9月21日，騰訊音樂按此前公布的計劃成功于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，其A類普通股(股份)在港交所主板正式開始掛牌交易，股票代碼為“1698”，每手100股，股票簡稱為“TME”。
同時，騰訊音樂的美國存托股份(“ADSs”)將繼續(xù)在紐交所維持主要上市地位并繼續(xù)交易。其中，每ADS代表兩股股份，于港交所主板上市的股份可與在紐交所上市的ADSs之間完全互換。
市場信息顯示，騰訊音樂在香港上市首個交易日交投活躍，全日最高股價每股18.30港元，收市報每股18.22港元，較開盤價每股18.00港元漲1.22%。
騰訊音樂的回歸，意味著港交所又迎來一位數(shù)字經(jīng)濟細分領域的代表。
回港介紹上市是當下最優(yōu)選
騰訊音樂沒有以傳統(tǒng)IPO形式登陸港股，而是選擇介紹上市，在當前的時間節(jié)點有著特殊意義。
二次上市是目前中概股回歸港股的三種主要方式之一。另兩種方式分別私有化退市后再單獨上市，以及雙重主要上市。目前中概股的價值受宏觀壓制，私有化不是合適的選擇;雙重主要上市的要求與IPO近似，會帶來較高的財務成本、過程成本等。而二次上市可以向雙重主要上市轉(zhuǎn)換，選擇前者顯然更加靈活。
此外，介紹上市不需要增發(fā)股份和額外融資，所以也不稀釋現(xiàn)有股東利益。這也意味著，選擇介紹形式上市需要企業(yè)對自己內(nèi)部資金狀況有信心。
從此前財報披露的信息看，騰訊音樂在資金的儲備及現(xiàn)金流的健康表現(xiàn)等方面一直保持穩(wěn)健有效的管理。截至2022年二季度末，騰訊音樂持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款、短期投資合計達258億元。因此，考慮到其充足的現(xiàn)金儲備，騰訊音樂選擇介紹上市更契合自身的狀態(tài)。
值得一提的是，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體處于結構性調(diào)整狀態(tài)，大型互聯(lián)網(wǎng)公司正在向效率和質(zhì)量發(fā)展。騰訊音樂選擇介紹上市，反映出其內(nèi)部組織管理、業(yè)務推進等確定性較強，公司對經(jīng)營的信心也更容易傳達給外界。
登陸港交所后，投資者將獲得更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，而港股投資者的加入將優(yōu)化騰訊音樂的流動性及被配置比例，綜合來看對騰訊音樂長遠發(fā)展更為有利。
更重要的是，作為最早深耕音樂行業(yè)的代表性公司之一，騰訊音樂的獨特性，將借助回港后的地緣優(yōu)勢等因素得到更好的釋放。盤 古智庫高級研究員江瀚稱，在香港資本市場之上，中概股公司同根同源，處于一樣的文化圈，往往能夠更容易得到資本市場的認可。
透過騰訊音樂，市場也會更清晰地理解中國數(shù)字音樂產(chǎn)業(yè)的潛力和長期價值。
回港更利于外界理解闖關行業(yè)深水區(qū)的價值
市場對音樂行業(yè)的價值理解，首先來自他們對音樂行業(yè)發(fā)展狀態(tài)的理解。如果要用一個詞概括國內(nèi)音樂行業(yè)現(xiàn)狀，那就是“深水區(qū)”——音樂及衍生作品涌現(xiàn)，創(chuàng)作者數(shù)量爆發(fā)，行業(yè)熱度顯著提升，創(chuàng)作者、廠牌、平臺、用戶不再是單一的生產(chǎn)者或消費者角色，其關系也不再是線性的，而是以作品為核心形成的網(wǎng)絡。
然而，供需兩熱，版權環(huán)境變化，服務復雜度急升，音樂行業(yè)的發(fā)展對從業(yè)者們提出了更高的要求。
這片“深水區(qū)”，是特定市場發(fā)展到特定階段必須渡過的，而所需的認識也來自深耕市場后的豐富經(jīng)驗和前瞻視角。實際上，由于國內(nèi)音樂行業(yè)和全球音樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底蘊和階段差異，騰訊音樂攜手行業(yè)跨過深水區(qū)的過程里，創(chuàng)造的獨特性、差異性價值，可能在港股市場更容易被理解。
騰訊音樂在2021年6月提出內(nèi)容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略，深入音樂行業(yè)各環(huán)節(jié)做實服務，聯(lián)手行業(yè)伙伴，為音樂生態(tài)的健康發(fā)展而努力。具體來說，三個方面的要點最具價值意義。
第一，是把內(nèi)容供給的全面支持，和平臺產(chǎn)品創(chuàng)新有機結合，它保障了音樂行業(yè)生產(chǎn)力源源不斷，并能依托平臺實現(xiàn)價值倍增。
騰訊音樂不僅推出各種計劃長期激勵音樂人，更創(chuàng)新培養(yǎng)模式，為音樂人提供成長扶持。今年7月，騰訊音樂還聯(lián)合業(yè)內(nèi)資深人士發(fā)起TME制作人聯(lián)盟，打通“簽約-內(nèi)容產(chǎn)出-宣推-價值沉淀”模式，將音樂生態(tài)和價值兌現(xiàn)無縫銜接。
加強原創(chuàng)扶持和內(nèi)容服務的措施，是推動行業(yè)不斷創(chuàng)造好內(nèi)容的重要抓手。而好內(nèi)容，會和好平臺相得益彰。平臺產(chǎn)品圍繞打造長音頻內(nèi)容、IP聯(lián)動內(nèi)容、跨平臺娛樂內(nèi)容等諸多嘗試，使“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂體驗繼續(xù)升級，充分挖掘內(nèi)容的潛力。
第二，是強化技術和工具創(chuàng)新，提高內(nèi)容宣發(fā)、市場洞察等環(huán)節(jié)的效率，為音樂行業(yè)的市場化運作提供了幫助。
技術提效層面，從5月推出的一站式音樂制作服務平臺“啟明星音樂助手”，到7月面向合作音樂廠牌推出的專業(yè)數(shù)據(jù)平臺“TME音樂云圖”，騰訊音樂為合作伙伴提供了精準的市場洞察和工具賦能。
QQ音樂團隊首創(chuàng)研發(fā)的PDM技術，用AI深入挖掘有潛力的低播放甚至Demo作品，打通出圈之路。4月推出的“一鍵發(fā)行新歌至海外”的新功能，截至第二季度末，該服務已為海外樂迷帶來了超過1萬名音樂人的19萬首歌曲。
第三，是持續(xù)打開商業(yè)化的想象空間，它保障了行業(yè)生態(tài)健康、可持續(xù)發(fā)展。
商業(yè)化的要素，是商品、渠道和消費者。假如音樂是商品，做好商業(yè)化的重點就在于策劃有價值的商業(yè)場景和活動。
今年，騰訊音樂旗下現(xiàn)場演出品牌TME live，和雪碧聯(lián)合打造的“夏日限定酷爽音樂廠牌”的音樂節(jié)，就是平臺幫助音樂走向市場的典型案例。此外，定制演唱會、“開放麥”舞臺等多種多樣的商業(yè)化方式，都是騰訊音樂探索音樂行業(yè)的良性增長的成果。
團結一切可以團結的力量，共同走過行業(yè)深水區(qū)，騰訊音樂這些極具特色的戰(zhàn)略措施及其意義，港股市場的投資者顯然更加熟悉。
從港股新窗口觀察數(shù)字音樂的商業(yè)化增量
中國人民大學數(shù)字經(jīng)濟中心研究主任李三希表示，按照2021年總收入計算，中國是全球第二大在線音樂服務市場，在產(chǎn)業(yè)相關統(tǒng)計中也已躍升至全球第六大音樂市場，未來音樂娛樂產(chǎn)業(yè)仍有巨大的空間和增長潛力。
顯然，音樂行業(yè)內(nèi)在的質(zhì)效雙增和用戶群自然增長的前景依然可觀，趨勢增量依然存在。
一個可以佐證趨勢的例子是，騰訊音樂Q2財報顯示，報告期內(nèi)訂閱收入同比增長17.9%，在線音樂付費用戶數(shù)增長至8270萬，同比增長達24.9%。
如果說用戶對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的付費意愿增長是一種天然趨勢，那么今年以來的一些新風向，則給數(shù)字音樂商業(yè)化空間的加速挖掘，給出了一定啟示。
今年二季度，騰訊音樂推出了由雪碧、北京現(xiàn)代、百事可樂等不同領域知名品牌贊助的各種定制化線上線下音樂活動，吸引了眾多著名歌手和音樂人傾情參與。這種創(chuàng)新嘗試，在為音樂行業(yè)價值擴容給出解決方案的同時，也形成了一個三方共贏的局面：品牌方得以用音樂講好企業(yè)故事，與消費者建立情感連接;用戶得以獲得更為豐富的音樂聆聽場景;音樂平臺則得以從諸多案例中集思廣益、不斷優(yōu)化商業(yè)化路徑以實現(xiàn)創(chuàng)新探索，幫助音樂內(nèi)容創(chuàng)造更多價值擴容新思路。
這折射出一個事實，只要利用行業(yè)領先的科技持續(xù)提升用戶體驗及參與度，開發(fā)更受用戶歡迎的演藝、娛樂模式，數(shù)字音樂商業(yè)化還將大有可為。
艾瑞咨詢的報告指出，騰訊音樂在推出在線音樂服務、引入在線音樂訂閱模式、提供K歌服務、舉辦虛擬音樂嘉年華等方面，均是國內(nèi)或業(yè)內(nèi)的首創(chuàng)者。接下來的商業(yè)化路徑探索，也將循著創(chuàng)新之路繼續(xù)。
那么，這更大的市場規(guī)模、更多元化的商業(yè)機會要如何驗證?音樂行業(yè)的價值兌現(xiàn)窗口又該怎樣打開?生態(tài)參與者的未來機遇是否真如想象中美好?騰訊音樂回港，給這些問題提供了新的書寫余地。港股將是一扇新的窗口，透過它，騰訊音樂的底色依然鮮亮，中國數(shù)字音樂的未來依然值得期待。
長期來看，繁榮的市場需要更多參與者共建，中國資本市場始終歡迎中概股的回歸。這些回歸的企業(yè)，也將給以港股為代表的中國資本市場，帶來新的活力。
文章來源：港股研究社(公眾號：ganggushe)—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關注我們
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