)受到阻礙的，這就注定需要“時(shí)間”來(lái)解決，這是任何一個(gè)管理學(xué)家來(lái)這也無(wú)法避免的難題。

在這樣的一種特殊環(huán)境下，戰(zhàn)略很容易在實(shí)際實(shí)施過(guò)程中變形，需要管理者一邊發(fā)現(xiàn)問(wèn)題一邊解決才能真正把戰(zhàn)略落實(shí)下去。客觀地說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者把公司朝著正確的方向慢一點(diǎn)推進(jìn)，儲(chǔ)備更多的有效資源，反而是一種更為穩(wěn)妥的轉(zhuǎn)型策略。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度，長(zhǎng)城汽車(chē)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額271.73億元，同比增長(zhǎng)39.85%。提高利潤(rùn)、提高現(xiàn)金儲(chǔ)備，這反而是給長(zhǎng)城汽車(chē)轉(zhuǎn)型成功奠定了更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。如果是為了完成轉(zhuǎn)型成功的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，大力提升盈利能力和儲(chǔ)備現(xiàn)金，這確實(shí)是一條穩(wěn)健的策略。

話(huà)題二：前三季度研發(fā)總投入達(dá)85億元 汽車(chē)市場(chǎng)正進(jìn)入生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代

長(zhǎng)城汽車(chē)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物高速增長(zhǎng)的成績(jī)，還建立在長(zhǎng)城汽車(chē)正持續(xù)加大研發(fā)投入的基礎(chǔ)上，這更能說(shuō)明長(zhǎng)城汽車(chē)并非是為了盈利而盈利，而是戰(zhàn)略需要。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，依托森林生態(tài)體系，長(zhǎng)城汽車(chē)正加速新能源、智能化技術(shù)布局，持續(xù)筑牢技術(shù)護(hù)城河。前三季度，長(zhǎng)城汽車(chē)研發(fā)總投入達(dá)85.44億元(資本化研發(fā)投入+費(fèi)用化研發(fā)投入)，同比增長(zhǎng)64.74%，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)8.59%，主要用于在新能源與智能化等高新技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)布局。

長(zhǎng)城汽車(chē)轉(zhuǎn)型的難度，不僅體現(xiàn)在內(nèi)部管理，更體現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)企業(yè)的要求。經(jīng)過(guò)幾十年的努力，長(zhǎng)城汽車(chē)是在燃油車(chē)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)巨大技術(shù)突破的中國(guó)自主汽車(chē)品牌，尤其是在燃油車(chē)SUV這個(gè)市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車(chē)已經(jīng)成為這一市場(chǎng)的代名詞。但新能源汽車(chē)市場(chǎng)的爆發(fā)速度實(shí)在是太快了，這讓許多車(chē)企都始料未及、壓力陡增。

新一輪汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的變革，不僅僅是在能量源方面的簡(jiǎn)單切換，市場(chǎng)同時(shí)提出了新能源和智能化兩大需求，這對(duì)于傳統(tǒng)車(chē)企來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。也意味著，如果還以傳統(tǒng)制造業(yè)的思維去積累，如果無(wú)法成為真正的科技生態(tài)型企業(yè)，傳統(tǒng)車(chē)企在汽車(chē)新勢(shì)力的沖擊下是會(huì)站不穩(wěn)的。

從市場(chǎng)需求來(lái)看，人們需要的是智能新能源汽車(chē)，這意味著汽車(chē)嘗試需要的能源技術(shù)、電池、儲(chǔ)能、軟硬件、高速率通訊、AI計(jì)算、生態(tài)服務(wù)等多方面的突破，這就要求車(chē)企們?cè)谵D(zhuǎn)型突破中不能再把自己當(dāng)做傳統(tǒng)制造商，否則必將被市場(chǎng)淘汰。

2021年，長(zhǎng)城汽車(chē)專(zhuān)利公開(kāi)量3710份、專(zhuān)利授權(quán)量3256份，位居中國(guó)民營(yíng)車(chē)企第一，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，長(zhǎng)城汽車(chē)專(zhuān)利公開(kāi)量1301份、授權(quán)量914份，居在華車(chē)企第一。同時(shí)，目前長(zhǎng)城汽車(chē)已在混動(dòng)、純電動(dòng)、氫能、智能化等領(lǐng)域積累了豐富的核心技術(shù)。此前，長(zhǎng)城汽車(chē)還曾帶著旗下的精工汽車(chē)、諾博汽車(chē)、曼德電子電器、蜂巢易創(chuàng)、未勢(shì)能源五大零部件公司攜帶多項(xiàng)行業(yè)前沿技術(shù)在市場(chǎng)上公開(kāi)亮相。

這確實(shí)是一個(gè)好的開(kāi)端，但未來(lái)依然任重道遠(yuǎn)。某種意義上而言，新一輪汽車(chē)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，還存在幾年的發(fā)展窗口期。以?xún)?nèi)部孵化和外部投資組合的模式，積極參與到汽車(chē)生態(tài)布局中，確實(shí)是一條可行的道路。但如何充分用好內(nèi)外部專(zhuān)業(yè)人士，統(tǒng)一做好規(guī)劃，將研發(fā)目標(biāo)聚焦、具體，這確實(shí)需要長(zhǎng)城汽車(chē)仔細(xì)思考。在未來(lái)的市場(chǎng)里，長(zhǎng)城汽車(chē)需要使用更具戰(zhàn)略規(guī)劃型的產(chǎn)品思維，去完善其生態(tài)各個(gè)技術(shù)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵力量，并且以產(chǎn)業(yè)生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)的思維去考慮自身在研發(fā)、產(chǎn)品方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才有望在市場(chǎng)上取得產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢(shì)。

話(huà)題三：海外市場(chǎng)成績(jī)漸顯 國(guó)際化業(yè)務(wù)將在未來(lái)成為長(zhǎng)城基本盤(pán)

長(zhǎng)城汽車(chē)的定位，是一家全球化的智能科技公司。在行業(yè)大勢(shì)推動(dòng)下，長(zhǎng)城汽車(chē)必須要成為一家合格的智能科技企業(yè)，但全球化業(yè)務(wù)，卻可能承載著更加厚重的使命。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)售11.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.09%。截至目前，長(zhǎng)城汽車(chē)海外銷(xiāo)量突破100萬(wàn)輛，新能源產(chǎn)品頻現(xiàn)海外，新能源出海步伐逐漸加快。

在10月17日開(kāi)幕的巴黎車(chē)展上，長(zhǎng)城汽車(chē)攜魏牌摩卡PHEV(Coffee 01)、拿鐵PHEV(Coffee 02)，歐拉好貓、好貓GT、閃電貓等新能源產(chǎn)品亮相。魏牌摩卡PHEV(Coffee 01)和歐拉好貓正式在歐洲上市，其中，魏牌摩卡PHEV(Coffee 01)售價(jià)約合人民幣39萬(wàn)元-42萬(wàn)元，

此外，泰國(guó)羅勇新能源工廠(chǎng)9月第一萬(wàn)輛新能源汽車(chē)下線(xiàn)，哈弗第三代H6 DHT-PHEV也在泰國(guó)正式上市，首次登陸海外市場(chǎng)，發(fā)布會(huì)短短40分鐘訂單突破1000輛;全球化新能源車(chē)型哈弗第三代H6 HEV、哈弗JOLION HEV也助力南非市場(chǎng)加速進(jìn)入新能源時(shí)代;哈弗第三代H6 HEV、哈弗JOLION HEV上半年在澳新上市，9月長(zhǎng)城汽車(chē)在澳新市場(chǎng)銷(xiāo)量超4000輛，其中新能源車(chē)型銷(xiāo)量占比達(dá)到22%。

目前，長(zhǎng)城汽車(chē)全球化業(yè)務(wù)增速已經(jīng)越來(lái)越明顯，并且新能源產(chǎn)品國(guó)際化成績(jī)也越來(lái)越好。這對(duì)于長(zhǎng)城汽車(chē)未來(lái)需要持續(xù)加大研發(fā)投入從而跟上市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，必然的一個(gè)利好消息。

截至目前，長(zhǎng)城汽車(chē)打造了覆蓋海外的銷(xiāo)售渠道近700家，累計(jì)銷(xiāo)量超90萬(wàn)輛，以及10大國(guó)內(nèi)整車(chē)生產(chǎn)基地、海外多家全工藝整車(chē)工廠(chǎng)和多個(gè)KD工廠(chǎng)組成的全球化生產(chǎn)布局。與此同時(shí)，更多的全新市場(chǎng)也在開(kāi)拓進(jìn)行中，埃及、尼泊爾、文萊、巴基斯坦、老撾等國(guó)家，長(zhǎng)城汽車(chē)依托于技術(shù)以及車(chē)型優(yōu)勢(shì)，逐步擴(kuò)大海外影響力。

采用純銷(xiāo)售渠道鋪設(shè)和海外建立工廠(chǎng)和研發(fā)中心的方式，長(zhǎng)城汽車(chē)分別面向C端消費(fèi)者、終端汽車(chē)銷(xiāo)售人員、海外汽車(chē)生產(chǎn)與研發(fā)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行針對(duì)性的普及，在大大增強(qiáng)長(zhǎng)城汽車(chē)在海外的知名度，這對(duì)于長(zhǎng)城汽車(chē)在海外的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)會(huì)有直觀的幫助。

可以預(yù)見(jiàn)的是，加大了海外市場(chǎng)布局，只是讓長(zhǎng)城汽車(chē)是基本盤(pán)可以更穩(wěn)固一點(diǎn)，也強(qiáng)化長(zhǎng)城汽車(chē)的研發(fā)能力。不出意外的話(huà)，未來(lái)的海外汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，或許將成為長(zhǎng)城汽車(chē)的基本盤(pán)，為長(zhǎng)城汽車(chē)邁向新征程提供巨大幫助。

話(huà)題四：新能源成績(jī)爆發(fā) 或許只是時(shí)間早晚問(wèn)題

按照市場(chǎng)說(shuō)法，友商新能源產(chǎn)品的高速增長(zhǎng)，是哈弗品牌銷(xiāo)量下滑的直接原因。作為此前的冠軍產(chǎn)品，哈弗H6和哈弗品牌是長(zhǎng)城汽車(chē)的基石業(yè)務(wù)，哈弗不穩(wěn)，確實(shí)容易讓人人心惶惶。

在筆者看來(lái)，或許長(zhǎng)城汽車(chē)早就料到這樣的局面。而從商業(yè)的角度出發(fā)，哈弗H6這種燃油車(chē)型逐步走下神壇，這本身就是一件遲早會(huì)發(fā)生的事情。但哈弗品牌，確實(shí)是長(zhǎng)城的旗艦品牌，其依然具備強(qiáng)勁的生命力。

尤其是在長(zhǎng)城汽車(chē)技術(shù)積累時(shí)間已久，并且成功構(gòu)建出“一車(chē)一品牌一公司”的全新組織架構(gòu)，試圖激發(fā)組織活力，這讓長(zhǎng)城汽車(chē)跟上新能源汽車(chē)市場(chǎng)頂級(jí)水平或許只是時(shí)間問(wèn)題。

某種意義上來(lái)說(shuō)，在“一車(chē)一品牌一公司”提出后，長(zhǎng)城汽車(chē)內(nèi)部也出現(xiàn)了大量品牌，這確實(shí)給人呈現(xiàn)出一副混亂的畫(huà)面，并且要達(dá)到爆款產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的品牌極少。但不可否認(rèn)的是，在行業(yè)迎來(lái)劇變的時(shí)候，作為一家30多年的企業(yè)，這種管理措施的大方向是絕對(duì)正確的，也更符合年輕人的需求。

當(dāng)長(zhǎng)城汽車(chē)逐步得以智能科技企業(yè)自居，人才的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)越來(lái)越重要。大企業(yè)的大組織變動(dòng)一定不是一步到位的，當(dāng)長(zhǎng)城汽車(chē)梳理現(xiàn)有問(wèn)題，以更合理的方式給各大孵化的品牌匹配資源，解決品牌混亂的問(wèn)題，并推動(dòng)這些年前的品牌公司加大對(duì)于產(chǎn)品力的研究，其就能夠逐步解決長(zhǎng)城汽車(chē)一些備受詬病的難題，最終打通汽車(chē)消費(fèi)全生命期的價(jià)值鏈條，為用戶(hù)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

目前，哈弗以“新能源SUV專(zhuān)家”的全新定位加速向新能源轉(zhuǎn)型，第三代H6 DHT-PHEV正式上市，售價(jià)15.98萬(wàn)元-17.38萬(wàn)元，重新刷新國(guó)民神車(chē)新高度;魏牌作為“高端智能新能源”品牌，致力為用戶(hù)打造“0焦慮”舒適出行體驗(yàn)，搭載“中國(guó)首個(gè)量產(chǎn)城市智能輔助駕駛系統(tǒng)”的摩卡DHT-PHEV激光雷達(dá)版亮相成都車(chē)展;歐拉憑借好貓、芭蕾貓滿(mǎn)足用戶(hù)多元化用車(chē)需求，搭載短刀無(wú)憂(yōu)電池、ORA-PILOT 3.0智能駕駛輔助系統(tǒng)的超流線(xiàn)純電轎跑閃電貓也即將上市;坦克發(fā)布“越野+新能源”技術(shù)路線(xiàn)以及越野超級(jí)混動(dòng)架構(gòu)，亮相坦克300 HEV與坦克500 PHEV，開(kāi)啟新能源越野時(shí)代。

長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍所說(shuō)：“未來(lái)五年是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局重塑的關(guān)鍵期，是中國(guó)汽車(chē)領(lǐng)跑新賽道的唯一一次機(jī)會(huì)。”這意味著，這一輪車(chē)企之間的競(jìng)爭(zhēng)總時(shí)間有5年。不管是初創(chuàng)企業(yè)還是傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，有時(shí)候，慢就是快。我們沒(méi)有必要以幾個(gè)月的數(shù)據(jù)去全盤(pán)否定長(zhǎng)城汽車(chē)在新能源領(lǐng)域的潛力。

未來(lái)一段時(shí)間里，長(zhǎng)城汽車(chē)將會(huì)推出大量新能源汽車(chē)產(chǎn)品。從現(xiàn)有的戰(zhàn)略和組織架構(gòu)來(lái)看，隨著組織力量被激活，長(zhǎng)城汽車(chē)新能源業(yè)績(jī)爆發(fā)或許只是時(shí)間問(wèn)題。

而綜合以上的4個(gè)話(huà)題，從現(xiàn)有的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)情況來(lái)看，長(zhǎng)城汽車(chē)轉(zhuǎn)型或許已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，勝利的曙光已經(jīng)越來(lái)越近。但能否真正在汽車(chē)生態(tài)上掌握核心的產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并且如期在新能源市場(chǎng)和國(guó)際化市場(chǎng)取得突破，將直接決定長(zhǎng)城汽車(chē)能否順利成為頂級(jí)的全球化智能科技企業(yè)。

文章來(lái)源：港股研究社(公眾號(hào)：ganggushe)—旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專(zhuān)注報(bào)道港股企業(yè)，對(duì)港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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