近日，順豐同城登陸港交所一事頗受市場關注。
招股期間，順豐同城已獲1.9倍的超額認購，但即便如此，帶著虧損上市的順豐同城也未能躲避破發(fā)的命運。12月14日，順豐同城以16.42港元的發(fā)行價在港交所掛牌，開盤即破發(fā)，盤中跌幅一度超11%，截至當日收盤，較發(fā)行價下跌7.43%。
在新消費時代下，以外賣為起點的即時配送行業(yè)，在短短幾年內(nèi)，已經(jīng)成長為超千億并向萬億市場規(guī)模邁進的產(chǎn)業(yè)。同城即時配送領域，已經(jīng)跑出像達達、順豐同城、UU跑腿、閃送等比較具有代表性的平臺。
隨著順豐同城的上市，投資者再一次將眼光聚焦于即時配送賽道。本文將對比國內(nèi)外即時配送賽道的發(fā)展現(xiàn)狀，來探討國內(nèi)這一市場的發(fā)展價值，以及未來順豐同城這類玩家是否有機會跑出更高估值。
千億賽道下的“八仙過海”
事實上，國內(nèi)即時配送行業(yè)發(fā)展的很早，經(jīng)歷了近十年的發(fā)展和洗牌，只不過受制于當時的市場環(huán)境以及人們的消費習慣，配送場景相對局限。
2009年，外賣平臺陸續(xù)上線，即時配送開始在摸索中改進，但配送場景相對于局限在餐飲外賣等領域。隨著以美團、餓了么、百度外賣為首的“外賣大戰(zhàn)”展開，即時配送行業(yè)開始吸引到不同玩家的加入，2014年，閃送和達達上線；2015年UU跑腿上線；2016年順豐同城進場。
到2016年左右，隨著新零售概念的提出和火爆，即時配送領域迎來了高速發(fā)展期，加之電商巨頭注入資金使得行業(yè)獲得快速發(fā)展，閃送、達達、UU跑腿等項目都迅速獲得了資本的青睞，但資本的瘋狂涌入，也加速了即時配送行業(yè)“整合期”的到來。
· 2016年，京東宣布,旗下O2O平臺京東到家與達達合并。
· 第一家開展眾包配送業(yè)務的人人快遞也已倒下，投身于快遞江湖中。
· 美團、阿里則不約而同地瞄準了同城即時配送的“戰(zhàn)場”。2017年，美團上線跑腿功能，餓了么在收購了百度外賣后，正式“花落”阿里，隨后美團、餓了么針對同城即時配送領域的動作不斷。
· 2019年，達達更名為達達集團，旗下的本地即時配送平臺更名為達達快送。
· 順豐同城也是在2019年，從順豐內(nèi)部脫離出來，正式成為子公司，開始獨立運營。
2020年突如起來的疫情，對于人們的日常生活以及工作來說，都產(chǎn)生了一定的影響，無接觸服務的倡導下，人們切實認識到同城即時配送這個“寶藏”服務，市場對即時配送的需求越發(fā)迫切，這也給予了同城即時配送行業(yè)及創(chuàng)業(yè)者們更多的機會，同城即時配送行業(yè)迎來爆發(fā)期。
企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，我國現(xiàn)存的同城配送相關企業(yè)達到3116家，今年前10個月累計新增了302家相關企業(yè)。
但入場時間相近的玩家們，為爭奪同一片市場，也是“八仙過海，各顯神通”。
順豐同城定位偏高端市場，客單價相對較高，從合作商家的選擇上就能看出，目前，順豐同城已經(jīng)與一些連鎖品牌達成合作，包括喜茶、麥當勞、絲芙蘭的等等，順豐同城想通過與這些有效客戶及商流，來保持自身在中高端市場的客單價。
達達的特點就是擁有京東到家、京客隆等大型平臺的穩(wěn)定客單；美團、餓了么則是背靠本地生活服務領域這個大流量池；閃送更強調(diào)一對一服務，從取件到配送只服務于一個客戶；與這些玩家相比，UU跑腿避開一線城市即時配送市場的正面競爭，主要投身新一線及二三線城市，服務中小商戶和C端用戶。
當面向個人的即時配送行業(yè)同時滿足市場需求，以及騎手資源時，這個行業(yè)自然而然地也就迅速發(fā)展了起來。
即時配送的效率之爭
經(jīng)過這么些年的發(fā)展，國內(nèi)同城即時配送行業(yè)基本上形成了“三足鼎立”的格局，以美團、蜂鳥、達達為首的平臺占據(jù)了國內(nèi)大部分的市場份額。
根據(jù)西南證券數(shù)據(jù)顯示，2020年整個市場中，美團配送日均訂單數(shù)2780萬，蜂鳥即配日均訂單數(shù)達到450萬，達達日均訂單數(shù)達到290萬，三者位居行業(yè)前三，但這些平臺能夠獲得快速發(fā)展的背后，關鍵還是在于擁有美團、餓了么、京東等中心平臺的穩(wěn)定商流，能夠保證平臺擁有有效客單來源。
不過，國內(nèi)即時配送雖是三足鼎立的格局，但不同于快遞行業(yè)的競爭格局，美團、蜂鳥和達達的主要業(yè)務還是在一、二線城市，三、四、五線城市還是其他即時配送平臺的發(fā)展基地。
也就是說，如今的即時配送行業(yè)，還不至于像快遞行業(yè)形成被洗牌收割和寡頭壟斷的勢頭?，F(xiàn)在的即時配送行業(yè)還是人人可進的，但想要從中分得蛋糕，還需各家平臺打出更好的牌。
回歸本質(zhì)，即時配送，講究的是提供一個城市內(nèi)從A位置到B位置的物流配送，核心在于效率最大化，這也是為什么在快遞行業(yè)，順豐的客單價高但依然又不少商家及用戶選擇順豐快遞的原因所在。
對于即時配送平臺而言，抓住即時配送的效率，提升用戶的即使配送體驗時效，或許才是實現(xiàn)差異化取勝的關鍵，但與其他兩類物流形式不同的是，即時配送的時效一般30-60分鐘為“標準服務”，最快時效達到10-15分鐘甚至更短。
造成這種物流方式的原因在于，全網(wǎng)快遞及倉配模式的履約方式為點對多，即時配送履約方式為搭建運力進行點對點即時履約，這也就決定了想要提升即時配送的效率，關鍵還是在于對即時配送運力組織的把控。通過不斷提升騎手規(guī)模以及改善運營模式，強化這種點對點的及時配送，同時也決定了規(guī)模效應無法在即時配送行業(yè)體現(xiàn)。
這也是即時配送行業(yè)與傳統(tǒng)快遞行業(yè)不同的地方，傳統(tǒng)快遞能隨著日均件量提高，對應的單件成本逐漸下降，但將即時配送平臺的騎手成本作為單件成本來對比的話，日均件量越高，單票成本不變甚至走高。這一點從美團、餓了么身上就能明顯看到。據(jù)西南證券測算，以美團和中通為例，近年來，中通快遞的單件成本有下降的趨勢，而美團的騎手成本則有走高的現(xiàn)象。
作為即時配送業(yè)務范圍更為專一的達達以及順豐同城，也是頗有感觸。近年來，順豐同城不斷通過增加騎手規(guī)模，提升效率以及擴展覆蓋范圍，但這一定程度上也導致了順豐同城的虧損，招股書顯示，順豐同城的人工成本占比接近總成本98%。
不過，這種虧損放在業(yè)內(nèi)來看屬普遍現(xiàn)象，目前達達三季報顯示，其虧損達到了5.42億元。
雖然順豐同城目前尚未實現(xiàn)盈利，但從凈虧損變化來看，正在收窄。截至今年5月末，毛利率已收窄至-0.9%，調(diào)整后凈利潤率已收窄至-9.8%，這一定程度上表明了其組織決策及運營模式正在不斷得到改善，同時也驗證了其打法的有效性。
如今，隨著順豐同城的上市，國內(nèi)即時配送行業(yè)再一次受到了資本及投資者的關注。在消費者對這一需求愈發(fā)加強的趨勢下，未來國內(nèi)即時配送平臺又將有著怎樣的想象空間？
透過Instacart看國內(nèi)即時配送的“新價值”
從國外即時配送市場的發(fā)展情況來看，受益于疫情加速消費滲透率提升，高配送體驗發(fā)展以及品質(zhì)服務吸引到更多的消費者。根據(jù)楊鑫交運觀點報道，預計到2025年，美國雜貨零售線上銷售額將會超過2000億美元，滲透率達到21.5%，國外即時配送出現(xiàn)一波快速發(fā)展的浪潮。
通過對比Instacart在商業(yè)模式和發(fā)展路徑上來看，與國內(nèi)即時配送平臺存在一定的相似之處，Instacart為沃爾瑪和山姆這類商超提供O2O服務，同時，在配送環(huán)節(jié)，Instacart同樣使用眾包模式，為用戶提供1小時達的服務。
受益于疫情加速了線上滲透率的提升，不少投資者們看好Instacart的發(fā)展前景，最新一輪融資過后，資本市場及投資者給予其估值接近400億美元。
那么，未來國內(nèi)即時配送平臺有沒有可能獲得Instacart一樣的高估值？
從國內(nèi)即時配送行業(yè)來看，盡管近年來的布局者不斷增多，但隨著消費升級以及“懶人經(jīng)濟”的趨勢加強，國內(nèi)即時配送行業(yè)的配送場景將會向更廣的范圍延伸，滿足用戶不同配送需求。
公開數(shù)據(jù)顯示，預計2024年中國實時配送服務行業(yè)的年訂單量將進一步增至643億單，2020年至2024年復合年增長率為32.3%，國內(nèi)即時配送行業(yè)仍是一片藍海。
具體到平臺，這里我們以順豐同城作為對象來剖析.
隨著消費升級以及用戶需求的轉(zhuǎn)變，即時配送行業(yè)的配送場景已經(jīng)從原先的餐飲外賣，拓展至本地餐飲、同城零售、近場電商、近場服務四個場景。順豐同城也已經(jīng)演變出了更為細分的配送場景，針對不同場景下的不同需求提供差異化的服務，根據(jù)不同即使配送場景，找到有效客戶。
就拿同城零售來說，順豐同城已經(jīng)與永輝、lady M等知名商超及零售品牌達成合作，這些平臺的即時配送業(yè)務也多由順豐同城承接。行業(yè)普遍認為，順豐同城提供“全品類、全時段、全距離、全場景”的服務，滿足豐富多樣、且層出不窮的應用場景需求，是其于激烈的競爭中脫穎而出的主要因素之一。
其次，從客單以及流量來看，順豐同城擁有較為穩(wěn)定的剛需商流，通過來自要服務的商家、貨主，構建同城供應鏈生態(tài)。目前，順豐同城已經(jīng)與山姆會員店、老娘舅、天虹、海瀾之家等品牌達成合作，招股書透露的信息，順豐同城來自前五大客戶的收入占比達到60%以上，這意味著商家貨主能為順豐同城提供穩(wěn)定的客單來源。
同時，隨著C2C賽道的潛力釋放，順豐同城也是最有機會的即時配送服務品牌。順豐同城背靠母公司順豐，已經(jīng)通過長期的積累，在C端用戶中已形成一定品牌效應，在C2C賽道，能成為順豐同城的天然流量池。
與其他即時配送平臺不同的是，順豐同城擁有的騎手在今年達到了240萬+，包括了專業(yè)和眾包騎手，這意味著順豐同城擁有更高的履約率以及業(yè)務覆蓋范圍。根據(jù)易觀千帆的數(shù)據(jù)顯示，與閃送、達達等平臺相比，順豐同城的騎手粘性是最高的。隨著未來競爭的加劇，加上一些高附加值的即時配送慢慢出現(xiàn)，平臺企業(yè)也會尋求與穩(wěn)定合作伙伴合作，順豐同城的專業(yè)騎手價值將會慢慢體現(xiàn)。
綜合來看，在市場巨大的需求下，未來國內(nèi)即時配送玩家有機會獲得更高估值，但在這個賽道上，要想跑得更快創(chuàng)造更大價值，也勢必是那些擁有自身的差異化護城河的玩家。
文|港股研究社（ID：ganggushe）
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