近些年，國內(nèi)的新能源汽車發(fā)展如火如荼，與之緊密相關(guān)的動(dòng)力電池企業(yè)也搭上了發(fā)展的高速列車。經(jīng)過初期的擴(kuò)產(chǎn)潮后，國內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)目前產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸加劇。
國內(nèi)的頭部企業(yè)為了減輕庫存壓力，在新一輪的競爭與洗牌周期中站穩(wěn)腳跟，紛紛將目光轉(zhuǎn)向了海外。其中，寧德時(shí)代作為業(yè)內(nèi)穩(wěn)坐首位的領(lǐng)軍者，在出海方面的動(dòng)作和布局一直是外界了解動(dòng)力電池出海情況的風(fēng)向標(biāo)。
因此，寧德時(shí)代近期接二連三尋求海外上市的消息引起了市場的廣泛關(guān)注。據(jù)悉，今年二月，寧德時(shí)代就被爆計(jì)劃在瑞士發(fā)行全球存托憑證（GDR），并籌集至少50億美元，但該計(jì)劃暫停后不久，寧德時(shí)代又于近日被爆計(jì)劃赴港上市。
而早在2020年，寧德時(shí)代就曾透露出上市港股的意愿。那么，寧德時(shí)代為何在三年后重啟港股IPO？
國內(nèi)動(dòng)力電池廠商扎堆海外上市，寧德時(shí)代或成明年港股最大IPO？
最近幾個(gè)月，市場上不斷傳來國內(nèi)動(dòng)力電池廠商赴海外上市的消息。
國軒高科在去年7月通過瑞士GDR募資了近6.85億美元；欣旺達(dá)在去年11月也通過瑞士GDR募資約4.4億美元；中創(chuàng)新航在去年在香港成功上市，并又有了在A股二次上市的規(guī)劃；青山實(shí)業(yè)旗下電池公司瑞浦蘭鈞則從去年底開啟了赴港IPO的進(jìn)程。
而寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池領(lǐng)域的“老大”，目前在境外上市方面一直處于準(zhǔn)備當(dāng)中。松果財(cái)經(jīng)消息，11月22日，據(jù)知情人士透露，寧德時(shí)代正在考慮赴港IPO，并表示目前已就潛在上市事宜與財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行了內(nèi)部和外部討論，中信建投、中金公司、高盛和瑞銀預(yù)計(jì)將成為該交易的牽頭行，預(yù)期最快在明年上市。
由于截至目前，寧德時(shí)代方面未對此消息作出回應(yīng)。所以不少業(yè)內(nèi)人士通過參考此前瑞士GDR目標(biāo)發(fā)行規(guī)模來推測此次募資規(guī)模，并預(yù)計(jì)寧德時(shí)代此次港股募資規(guī)?；?qū)⒃?0億至60億美元（折合人民幣約358億元至429億元）之間。
這一規(guī)模不容小覷。按照這一融資規(guī)模計(jì)算，寧德時(shí)代倘若成功上市港股，將成為港股市場近三年時(shí)間募資額最大一筆IPO。據(jù)悉，從2022年初至今，港股市場僅有中國中免、天齊鋰業(yè)和中創(chuàng)新航募資額超過百億港幣。
對此，有國際投行主管表示，目前境外市場IPO的窗口已經(jīng)打開，寧德時(shí)代此時(shí)考慮境外上市也很合理。從他們接觸過的國際投資者的情況看，國際投資者還是非常熱衷參與到中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)投資當(dāng)中。
對此，或許可以從財(cái)務(wù)的角度來解釋國際投資者看好寧德時(shí)代的原因。第三季度，寧德時(shí)代不僅實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的雙重增長，現(xiàn)金流狀況也較為健康。財(cái)報(bào)顯示，營收和利潤方面，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1054.31億元，同比增長8.28%；歸母凈利潤104.28億元，同比增長10.66%，扣非凈利潤為94.28億元，同比增長4.91%。
現(xiàn)金流方面，截至第三季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2071.25億元；貨幣資金高達(dá)2338億元，較2023年初的1910.43億元大幅增加，也遠(yuǎn)高于2022年初的890.72億元。
同時(shí)，寧德時(shí)代還于11月17日首次斥資近2億元回購公司A股股份。公告顯示，公司通過集中競價(jià)回購104.31萬股股份，占當(dāng)前總股本的0.0237%，最高成交價(jià)為181.16元/股，最低成交價(jià)為179.53元/股，成交總金額為1.88億元。
那么，除此之外，國際投資者還看好寧德時(shí)代的哪些方面？
寧德時(shí)代第二增長曲線初顯，海外工廠建設(shè)不能停？
在于全球“碳中和”的背景下，歐美等發(fā)達(dá)國家潛在的新能源需求正在不斷釋放。據(jù)悉，歐盟決定2035年起禁止生產(chǎn)燃油車，美國也開始加速能源轉(zhuǎn)型，新能源汽車駛上高速增長車道。
歐美市場一片藍(lán)海，誘使著國內(nèi)以及日韓的動(dòng)力電池廠商紛紛通過產(chǎn)品出口來尋求新增長。如今，動(dòng)力電池的供給端已形成了中日韓三足鼎立的局面。其中，中國得益于完整產(chǎn)業(yè)鏈及成本技術(shù)優(yōu)勢等，已連續(xù)六年登頂全球最大動(dòng)力電池制造國。2022年，中國鋰電池出口數(shù)額約3426億元，同比增長86.7%，成為中國出口“新三樣”之一。
作為后來居上者，中國動(dòng)力電池廠商們?yōu)榱朔€(wěn)住現(xiàn)有水平，更好地?fù)屨己Ｍ馐袌龇蓊~，紛紛開始選擇通過將技術(shù)或產(chǎn)能輸出海外的方式，減少跨境運(yùn)輸成本的同時(shí)，持續(xù)刺激海外潛在需求釋放。
這發(fā)展一策略符合全球動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展趨勢。目前，“出海建廠”已經(jīng)成為了國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)默認(rèn)的最優(yōu)解。截至目前，已有四家中國電池生產(chǎn)商宣布在美國市場布局，但同樣多以類似寧德時(shí)代“技術(shù)出海”的輕資產(chǎn)形式入局；而歐美則主要以當(dāng)?shù)亟◤S的方式入局。據(jù)悉，截至目前，國內(nèi)排名前十的動(dòng)力電池企業(yè)中，已有七家宣布了在歐洲的建廠規(guī)劃。
而寧德時(shí)代作為行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，在這一方面也快人一步。據(jù)悉，早在今年2月初，寧德時(shí)代就通過提供技術(shù)授權(quán)的方式與美國汽車巨頭福特達(dá)成合作。同時(shí)，據(jù)第三季度財(cái)報(bào)，寧德時(shí)代在歐洲的工廠進(jìn)展也十分順利，其中，德國工廠已投產(chǎn)，匈牙利工廠規(guī)劃產(chǎn)能 100GWh，一期已開工建設(shè)，預(yù)計(jì) 2 年左右建設(shè)完成。
但是建廠需要長周期的資金投入，隨著同行的不斷涌入，寧德時(shí)代勢必將要面臨更大的資金壓力。
2023中報(bào)顯示，寧德時(shí)代的外幣貨幣性資產(chǎn)從2022年中報(bào)的約401.26億元，增長至2023年中報(bào)時(shí)的862.53億元；外幣貨幣性負(fù)債則從152.61億元微增至169.01億元；目前，寧德時(shí)代存續(xù)美元債共三筆，合計(jì)20億美元。同時(shí)，三季度財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代存放在境外的款項(xiàng)總額為59.96億元，較2023年年初的88.90億元有明顯下降。
因此，盡管寧德時(shí)代目前的財(cái)務(wù)狀況十分健康，但是面對國際“碳壁壘”造成的產(chǎn)品出口壓力，寧德時(shí)代的海外建廠項(xiàng)目根本“不能停”。而為了有序推進(jìn)海外建廠的項(xiàng)目，寧德時(shí)代需要借助國際資本力量，來實(shí)現(xiàn)更高飛躍。
這是因?yàn)閺臉I(yè)務(wù)增長速度來看，寧德時(shí)代國內(nèi)市占率波動(dòng)幅度較小，已經(jīng)漸趨穩(wěn)定。而公司海外業(yè)務(wù)的市占率卻在快速提高，有望成為公司第二增長曲線。
在剛過去不久的新能源車“金十”中，寧德時(shí)代依舊穩(wěn)居國內(nèi)乘用車裝機(jī)量第一。據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代10月裝機(jī)16.78GWh，市占率42.81%。
而電池能源研究公司 SNE Research 最新報(bào)告顯示，2023 年 1 月至 9 月，在中國以外的全球電動(dòng)汽車電池市場份額排名中，寧德時(shí)代和韓國巨頭 LG 新能源并列第一，市占率均為 28.1%。同時(shí)，寧德時(shí)代上半年的境外收入達(dá) 671.69 億元，占本期營業(yè)收入 35.49%，較去年的 23.4% 也實(shí)現(xiàn)了大幅提升。
同時(shí)，寧德時(shí)代海外業(yè)務(wù)增長顯著這一趨勢也與行業(yè)整體趨勢相符。韓國市場調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research10月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，以寧德時(shí)代為代表的中國公司，海外市場規(guī)模正在以三位數(shù)的速度迅猛增長，前景廣闊。
總之，動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展至今，寧德時(shí)代在國內(nèi)的競爭地位已經(jīng)趨向穩(wěn)定。為了尋找第二增長曲線，實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展，寧德時(shí)代選擇轉(zhuǎn)向需求尚待釋放，前景更加廣闊的歐美市場。
但是由于出海廠家逐漸增多以及建廠回報(bào)周期長等行業(yè)特性，寧德時(shí)代為了持續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有的海外建廠項(xiàng)目，目前在資金方面依舊需要更多助力。倘若順利上市，將有助于寧德時(shí)代密集的海外項(xiàng)目加快落地，進(jìn)一步延長海外業(yè)務(wù)的高速增長期，在國際舞臺(tái)上實(shí)現(xiàn)更高飛躍。
作者：斜不了一點(diǎn)
來源：松果財(cái)經(jīng)
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