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流動(dòng)性收緊的周期還未過去，新的市場(chǎng)風(fēng)向已然在醞釀。尤其是十月中下旬，二 十 大報(bào)告對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展再度做出了提綱契領(lǐng)的表述，企業(yè)也需要再梳理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯。

其中，文化產(chǎn)業(yè)依然備受關(guān)注，而直觀又有參考價(jià)值的公司，騰訊音樂必屬其一。

在近期回港上市后，其作為音樂行業(yè)發(fā)展風(fēng)向標(biāo)的地位越發(fā)突出。市場(chǎng)也能更好地透過其表現(xiàn)透視和梳理音樂行業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

三季度財(cái)報(bào)將至，在當(dāng)前宏觀背景下，面對(duì)騰訊音樂這份回港后的首份財(cái)報(bào)，應(yīng)該用何種思路評(píng)估企業(yè)價(jià)值、業(yè)務(wù)邏輯與文化賽道前景?

我們認(rèn)為可以從騰訊音樂的兩條主線切入，更好地來(lái)挖掘音樂產(chǎn)業(yè)這口通往文化價(jià)值內(nèi)容的“深井”。

在港股，觀察騰訊音樂的兩條主線

三季度，騰訊音樂以介紹方式回港上市，港股自然成為了新的觀察窗口。

對(duì)港股投資者來(lái)說，公司對(duì)自己的底子有信心，才會(huì)讓他們對(duì)公司有信心。港股的趨勢(shì)不管如何走，有一個(gè)確定的“錨”是最可靠的。

二級(jí)市場(chǎng)的主線在信心，另一條主線還是業(yè)務(wù)。鑒于市場(chǎng)目前流動(dòng)性稀缺，基本面更好的企業(yè)更能創(chuàng)造和維持良好的運(yùn)營(yíng)條件。

此前，騰訊音樂強(qiáng)調(diào)繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注提質(zhì)增效。建立在廣闊市場(chǎng)之上的業(yè)績(jī)指標(biāo)穩(wěn)住了。數(shù)據(jù)顯示，其二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.1億元、凈利潤(rùn)8.92億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)環(huán)比上漲13.4%至10.7億元，在線音樂訂閱收入同比增長(zhǎng)17.6%至21.1億元。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)上，港股研究社曾在此前提到，自身的戰(zhàn)略和成果只是一方面，另外一個(gè)重點(diǎn)是給行業(yè)帶來(lái)的助力。

除了具體的業(yè)績(jī)，在高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代主題下針對(duì)整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的新要素也要考慮進(jìn)去，通過梳理頂層設(shè)計(jì)中的相關(guān)表述，音樂行業(yè)需要關(guān)注的改善方向，依然是在于“深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”“著力提高全要素生產(chǎn)率”等方面。

騰訊音樂選擇的突破方向也在于此，尤其是拉長(zhǎng)周期看，此前其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可觀，為行業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新方案的決心同樣顯著。后者更加考驗(yàn)一家公司對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的把握能力，也需要經(jīng)過和業(yè)內(nèi)外伙伴的充分協(xié)同，是高質(zhì)量增長(zhǎng)的一大特點(diǎn)。

所謂“質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)”，也得到了市場(chǎng)的首肯。三季度以來(lái)，光大證券、中金公司等機(jī)構(gòu)維持對(duì)騰訊音樂的買入評(píng)級(jí)，交銀國(guó)際、惠譽(yù)等機(jī)構(gòu)表示看好其利潤(rùn)和現(xiàn)金流的穩(wěn)定健康。

一個(gè)環(huán)節(jié)一類方案，行業(yè)價(jià)值如何“挖”出來(lái)？

宏大敘事總是在具體的領(lǐng)域里變成具體的問題，處于行業(yè)調(diào)整期的音樂行業(yè)目前面臨怎么讓這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)自主健康循環(huán)下去的問題。

這個(gè)行業(yè)的特質(zhì)分別沉淀在三個(gè)環(huán)節(jié)里：創(chuàng)作、宣發(fā)、變現(xiàn)，這些沉淀的特質(zhì)意味著，每個(gè)環(huán)節(jié)都像一口“深井”，你難見我、我難見你。打通他們，才是讓生命力流動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展道路。

要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要提高全要素生產(chǎn)率，要做好針對(duì)需求的服務(wù)工作。

騰訊音樂圍繞助力音樂行業(yè)發(fā)展的初心，自主探索出發(fā)力維度。三個(gè)維度從三個(gè)環(huán)節(jié)出發(fā)：內(nèi)容創(chuàng)作、體系化宣推、價(jià)值變現(xiàn)，但帶來(lái)的成果往往能越過每個(gè)環(huán)節(jié)的障礙，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上更全面的個(gè)體。

一是創(chuàng)造生產(chǎn)力工具，例如上半年推出的業(yè)內(nèi)首個(gè)一站式音樂制作服務(wù)平臺(tái)“啟明星音樂助手”，從詞曲DEMO維度出發(fā)，聚焦交易、資產(chǎn)管理等痛點(diǎn)。

二是提供機(jī)制和方案，包括前述的“TME制作人聯(lián)盟”，剛剛度過兩周年的“TME音樂學(xué)堂”等等。商用方面則有旗下的“TME音樂云”面向全球全行業(yè)提供音樂內(nèi)容發(fā)行服務(wù)。

最后整合出可以復(fù)制的實(shí)踐道路，如聯(lián)合國(guó)內(nèi)外知名的品牌伙伴，打造“TME時(shí)光金曲大賞”、“TME音樂露營(yíng)之旅”等創(chuàng)新IP，通過TME live、騰訊音樂人等旗下業(yè)務(wù)和平臺(tái)為更多音樂人提供宣發(fā)和商業(yè)化舞臺(tái)機(jī)會(huì)的同時(shí)，助力不同領(lǐng)域客戶提升品牌價(jià)值和影響力。

騰訊音樂提供點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、端到端的解決問題的能力和產(chǎn)品，“授之以魚的同時(shí)也授之以漁”。挖穿每口“深井”， 讓合作伙伴能一起在商業(yè)模式上、技術(shù)上沿著成功路徑繼續(xù)探索，實(shí)現(xiàn)質(zhì)、量雙增的愿望，與行業(yè)攜手實(shí)現(xiàn)多贏。

這也說明了一個(gè)事實(shí)，音樂行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，能和現(xiàn)實(shí)生活產(chǎn)生更廣泛、更有價(jià)值的聯(lián)系。

中華民族音樂發(fā)展基金會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)音樂家協(xié)會(huì)電子音樂學(xué)會(huì)(EMAC)理事蔣安慶曾總結(jié)，從十幾年前音樂制作設(shè)備和技術(shù)普及，讓更多音樂人有創(chuàng)作的能力，到如今大批優(yōu)質(zhì)內(nèi)容加速面世，將音樂消費(fèi)者的欣賞感受提升到前所未有的高度，“這一方面得益于技術(shù)創(chuàng)新提升了內(nèi)容創(chuàng)作效率，另一方面也體現(xiàn)了大眾不斷增長(zhǎng)的精神文化需求”。

音樂始終是社會(huì)精神文化的一部分，二 十 大報(bào)告提出，要堅(jiān)持以人民為中心的創(chuàng)作導(dǎo)向，堅(jiān)持社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一。騰訊音樂為行業(yè)提供的技術(shù)、模式創(chuàng)新，在文化層面上有著更深遠(yuǎn)的意義。

結(jié)語(yǔ)

音樂是時(shí)代的靈魂，價(jià)值的“最大公約數(shù)”可以超越當(dāng)下、超越物質(zhì)。作為一家文化領(lǐng)域的企業(yè)，其確定性就來(lái)自對(duì)這些“顯學(xué)”的把握。音樂能產(chǎn)生多少超越音樂作品本身的價(jià)值，就要看參與者的發(fā)揮。

從騰訊音樂的角度出發(fā)，其利用創(chuàng)新技術(shù)和服務(wù)生態(tài)，讓音樂行業(yè)的成果也可以讓元宇宙、虛擬生產(chǎn)力得到發(fā)展;在精神面貌上，積極正向的出發(fā)點(diǎn)也讓好文化生生不息。情緒價(jià)值、體驗(yàn)感、向善向美的公益能力，讓音樂培養(yǎng)人文認(rèn)知，釋放社會(huì)效益。

市場(chǎng)有理由相信，這樣的和諧共生是一種長(zhǎng)期主義的正確形態(tài)。

來(lái)源：港股研究社

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